| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年11月02日 08:37 |
作者： |
朱宇 |
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国家发改委10月31日晚发出通知，决定自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元，受此消息影响，昨日航空板块个股除中国国航因公告公开增发事项停牌外，其他个股全线下跌，跌幅都在5％左右。
油价仍有上调空间
上一次对航空煤油价格的调整要追溯到今年年初，当时国际原油价格从75美元左右一路走低，回落至60美元附近徘徊，1月份，国家民航总局通知各航空公司向国内主要航油提供商中航油集团的航油采购价格每吨下调180元。1月12日,国家发改委再发通知,从1月14日起降低航空煤油出厂价格,每吨下调90元，两次调整累计下调270元。
中信建投分析师李磊认为，经过10个月的时间，国际油价已经大幅撺升至90美元以上，较年初上涨了50％，这直接导致此次国家发改委大幅调高成品油出厂价。在他印象中，500元的调整幅度超出了历年调价的幅度。
对于后期国内油价走势，李磊并不乐观，因为，此前的国内成品油价格基本上是针对国际油价60～65美元的价位拟定的。如今，成品油价格上调500元，以目前汇率计算，也仅相当于国际油价70美元左右的水平，针对目前的国际油价来讲，仍有进一步上调的空间。
燃油附加费“救驾”
对于成品油价格上调对企业的成本压力，国家发改委有关人士已表态，将通过政策调节进行疏导，具体到民航业来讲，上调燃油附加费标准将是主要方法。
在年初，下调航油价格的时候，国家也对燃油附加费标准进行调整，800公里以下航段由现行每位旅客60元降低到50元,800公里(含)以上航段由现行每位旅客100元降低到80元。
根据中航油集团披露的数据,其在国内的航油年销售量约为1000万吨。而油价上调500元，对行业的成本压力就将提高50亿。油价上调之后，燃油附加费标准肯定会回复到原先的水平。但据有关测算，即使回复到原先水平，也仅承担了民航业20亿～25亿元的成本压力，是此次油价上调造成成本压力的一半，国家不太可能将所有压力转嫁到消费者身上，航空公司应该会承担一部分。
国内各大航空公司中，以南方航空受油价上调影响最大。据李磊分析，由于南航的国内航线最多，年耗油量大概在300万吨左右，油价上调500元，南航的成本压力将上升15亿元，对应每股收益将下降0.3元。
中国国航由于国际航线较多，三分之一的航油是在国外机场加的，早已承担国际油价高企的压力，而且，国航是目前国内对航油用量实现套期保值最多的公司，达到用油量的50％。
目前对于航空板块唯一利好的消息就是人民币的持续升值，但人民币每升值1％，也仅减轻航空公司成本压力12亿～13亿元，对于油价上涨的对冲作用有限。
由于油价上调，使得大多数研究员对于航空板块的今年乃至明年的盈利预期都也所下降，正在经历的今年四季度和明年一季度又是航空业的传统淡季，航空公司的这个冬天将更加难熬。
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