| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2007年11月23日 10:26 |
作者： |
郭茹 |
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郭茹
随着中国中铁IPO资金申购的结束，资金利率开始滑落。虽然相对于此前IPO引起的资金利率大起大落的现象，此次资金面的反应已平稳了很多，但新股IPO给市场带来的扰动仍然存在，一些分析人士建议，可以通过进一步完善或者改革新股发行制度等方式来解决这一问题。
昨天，银行间中短期回购利率大幅回落，其中，7天回购加权平均利率跌194.21个基点至2.3169％，14天回购加权利率则下跌了113.91个基点至2.9347％。
自中国中铁IPO申购时间正式公布以来，资金利率就开始温和上涨。在此期间，21天回购利率最高至7.4％，14天回购利率最高则达到7％，7天回购利率最高到5.65％，而在申购期间隔夜回购利率最高仅至2.2％。这充分显示出了机构在前期为打新股资金所作的充分准备，但其对于资金利率的影响显然也不能忽略。分析人士指出，新股IPO已经成为影响货币市场利率的重要因素，同时新股IPO给货币债券市场带来的混乱问题也凸显出来。
“现有股票IPO模式带来的高收益效应不仅引起全社会资金的疯狂追逐，给债券市场和货币市场带来巨大混乱，而且由于全社会资金流动性的忽紧忽松，增加了货币政策调控的难度，干扰了宏观经济的稳定运行，加剧了金融风险。”中央国债登记结算公司的李婧日前在中国债券信息网上撰文指出。
该文还指出，由于在股市大盘股申购期间，强烈的融资愿望很有可能诱使投资人用较少的质押品融入超额的资金，从而形成变相的资金拆借现象，给市场体系造成巨大的风险和隐患。
由于新股IPO引起的波动来源于巨大的无风险获利机会，李婧在文中建议，进一步完善新股发行方式，可以延长IPO冻结资金的期限，在一定程度上降低资金的流动性，从而增加打新股资金的机会成本，抑制市场资金的过度集中，或者也可以改革IPO的发行方式，由原来的资金抽签改为价格招标，由资金排队改为价格排队，通过缩小盈利空间来降低其破坏力。
此外，她还指出，随着交易量的飞速增长，质押品不足和贬损的风险也在加大，按中债估值对质押品价值进行逐日盯市迫在眉睫。
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