| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2008年01月15日 09:26 |
作者： |
傅盛宁 |
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最近有报道说：著名股市投资家杨百万又买入中国石油了。他说，现在价格在３０多元，买来放在那里，收益一定会高于银行。
昨天，是中国石油上市后第４９个交易日，股价为３０．６１元，市盈率３６．９倍。统计表明：已有１７００多亿元投资被这只股票“谋杀”。
中石油目前价位有投资价值吗？
根据上交所的统计，中国石油去年１１月换手率为１２４．５８％，１２月为４１．９１％，到昨天为止，总换手率为１８４．９％，它３０亿股流通Ａ股已经被“炒”了差不多两遍，目前的平均持仓成本为３１．７０元。
虽然它的流通市值为９１８．３亿元但到昨天为止的４９个交易日里，已经有２０７４．６９亿元“砸”在这只股票上，总体亏损面达８６％，１７８４亿元被套或割肉出局。
中国石油是当今对指数影响最大的一只股票，因此它广受关注。而围绕它估值的争议、分歧也持续不断。
早在去年１２月底，杨百万就说自己在３１元以下建仓中国石油，说他的中石油“是要留给孙子的”。他表示，“十年前石油多少钱一桶，现在呢？十年后呢？我手里的要留给我的孙子，现在他４岁，等他２０岁的时候，刚好可以用作教育资金。”
但很多研究机构并不认为，中国石油在目前价位上已经具有投资价值。比如银河证券在最新公布的石油化工行业研究报告中表示，通过模型计算，中国石油估值为２３．２４元，明显低于目前股价，显示当前股价已经偏高。银河证券指出，２００８年油价波动区间已经远离中石油、中石化两大集团最佳盈利区；两大集团业绩与油价敏感性分析显示，２００８年业绩波动区间较为不利；中石油、中石化两大集团生产成本未来３年复合增长率均值为１１．２３％；模型计算与国际比较显示中国石油、中国石化估值已高。
招商证券石油化工行业研究员裘孝峰认为２００７年中国石油的每股收益可以达到０．９元左右，按照３０倍的市盈率计算，中国石油只有跌到３０元以下才有投资价值。
查国泰君安等１２家机构给予的估值，中国石油估值下限的前三位为：１７．５８元（中信证券）、１９．１１元（瑞银）、２１．６７元（中金公司）。这与中国石油当前股价相差很远。
买Ａ股不如买Ｈ股？
信和投资总监关铁良说，他所在的南京证券营业部里，所有私募基金对这只股票都高度警惕，躲得远远的。他说，杨百万这种老股民在股市里历练了近２０年，经历的风风雨雨太多了，现在投资股票最求安稳，所以选择了这样一只在底部横盘很久的股票。但不能说这只股票有多少上涨空间。现在比中国石油好的股票很多，散户不必学他。关铁良说，从这只股票沉重的套牢盘可以断定，它每升起一点，都会遇到强大抛压，因而行之不远。
渤海投资分析师秦洪认为，相对于５０００点到６０００点的指数，中国石油现在的价位很难说是高估。虽然海外市场石油股市盈率通常为十多倍，但考虑到它在Ａ股市场的特殊地位，估值应该相对高一些。
香港道亨证券分析师吴杰说，在香港股市上，中国石油价格只有１３至１４港元，市盈率１０多倍，与它的Ａ股价格不可同日而语。即便有新兴市场、超级权重这些溢价因素，中国石油也不应该高过港股那么多。
深圳某私募基金一位知名投资家一语点破：“与其在３０元买它长期持有，还不如到香港花１３块港币买它呢。显然，如果要做长期投资的话，应该到香港市场去买。”
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