| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年09月19日 10:39 |
作者： |
王锦 |
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上半年农产品价格普遍上涨并没有使农林牧渔行业内公司得到“实惠”，反而加重了公司的经营成本，使行业盈利水平下降。
农林牧渔行业半年报显示，上半年，在投资收益大幅增加的前提下，行业整体净利润并没有得到大幅提升，主业盈利能力反而下降。业内人士表示，未来我国农业行业政策环境日益转好，仍然可以关注行业中具有资源优势的公司。
主业盈利下降
据本报数据中心统计，今年上半年农林牧渔行业加权平均每股收益为0.05元，与去年同期持平，在22个行业中排名末尾。
据统计，农林牧渔行业上半年营业总收入为141.37亿元，同比增长1.63%；实现营业利润7.12亿元，同比增长0.21%；实现投资收益1.64亿元，同比增长602.83%；实现净利润6.25亿元，同比增长11.83%；经营活动产生的现金流量净额为18.44亿元，同比减少41.35%。
另根据wind资讯统计显示，农林牧渔行业40家公布半年报公司中，28家盈利，12家亏损。
对此，业内人士指出，行业净利润略微增长是建立在投资收益大增602.83%的基础上，如果剔除投资收益因素，主业盈利能力同比下降不少。
作为我国基础性行业，农林牧渔业近年以来也得到国家大力扶持，而且今年上半年农产品价格上涨明显，然而，农业类上市公司的表现却出乎市场意料。
行业分析人士表示，恰恰是农产品涨价导致了大部分上市公司的原料成本压力加大，从而使得农业板块整体毛利率有所下降。
我国农业类上市公司大部分都处于产业链中下游，大多是加工类企业，近年来原粮的价格逐年上升，但以原粮为原料的加工产品销售价格增长远低于原粮收购成本的增长幅度；此外，加工企业收购原料所需收购资金集中且金额较大，随着国家利率水平的不断上浮，资金成本增大。生产原料供应不足、流动资金短缺、银行融资艰难，这些因素导致农业板块毛利率水平下降，经营效益受到影响。
投资收益“雪中送炭”
半年报显示，农林牧渔行业净利润增长快于营业收入增长，而行业平均毛利率在成本上升的情况下有所下降，这表明净利润增长更多来自主业之外的投资收益。
农林牧渔行业上半年实现投资收益1.64亿元，虽然数字并不算大，但同比602.83%的增长幅度在可比的22个行业中排于第二，仅低于纺织服装行业717.18%的增幅。
大幅增加的投资收益令许多公司业绩实现逆转。*ST罗牛（000735）中报显示，上半年公司实现营业收入约3.9亿元，同比增长18%；实现净利润7385万元，同比增长4128%；每股收益0.0839元。公司转让所持房地产子公司股权所得投资收益达7040万元。
而某家公司半年报显示，公司上半年实现营业利润449.8万元，同比增长56.11%；实现净利润127万元，同比减少43.80%。公司表示，报告期内投资收益比上年同期增加1958%，主要是由于出售金融资产所致。
关注优势资源企业
从每股收益来看，獐子岛、国投中鲁、新疆天业、好当家分别位居行业前四位。其中獐子岛（002069）上半年实现净利润6826万元，每股收益0.60元；国投中鲁（600962）上半年净利润6833万元，每股收益0.41元；刚刚转向化工产业的新疆天业（600075）上半年净利润1.41亿元，每股收益0.32元；好当家（600467）实现净利润9387万元，每股收益0.23元。
业内人士表示，随着国家对农业的扶持力度在逐渐加大，农业的大环境仍然向好。而农产品价格在一段时期内也将继续保持高位运行，拥有相关自然及土地资源的公司将直接受益。
因此，可重点关注一些子行业，比如种植业、海水养殖、饲料业、农产品流通、动物疫苗等子行业。同时，对于农林牧渔行业内有优势的公司，包括有着资源优势和成本控制优势以及有着工业化盈利模式的公司，未来也可重点关注。
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