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调整出口退税抑制效应逐步显现几大行业受冲击

来源：

上海证券报

发布时间：

2007年06月20日 07:40

作者：

陈东

　　⊙特约撰稿国金证券陈东
　　
　　7月1日起，国家将调整部分商品的出口退税政策。我们认为，政府很有可能将大范围和大力度的调整方案分步实施，如果是这样，在三、四季度中市场可能还要面对几次出口退税的重要调整。
　　对于股票市场而言，出口税收的调整已经涉及到市场的两大基石：利润增长与流动性充裕，因此，对于股票市场资产价格膨胀的趋势是具有一定抑制效应的。但这一效应是否显著，主要取决于出口退税政策的范围和力度。由于我们对于后续政策将连续出台有着较为强烈的预期，因此，我们对于由此带来对股票市场的抑制性影响保持较为谨慎的态度。
　　如果仅对本次调整进行测算，按照两种情景假设：一、国内企业承担全部影响；二、退税影响在2007年3季度完全由出口方承担，2007年4季度及以后由出口方与客户方各承担一半。整体测算结果影响不大，但结构性影响明显，主要受冲击的行业是：磷化工、纯碱、染料等化工行业、造纸行业、家具、纺织行业。

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