| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年03月06日 08:05 |
作者： |
周明;韩晓东 |
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政府工作报告提出“建立创业板市场”，让市场人士颇为振奋，但考虑到目前资本市场上的融资压力，以及从紧的货币政策等带来的影响，市场人士对未来市场的走势感到迷惑――莫非现在到了“牛市中场休息时间”？
此外，业内人士认为，政府工作报告提出要稳步发展期货市场，这意味着对于推出股指期货的时机将有所考虑。
应当增加资金供给
中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，目前经济的基本面仍然看好，虽然经济中突出的问题如物价、进出口等仍面临着较大压力，但这也给不同行业、不同区域提供了发展机会，因此今年结构性调整将是资本市场发展中值得关注的问题。此外，创业板的推出也是一项非常重要的制度变革，其积累的内生效应会慢慢释放出来，因此对中小企业的发展将产生重要的影响。
交通银行首席经济学家连平指出，由于受美国经济影响，上半年国内资本市场的走势不明朗，今年资本市场与外界的联动作用将继续加强。如果下半年美国经济能有所好转，则有助于为我国资本市场发展营造一个良好的外部氛围。此外，要保持资本市场长期健康发展，还需在制度、政策、运行机制等多方面采取措施。
安信证券首席经济学家高善文提出，从紧货币政策对资本市场来说，会带来资金上的一些压力，目前这种压力已经体现出来。而国泰君安高级研究员林朝晖认为，长期来看，通过货币政策回收流动性，促进经济更平稳健康发展无疑是有好处的。
对于资本市场目前所处的位置，中信证券研究部副总裁陈济军则表示，资本市场目前的主要问题是信心问题，很多投资者在高位进入市场，因此现在来看，投资者的后续资金比较有限。从宏观层面来看，流动性没有显著改变。在资本市场中，市场好的时候，吸引资金就比较多，而在市场不明确的时候，很难吸引场外资金进入去拉动。
中国人民大学校长助理吴晓求提出，近期资本市场值得关注的事件不仅包括创业板的推出，还包括再融资问题、红筹回归等。“这些事件使得以往资本市场供给不足的现象发生了改变。目前对于资本市场产品的供给是充足的甚至是过剩的，但忽视了资金的承受力，这就使资本市场的战略平衡出了问题，因此应当吸引更多资金，维护市场的平衡。”
创业板推出意义重大
吴晓求认为，创业板今年推出已经是箭在弦上，各界已充分认识到创业板的作用和意义，创业板是建设多层次资本市场的重要组成部分。
陈济军指出，对市场投资者来说创业板的推出是多了一个选择。创业板企业以中小企业为主，这些企业的业绩虽然不如大型企业稳定，但成长性较好，对于风险偏好比较强的投资者来说是一个好的选择。创业板的推出刚开始的时候规模不一定特别大，随着时间推移，创业板的前景是比较广阔的。尤其是国家鼓励自主创新的政策面的激励，很多中小企业可能会由此受益。但对创业板的作用也要全面分析。从国外来看，除了创业板外，一些达不到创业板上市要求的企业通过场外交易市场、柜台市场也得到了良好的发展，这也是资本市场的重要组成部分。
针对目前存在的创业板可能会分流部分资金的说法，高善文认为，创业板对资本市场的影响不会特别大。
债市和股指期货值得关注
林朝晖认为，政府工作报告提出了要加快债券市场发展，可见债券市场今年会有比较好的机会。同时，今年提出要稳步发展期货市场，可能对于推出股指期货的时机要有所考虑，应照顾到市场情绪。
高善文表示，在政府工作报告中，除了提出建立创业板，还有加快债券市场发展。目前我国资本市场“股重债轻”的现象十分明显，发展债券市场对于改善资本市场结构有积极意义，市场将向“债股并重”，甚至“债重股轻”的方向发展。目前，已有不少机构认为债券市场今年会有比较好的机会。
陈济军认为，在政府工作报告中，值得注意的是“稳步发展期货市场”，表明有关部门在维护市场稳定上是有所考虑的，股指期货在推出时间上要对市场有利。此外，报告还提到了加快农行和国开行的股改，这对于降低金融风险，完善金融机构的治理结构，维护金融安全有着积极意义。从市场来看，银行大量上市的好处是有助于投资者分享到经济发展的好处，一般来说经济景气和银行业绩的上升是同步的；另一方面的问题是金融企业的盘子都比较大，银行上市对于市场资金有一定影响。
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