| 来源： |
新华网 |
发布时间： |
2007年10月06日 17:10 |
作者： |
潘清 |
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从年初上市的中国人寿，到国庆长假前夕重返Ａ股市场的建设银行，再到创下Ａ股有史以来最大融资额的中国神华，2007年的中国股市迎来了一轮“Ｈ股回归热”。
在上市公司“海外军团”纷纷登陆壮大蓝筹群体规模的同时，人们对于扩容的恐惧感正在明显消退。此消彼长的背后，中国股市逐渐显现出“承重”的实力。
融资规模：9个月超过5年
来自宏源证券研究中心的数据显示，截至9月27日，今年以来Ａ股市场共有86家上市公司完成ＩＰＯ（首次公开发行），募集资金总额达到2983．27亿元。其中，深圳中小企业板上市70家，沪市主板上市16家。
Ｈ股回归提速，成为今年以来ＩＰＯ最大的特点之一。“如果说前8个月是中小板ＩＰＯ的黄金季节，那么9月就是Ｈ股‘航母’的‘王者归来时’。”宏源证券研究中心总经理程文卫说。统计表明，进入9月以来，已经公告的15家公司预计募集资金高达1470．45亿元，与前8个月1512．82亿元的募资总额十分接近。
9月17日，中国建设银行发行90亿股Ａ股，募集资金580．5亿元，取代中国工商银行成为Ａ股有史以来融资规模最大的ＩＰＯ项目。而短短一周以后，这个纪录又被中国神华的665．82亿元所取代。
与融资规模纪录同时被刷新的，还有新股申购冻结资金总量。数据显示，中国神华网上网下共冻结申购资金逾2．67万亿元，超过中国建设银行的2．26万亿元，创下了又一个“之最”。
根据统计，今年以来短短9个月中，沪深股市ＩＰＯ和增发合计融资高达4250．36亿元，高于过去5年的融资总额。而截至9月28日节前最后一个交易日，沪深股市总市值突破25万亿元大关，达到253156亿元。9个月中沪深股市总市值规模增长1．8倍，其中新股上市特别是Ｈ股回归“功不可没”。
蓝筹回归：改变Ａ股市场估值高企现状
对于频频创出历史新高、上证综指攀上5500点历史高位的沪深股市来说，“Ｈ股回归潮”带来的或许不仅仅是市场规模的“膨胀”。
在程文卫看来，为沪深股市注入优质资产以降低市场整体估值水平，是Ｈ股纷纷回归对于Ａ股最积极的意义所在。
“尽管2007年上半年Ａ股上市公司业绩出现了爆发式增长，但与股价的上涨幅度相比仍然略显逊色，整体市场估值高企，使得由业绩和资金双轮驱动的牛市行情正逐步演变成资金的单轮驱动。”程文卫认为。
在高估值的市场背景下，投资者将关注的目光投向外延式增长带来的投资机会。而这种机会除了资产重组、资产注入、整体上市等存量方式外，更多地通过优质企业发行上市这种增量方式来实现。
“数据显示，建行、中国移动、中国神华按照2007年中报计算的净利润合计高达1624亿元，相当于目前Ａ股全部上市公司净利润的五成。”程文卫说，这些超级蓝筹通过增量发行登陆Ａ股市场，无疑将大大降低目前高企的估值水平。
与此同时，Ｈ股特别是蓝筹大盘股的回归，还有望改变目前股指“失真”加剧的状况。伴随股指期货渐行渐近，沪深300指数成分股中金融股权重过大、现有权重股易被操纵等结构缺陷逐渐凸现。Ｈ股大量回归构建的“新蓝筹群体”，可对成分股结构进行优化，从而降低指数被操纵的可能。
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