| 来源： |
金融时报 |
发布时间： |
2008年02月27日 10:42 |
作者： |
方华 |
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“近年来，寿险理财产品虽然收益总体比不上基金和股票等其他金融产品，但具有风险低、收益稳定的特性。”
2月26日，在中国保监会网站举行的“保险与财富管理”在线访谈中，中国保监会政策研究室主任周道许如是回答网友的提问。
进入2008年，资本市场动荡加剧、接连出现暴跌行情。但从上海保险工作会议传出消息，今年1月份保费收入较上年同期增长约56%，占去年全年保费收入15.1%，其中上海市场寿险保费收入达50多亿元，同比增长超过60%。有分析指出，1月保费超预期增长主要来自寿险市场推动，尤其以银保渠道理财产品贡献突出。
股市向好时，投连险热卖，股市动荡时，较基金、股票收益稳定、风险偏低的特性，依然使得寿险理财产品好卖。
投连险：“现在买好于6000点”
“现在买投连险比在6000点买的时候更好一点。”26日，中国人寿保险(集团)公司副总裁、中国人寿资产管理有限公司董事长缪建民答网友提问时作上述表示，他认为具体情况取决于投资者个人的风险偏好和经济承受能力。股市总是有波动，目前投连产品和股市关联性非常大，股市行情直接影响投连险收益率。
缪建民同时强调，近期股市动荡加剧，对不同保险理财的产品影响程度并不相同，投连险影响最大，其次是万能险，最后是分红险，对保障型产品则没有什么影响。
“和财产险产品仅仅具有保障功能相比，寿险理财产品在保障基础上兼具理财功能，因此和基金等其他金融产品之间具有可替代性，传统保障型产品和金融产品之间既无替代性，也无可比性。”缪建民建议，人身险需要购买意外伤害保险，在此基础上可以购买一些具有保障性储蓄功能的产品，如果还有富余资金可购买一些理财产品。
他指出，金融产品风险特征不同，传统保障型产品适合低风险偏好的人群，分红险、万能险、投连险这三种理财产品则适合相对高风险偏好的人群，其中分红险拥有较大的保障功能，万能险、投连险的理财功能则更多一些。三款产品资产配置结构不同，决定所提供的保障程度和保值增值能力各不相同。
“因此，不同的产品适合不同的风险偏好者，不能一概而论，保险重在满足消费者需求，只要产品适合消费者需求，就体现出以人为本的科学发展观。”缪建民称，高收入人群需要理财，低收入人群同样需要理财，不同年龄段及收入的人都有这一需求。总体上看，目前理财产品依然较少，也不够方便，这是金融业的共性问题。
清华大学经济管理学院教授陈秉正同样建议，年轻时因可支配收入较少，不太适合购买养老型、投资型产品，应多购买保障型产品，四十多岁之后可购买一些投资型产品。
传统保险：“占比下降，但重要性没有降低”
根据部分上市保险公司披露的1月份业绩数据显示，寿险公司1月份保费收入实现了增幅较上年大幅提升的“开门红”，其中银保渠道的贡献“非常明显”。
“这里有很多因素，其中主要是今年1月份股市出现较大调整，很多投保人把原来投资于基金、股票的资金转为购买传统保障型产品和分红产品。”缪建民称。寿险产品分红收益体现为2007年的投资收益率，保险公司2007年投资收益率普遍较高，分红水平亦相对较高，这对投资者产生了一定的吸引力。
“在市场大调整的情况下，投资者风险偏好往往发生较大变化，倾向于购买风险较小、保障程度较强的产品，如保险、国债等。”缪建民指出，1月份寿险公司保费增长很快与资本市场变化相关联。
“但保险保障功能没有淡化，传统保险占比在下降，但重要性并没有降低。”周道许认为，保险基本功能为风险保障，这是保险业有别于其他金融行业的传统优势和核心竞争力，但同时，保险投资功能也越来越明显，在保险产品三大功能中，投资功能及社会管理功能正日益凸显，发挥出越来越大的作用。
“当然，在不同时期，不同公司会有不同的偏好和不同的策略。”周道许称，去年以来资本市场较好时，有的公司及时开发投资类产品，取得较好收益，因此保障类产品比例降低，投资类产品比例提高。但在股市出现波动时，保险保障优势凸显出来，不同时期公司会采取不同的战略。
陈秉正指出，上世纪80年代以前，国外保险市场上主要是传统保障型产品，但其后经济发展出现明显的通货膨胀和利率波动，传统保单的现金价(224.70,4.56,2.07%,吧)值受通货膨胀影响出现缩水和贬值，逐步开发出万能险和投连险，现在英美保险市场占据很大份额。
2008：有必要“适当调整”战略配置
“第一要很好地分析市场，其次进行风险匹配，包括期限匹配和收益匹配，不能简单追求高收益，如果期限不匹配容易产生问题，如果收益不匹配会产生差距。”
针对资本市场近期出现的暴跌行情，缪建民坦陈，做资产管理，任何时候都在考虑如何防范市场风险，如运营风险、信用风险及合规风险，但最大的风险还是来自于市场。
“从股市角度看，要研究今年股市的新特点、供求关系的新变化和企业盈利状况的新变化。”缪建民称，通过分析研究市场变化，调整股票在资产总额中所占比例，以更好防范风险，稳定收益率。
缪建民指出，管理大规模的资金，更侧重和强调资产配置，然后再配合操作手段，对机构投资者尤其强调“战略配置”，强调“持有”，这不同于个人投资者根据市场变化频繁买卖，需要将战略配置和操作相结合。
“最后，要考虑把国内配置和全球配置相结合，更好地分散风险。”缪建民称，目前全球金融风险市场面临很多不确定性，国内配置和全球配置相结合，有助于改善整体风险状况。
“去年国寿资产就将一部分资金投入境外市场，今年还在研究这一问题，保监会也在研究进一步放宽境外投资额度，在不长时间内会有一个新细则出台，会有更好的操作。”
“我们投资组合中有相当一部分是权益类投资，如股票型基金和股票投资，这部分收益除了取决于管理能力以外，还取决于市场表现。但今年，谁都不能保证股指会像去年一样。”缪建民称，总体上，国寿资产的目标是使投资组合收益相对平缓和稳定，避免大起大落。
“根据市场变化适当调整资产的战略配置很有必要，可以稳定收益率。”缪建民称，一方面要进行科学的资产配置，降低客户风险程度，同时要改善公司运营状况，降低运营风险，最后要通过严格的合规经营降低合规风险。
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