| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2007年12月14日 14:29 |
作者： |
刘小敏 |
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本周三出炉的《中央企业国有资本收益收取管理办法》规定了央企应交红利的比例，其中军工企业、转制科研院所企业上交比例 3年后再定。这也意味着 3年内，军工企业不需要上交红利
1、借资本市场促军工业发展
本周三《中央企业国有资本收益收取管理办法》出台。该办法要求，央企应交红利的比例区别于不同行业。其分三类执行：第一类为烟草、石油石化、电力、电信、煤炭等具有资源型特征的企业，上交比例为10％；第二类为钢铁、运输、电子、贸易、施工等一般性竞争性企业，上交比例为5％；第三类为军工企业、转制科研院所企业，上交比例3年后再定。
“军工企业一直属于国家政策性扶持的行业，而且相对来说也是实力较弱的行业，这次免交红利也很正常。”上海证券行业研究员平敬伟表示。事实上除了免交红利外，国家为了发展军工企业，已从政策上进行了诸多尝试。
据悉，为了改变目前军工行业单纯依靠国家资金扶持的现状，管理层试图借鉴美国波音公司等运用资本市场发展军用企业的办法，从年初至今，国防科工委连续发布了多个文件，其目的在于加大军工产业的资源整合力度，实现投资主体多元化，积极推进军工企业建立现代企业制度和现代产权制度的变革，形成规范的法人治理结构，打造管理高效、机制灵活、决策科学的新型军工企业，建立起有效的激励机制和风险制约机制，使其成为真正的市场主体。其中《深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》、《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》、《大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于军工企业股份制改造的指导意见》，是指导今后一段时间军工企业改革的四大纲领性文件。尤其是2007年11月15日，国防科工委出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》。该办法的出台，则基本上清除了军工集团整体上市中存在的壁垒。
2、关注资产重组类军工企业
从今年以来，先后有多家军工上市公司发布了融资公告，或者用于收购公司大股东的资产，或者用于建设新的项目。无论是融资次数和融资金额，都达到了历史的新高。对这些公司进行定向增发收购大股东的资产质量进行分析，可以发现，新置入的资产质量和盈利能力都高于或远远高于目前公司本身的盈利水平，这一点对于公司的业绩提升具有很大的推动作用。而国资委公布的数据也显示，2006年以军工、电力、机械等为代表的中央企业，实现利润增幅均在20%以上。2006年中航一集团实现利润35.8亿元，同比增长55%；中航二集团2006年实现工业总产值同比增长20.3%，销售收入同比增长19.6%，利润同比增长88.9%。
而西飞国际定向增发已通过证监会审核。西飞集团实现了整体上市，对于军工企业整体上市更具有“里程碑”式怕意义。另外有不少军工企业在股改中也做出承诺将进行资产注入，目前离承诺期还剩短短一两个月时间。如果不出意外，明年上半年将有可能会掀起一股军工企业资产注入的高潮。
这意味着从整体上市、资产注入的角度分析，军工企业将存在不少的投资机会。不过，广发证券研究员惠毓伦对此说法却并不认可：“目前上市的军工企业并不多，即使上市也多为民品部分，且上市公司实力并不强，即使有资产注入，未来能给投资者带来多大收益还是未知数。”另据他私下透露，尽管股改中有些军工企业做出承诺将注入资产，“但据我目前得到的消息，有好几家公司因为各种各样的原因很难兑现。这也意味着明年上半年大家期待的承诺将成泡影。”
惠毓伦建议投资者与其期待军工企业注入资产的承诺，还不如更多地关注一些即将面临重组的公司。比如航天科技，其主营业务已无赢利能力，重组已是箭在弦上。“相信经过重组，公司质量将大为改善。”
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