| 来源： |
中国经营报 |
发布时间： |
2008年03月30日 15:40 |
作者： |
万燕 |
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戏剧性的一幕在过去两周时间里连续在华尔街上演，主角依然是贝尔斯登和摩根大通。
3月24日，摩根大通向华尔街第五大投资银行贝尔斯登提出新的收购报价，由之前的每股2美元提高到了每股10美元。
受此消息刺激，贝尔斯登的股价24日大涨89个百分点。当日摩根大通的股价也有所上扬，当日，美国股市金融板块大涨，并带动美股强劲上扬。24日纽约股市三大股指涨幅均超过1.5%。欧洲三大市场24日早盘也大幅上涨。亚太股市也集体飘红。
摩根大通在出价一周之后就大幅提价是否意味着美国次级债危机已经见底，海外收购时机来临？
市场正在触底？
3月16日，当摩根大通宣布准备以每股2美元的超低价格收购贝尔斯登时，全球股市以及期货市场曾一片惨跌，美国道琼斯工业平均指数就一度急挫逾310点。
但坏消息远没有结束。
3月26日，美国商务部公布，经季节性因素调整后，2月份耐用品订单下降1.7%，至2106.5亿美元。而此前华尔街曾预计2月份美国耐用品订单将出现增长。美国商务部还公布，2月份美国单户型住宅销量下降1.8%，达到13年来的最低水平。
而据世界大型企业联合会3月25日公布，3月份，美国的消费者信心指数降至64.5，为2003年伊拉克战争爆发以来的最低水平。
世界大型企业联合会消费者研究中心主管林恩·弗朗科称，消费者对美国经济的信心在继续下滑，信心指数仍处于5年低位。
“消费者对商业状况、就业市场及薪酬的预期相当悲观。目前的预期指数实际上已降至35年低位。”弗朗科对《华尔街日报》称。
面对华尔街的这种状况，有分析人士认为，市场已经见底，正开始从次级债危机造成的损失中慢慢恢复。“现在我们已经看到了市场中的低点，一切都在慢慢好转。”Morgan Keegan公司首席技术策略分析师John Wilson说。
不过，Miller Tabak公司分析师Phil Roth却警告说，尽管摩根大通提价收购贝尔斯登令股市短期出现可喜的表现，但这可能只是暂时的。
对外经贸大学金融学院副院长丁志杰表示，次级债危机产生的问题已经基本暴露出来，但对美国实体经济、住房市场以及消费者信心的影响还在蔓延，甚至还会有扩大的可能。
复旦大学经济学院副院长孙立坚也持同样立场。“就目前来看，市场还未到触底的时候，其原因并不在于次级债本身，而在于市场上的流动性紧张程度依然严峻。判断美国市场好转的关键问题是它是否找到下一个经济增长点，是否有经济复苏的信号出现，这一过程大约再需要半年或者更多的时间。”孙立坚说。
机会尚未来临
早在美国电子支付服务提供商Visa公司上市之前，中国人寿就认购了金额为3亿美元的股票。自3月19日在纽约交易所上市以来， Visa的股价走势大好。作为投资者，中国人寿保险股份有限公司首席投资执行官刘乐飞脸上露出了笑容。
一时之间，中国人寿成为了抄底投资美国金融市场并获得阶段性成功的典范。
在不少投资者和分析人士看来，金融资产大跌过程中蕴藏着再生获利的机会。“逢低入市”是近来很多乐观的分析师对中资机构海外投资所提出的扩张建议。
实际上在过去一年多的时间里，诸如新加坡和中东的投资公司已经有所动作，纷纷对花旗集团、美林集团和渣打银行等知名金融公司“大撒钞票”，每笔交易都高达数十亿美元。
除中国人寿之外，中国投资有限责任公司、中国平安以及中信证券等金融机构同样有所动作。
面对中国企业的海外投资热情，孙立坚提醒说，现阶段市场还处于剧烈震荡期，此时“入场”，风险可能大于收益，因为并不是所有惨跌的资产都是有价值投资的产品。“在这个时候入场，首先应该重视风险控制，否则即使获利，也不能平衡‘机会’成本。”孙立坚说，就目前中国企业控制风险的能力而言，与其贸然出动，还不如等待新的增长点出现后再做布局。
实际上，除中国人寿目前的投资尚有赢利外，中投对摩根士丹利和美国百仕通集团、平安对比利时富通集团的投资目前都处于亏损中。中投公司投资百仕通已经亏损过半，中国开发银行在去年7月购买的巴莱银行3.1%股票，也蒙受损失。
“现阶段选择安全资产，等市场稳定后再作进一步的资产组合调整，才是海外投资机构的投资上策。”孙立坚建议，企业可以关注安全资产的投资品市场，那些看来是低收益的国债和市政债券，在资本市场动乱期会赢得“超常”的收益。
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摩根提价5倍收购贝尔斯登
3月24日，摩根大通对贝尔斯登的收购报价由之前的每股2美元提高到了每股10美元。
根据修改后的协议，摩根大通将以每0.21753股摩根大通普通股置换1股贝尔斯登股票，收购价相当于每股10美元，总价约为11.9亿美元。此外，摩根大通还将立刻收购39.5%的贝尔斯登股权，以保证收购顺利进行。整个收购过程预计将于4月8日完成。据悉，摩根大通的这一出价已经在贝尔斯登董事会议上获得通过。
Stanford C. Bernstein公司分析师Brad Hintz称，摩根大通此举是希望获得在股东大会上的投票优势，以确保收购被通过。
在Fox-Pitt Kelton公司分析师David Trone看来，摩根大通试图通过提价避免背上趁火打劫的恶名，并防止潜在买家出现与之竞争。Brad Hintz还指出，摩根大通提价也是希望阻止员工大批离职。
为了给摩根大通的收购提供便利，纽约联邦储备银行24日表示，将控制贝尔斯登价值300亿美元的资产组合，以帮助摩根大通顺利完成对贝尔斯登的监管。
中国经营报记者：万燕
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