| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2008年03月18日 10:03 |
作者： |
琼斯 |
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根据过去的经验，每次金融危机都会以一家大公司破产为标志，然后市场才会转暖。从上周五的情况来看，这次市场转暖的标志将会是贝尔斯登。这对你的投资有何影响呢？答案是：这可能意味着市场已经接近底部。
大公司的破产通常会引发恐慌性抛售，促使各方力量进行干预。通常来说，这就意味着崩盘的结束。成功投资的原则很简单：低买高卖。难的是在别人都在卖的时候，你有胆量去买。
在道指14000点的时候，很多人都会建议你去买。而现在11900点了，反而没人建议你买股票。和很多逆向思维的人一样，我通常会早别人一步指出市场的逆转。在过去几年中，我很早就指出一些资产估价过高，比如美国房产。不管是上升还是下降，市场价格的波动通常都会有很大的惯性。
目前，美国大盘成长股的股价都非常便宜。购买这些股票，不会有太大风险。你完全可以把资金分配到微软和宝洁这样的高质量蓝筹成长股上。
和往常一样，我对短期的趋势不作任何预测。本周，华尔街可能会涨1000点，也可能会跌1000点。所以，你不要一下把所有钱都投进去。
至于目前的“衰退”说，你要记住，当所有的人都异常悲观的时候，市场的底部就到了。
美国上世纪20年代的大萧条不是因为1929年的金融恐慌造成的，而是由于一系列错误的政策，包括关税和紧缩银根。现任美联储主席伯南克曾经悉心研究过大萧条的历史，他知道该怎么做。
目前的情况越糟糕，美联储就会采取越强烈的措施来提供流动性。这也就意味着通货膨胀会加速。长期来讲，持有股票的人总是会赚钱的，毕竟股票可以抵消通货膨胀的风险。最大的输家将是那些一头扎进国债的人。
在这个越来越难以预测的市场上，目前惟一可以预知的就是美联储将在当地时间周二召开的货币政策会议上下调基准利率。此外，还可以肯定的是，将出现一片指责美联储无能的声音。
难道不是吗？自去年夏季以来，政府已经通过直接和间接支持方式向金融系统注资近1万亿美元，但依然存在缺口。与此同时，美元贬值推动原油和黄金价格分别突破每桶110美元和每盎司1000美元。
早在４个多月前，当道琼斯指数还站在13500点上方的时候，美银证券策略师Tom McManus就建议投资者等待更好的入市时机。当时他称，采取更积极行动的正确时间应该是近于美联储放松货币政策周期的尾声。每当股市接近触底之际，通常都会出现有关美联储将如何继续处理一系列问题的热烈讨论，但似乎不起什么作用。那么，目前是否已经触底？McManus此后就去了美银证券的交易部门，这使其再无暇回答媒体的问题。不过，他或许会表示，目前已经接近底部，虽然只有当企业利润不再进一步恶化时股市才算触底。这里所指的利润不是企业发布的（目前企业发布的利润仍然较高），而是投资者心目中的。
本周金融机构发布的财务报告将提供有力证据。BTIG-Bass Trading首席市场策略师Mike表示，目前悲观情绪相当强烈。他一直担忧的是，每次标准普尔500指数跌至1月22日的盘中低点1270点附近时，美联储都会以特别措施救市（1月下旬的紧急减息以及上周二提供的大额贷款），美联储已经采取了一系列措施，它不会允许市场自然触底。
目前接受调查的多数经济学家和首席财务长都表示，他们相信美国经济已经陷入衰退。就在市场由否认转向接受这一观点之际，作为当时为数不多的持看跌观点的人士之一，美林经济学家David Rosenberg似乎已经准备谨慎行动。他称，尽管企业财务状况恶化和资产贬值很难应对，但这么多负面因素似乎都可以忽视，目前或许是开始寻求任何潜在获利机会的好时机。
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