| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年07月05日 09:07 |
作者： |
|
| |
□博客站主 交易场
在《中国证券报》上有一篇名为《白忙活大半年》的文章，大意是很多股民投机于低价题材股，在前五个月获利颇丰，但自“5?30”之后，财富迅速缩水，最终落得个“白忙活大半年”。其实类似“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”的现象在交易场并不少见，我们称这一现象为“欹斜”。欹斜的含义就是，一件事不管多么频繁的获得成功，但失败一次的代价太过沉重，那么它就没有意义了。
看看市场给我们带来了哪些“欹斜”现象。长期资本基金应该是一个经典事例，成立于1994年的LTCM由两位诺贝尔经济学奖获得者默顿和舒尔茨坐镇，应当说LTCM在初建的几年中取得了令人瞩目的战绩，基金净资产从1994年的13亿美元增长至1998年的70多亿美元，且期间从未发生过亏损。然而辉煌过后，“欹斜”现象发生了！1998年8月，在俄罗斯政府宣布卢布贬值并延期偿付其135亿美元的政府债券时，引发了全球固定收益证券市场的流动性问题。由于长期资本基金的模型没有考虑到市场的流动性问题，此时的市场流动性问题加上投资组合的过度杠杆交易给长期资本基金带来了巨额亏损，净资产一落跌至5亿美元，最终宣告破产。八年后，美国对冲基金集团Amaranth因能源市场巨亏而遭受毁灭性打击，其在三个星期内亏损60亿美元，最终难逃破产噩运。而在05年Amaranth还在天然气市场足足赚了17亿美元，且近几年的回报率都在两位数以上。
如果说国际基金的欹斜现象对于散户来讲尚不具备借鉴意义的话。那么让我们将目光转向小资金账户上。老H是我见过为数不多的敢在互联网上坚持公布自己交易记录的人，在他的交易记录中你会发现这样一些特点：交易频繁，快进快出；获利单出现频率很高，但单笔获利额很小；亏损单较少出现，但单笔亏损额较大。这样的交易特征体现在资金曲线上是一段时期的获利后会出现一次极速的大幅度回撤。直到一次他的账户再没能抵挡住资金回撤的压力，以爆仓的方式宣告终结。
由此可见，无论你是大到掌管几十亿资金的基金经理，还是小到像你我这般普通的散户投资者，都应该重视交易中的欹斜现象，因为它的出现，意味着账户遭受到了毁灭性的打击。
突然想到人的一生似乎就是一个欹斜现象，不管你的一生有多么辉煌，终究是会死的。如此看来我们活的也就没有意义了？不然，其实一生的过程本身就是一个结果。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
