| 来源： |
21世纪经济报道 |
发布时间： |
2008年02月23日 15:12 |
作者： |
杨杨 |
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2月22日下午，日本东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange，以下简称东交所)宣布在北京设立代表处。这是继纳斯达克、纽约证券交易所等欧美交易所宣布在北京设立代表处之后，第一家正式进入中国的亚洲交易所。
东交所北京办事处的设立，多少有点出人意料。尽管是亚太区内最大、全球第二大的交易所，但东交所此前在争取中国上市资源方面处于相对劣势，比不上纳斯达克、纽交所，甚至不比伦敦交易所和泛欧交易所。
"此前东交所在中国的宣传不够，导致了中国企业对东交所以及日本证券交易方面的事项不了解。"东交所驻京事务所(即北京代表处)所长山本秀树认为，这导致目前在该所挂牌的中国企业只有2家。"我们希望能有更多的中国企业到东交所上市。"
由此，东交所短时间内完成北京代表处的设立也在情理之中，他们需要在中国境内有专门的机构"向中国企业宣称日本资本市场的状况"。
另据悉，亚太地区的另一家主要交易所——新加坡交易所北京代表处也即将成立。
这预示着，亚洲交易所开始加入到中国上市资源的近身争夺战中。
"东交所中国命题"
但是东交所一直以来都不是中国内地企业海外上市的优先选择，在香港交易所、纳斯达克、纽交所甚至伦交所都已先发制人的情况下，东交所又怎能后来居上?
况且，东交所与其他交易所相比，还有诸多劣势。除了中日之间敏感的政治因素外，国内并没有太多熟悉日本市场又能沟通中国企业的中介机构，甚至语言也会成为障碍。
此次出任东交所北京代表处代表的山本秀树，此前常穿梭于日本和中国两地，平均每两个月要来中国3次出席各种会议，平均每周要约见20多家中国企业。他习惯用中文与人交谈，喜欢比较中国和印度公司的差异，他还能熟练地计算和比较纳斯达克、伦敦、香港市场的市值和交易成本。
东交所北京代表处此后针对中国企业的宣传，会着力比较东交所与欧美交易所在上市流程、交易规则、上市成本等方面的不同。
"东交所的市值是香港的4倍左右，东交所的市盈率非常高，但上市费用并不高。"山本秀树指出，东交所的优势还在于，同为亚洲人，日本人和中国人在很多想法、做法上相似，有利于彼此理解。
而按照东交所方面此前的一贯表述，其中国代表处的业务也极有可能锁定那些与日本有业务往来和资本关系的中国民营企业。由于日本有索尼、松下等国际公司，中国企业如果从事的业务与它们相关，或者本身是这些公司的客户，就容易被日本资本市场认可。其次，服务行业中的物流、软件外包等，商业模式与日本企业有某种相似性的中国企业也极可能被鼓动去日本IPO。曾在日本留学的华人回国后创建的公司，以及接受了日资投资的企业，也可能是东交所的潜在目标。
此前，山本秀树联合日本在华的证券公司、会计师事务、律师事务所以及风险投资机构共同做推广活动。这种"大合唱"的方式为东交所迎来了第一家中国企业。这种战术，未来有可能被大量使用。
"海外IPO冲动不减?"
面对越来越多到中国来开拓上市资源的海外交易所，业内不禁有这样的疑问——今年是否仍然会有大量企业愿意上市?因为中国以及全球经济的发展趋势带有很大的不确定性，全球资本市场有可能继续出现剧烈波动。
嘉诚亚洲(Cazenove Asia Limited)总裁陈秀梅指出，影响中国企业上市热情的，只有中国经济发展状况以及全球资本市场波动幅度两个因素。嘉诚亚洲是一家总部在英国伦敦的投行。
"中国经济在2008年将稳步、持续的发展"。嘉诚亚洲中国业务联席主席石平说，在他看来，支撑中国经济发展的两驾马车——出口和内需，今年仍将高速运行。
很多人认为美国经济的衰退会重创中国出口，但石平认为该观点忽略了一个事实，在中国的出口份额中，美国、欧洲、日本所占的比例已经缩小，从2000年的52%下降到2007年的47%，并且欧洲已经替代美国成为中国最大的出口市场。同时，中东、东欧、南美和澳大利亚市场近年来快速发展，在大多数亚洲国家所占的出口份额已经超过了美国和欧洲的总和。这些新兴市场占中国的出口份额，已经从2000年的25%上升到了2007年的34%。
2007年12月，中国社会零售总额同比增长达20.2%，与11月的18.8%和去年同期12.7%的增长率相比，"可以看到需求的明显增长"，石平指出，目前居民消费仍然有相当大的上升空间，因为目前居民消费在中国国内生产总值的比例不到40%，而1990年代的这一数据超过60%。而2008年奥运会将促使中国大量中小企业淘金资本市场。
尽管目前全球资本市场仍处于剧烈波动中，而且这种趋势可能会延续整个第二季度。"但我们认为从第三季度开始，资本市场将趋于平稳。"陈秀梅认为，资本市场针对美国次级债以及可能的全球经济疲软已经有所调整，等到美国的失业率、消费增长率、房价等数据都出尽以后，市场会慢慢稳定下来。
某些有着良好增长潜力的企业，还将受到资本市场的追捧，一旦市场开始上行，这类企业的价格就会迅速攀升，比如与内需挂钩的中国概念股、矿产、基础设施以及环保领域的企业。
"我们认为今年到香港市场融资的内地中小企业不会少于往年，"石平说，虽然单个企业的融资额可能会下降。因为过去几年中国大型国有企业差不多都已上市，而资本市场在调整后，估值也更趋于合理。
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