| 来源： |
财经时报 |
发布时间： |
2007年09月07日 13:45 |
作者： |
杨小燕 |
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随着股权分置改革的基本结束，大股东对市值的态度发生了很大的变化，市值管理将成为股票市场投资的一个新坐标。
不久前，国资委在推进国有资本调整和国有企业重组的过程中，将市值指标引入其业绩考核机制，市值管理将成为未来资本市场的一个重要环节，自然也会带来许多新的机会。
所谓市值管理，就是以持续、稳定、合理和有效的提高上市公司总市值为目标，使公司股票价格正确反映公司的内在价值，并努力实现公司内在价值的最大化和股东价值最大化。
我们对沪深股市的1411家上市公司进行了对比研究发现，主营业务利润率、股权激励、机构投资者持股比例、第一大股东持股比例、注资、资产负债率等指标成为了影响上市公司市值的主要因素。
那么，个人投资者应该怎样把握未来股市市值管理的投资机会？
首先，从一些上市公司的公开的信息着手。如大股东承诺的结合产业发展的战略信息，就能加强公司主业，提升公司行业地位，增强公司赢利能力，并带来提升市值溢价的效应。实际上，在给市场信息的同时，也是给个人投资者把握其中机会的依据。
其次，从大股东的公开行为，如资产注入、定向增发等事件，了解上市公司的价值判断能力、战略规划能力，据此研判上市公司的价值取向。
这些公开的信息，有的是只向大股东定向增发，有的是大股东以现金方式认购增发的一半以上股份，有的是大股东不参与增发，个体的差别也体现了大股东不同的价值取向。
第三，结合配售上市、股权激励等信息，把握投资机会。值得注意的是，当股权激励没出来前，许多公司的股价表现一般，一旦公司公布了股权激励，可能就会出现许多积极的方面。对于投资者来说，可以把股权激励当成市值管理的一部分，寻找各中的投资机会。
第四，结合央企的整合发展思路，从市值管理的角度，把握一些大央企的投资机会，中船集团将资产注入沪东重机的行为，在资本市场一度成为标杆行为，预演了2007年大央企的战略思路。不过，这需要了解上市公司背后的资源，同时更需要上市公司具有很强的价值创造能力。
投资者在寻找2007年的市值管理带来的机会时，重要的是要对各种机会进行分类。比如是一次性的，还是长期性的；是虚假机会，还是真实机会等。而一些大国企作为上市公司的大股东，有着丰富的资源，并且管理水平很高，大股东和管理层都很关注市值，这种背景下的公司一定会成为未来股市的亮点。
（作者系中国上市公司市值管理研究中心研究员）
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