| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年05月22日 05:23 |
作者： |
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主办方
证券时报社
特别支持机构
网络支持媒体
本次评选评审专家委员会成员
国务院国资委统计评价局副局长 沈 莹
北京大学金融证券研究中心主任 曹凤岐
上海证券交易所研究中心总监 胡汝银
深圳证券交易所综合研究所副所长 肖立见
证券时报社副总编辑 成孝海
中联集团董事长 王子林
鹏元资信评估有限公司执行总裁 贲 悦
中国南方电网公司财务部主任 李文忠
华夏基金管理公司投资总监 刘文动
公众投票办法
投资者需从200家主板候选公司中选出心目中最有价值的100家公司（至少50家，至多100家）；从102家中小板候选公司中选出心目中30家最有价值公司（至少15家，至多30家）。
邮寄投票：选票刊登在本版下方，复印有效。选票请寄至深圳市彩田路5015号A座十七楼证券时报公司价值评选活动组（邮编：518026）收。
网络投票：通过本次活动网络支持媒体全景网络（www.p5w.net）、网易财经（money.163.com）点击活动链接进入投票。
投票时间为2007年5月22日至5月31日，邮寄投票以邮戳为准。
公众投票奖项设置
我们将从有效公众投票中，由电脑随机抽出以下奖项：
特等奖，一位，奖品为价值一万元的品牌笔记本电脑。
一等奖，五位，奖品为价值两千元的品牌手机。
二等奖，二十位，奖品为价值五百元的礼品。
三等奖，五十位，奖品为赠阅价值384元的证券时报2008年全年报纸一份。
公众价值判断奖，一共五位。这一奖项将从个人投票与最终评选结果最为吻合的投资者中抽出，奖品为价值两千元的品牌手机。
本次活动所有奖项个人所得税由获奖者自理。
价值评选为什么？
躬逢盛世。
作为中国证券市场的参与者，我们是幸运的。
自从“国九条”颁布以来，自从股权分置改革启动以来，自从2005年11月国务院批转中国证监会《关于提高上市公司质量的意见》以来，随着股权分置改革等一系列深层次变革的推进，中国资本市场已经呈现出全新的面貌。
上市公司整体质量稳步提升，众多新的优质大盘蓝筹股及快速成长的中小企业纷纷进入资本市场，一大批优秀上市公司不断完善治理结构，提高经营绩效，给投资者带来了良好的回报。
这应该是这一轮大牛市的最重要的基础。
在上市公司交出了靓丽的2006年年报之际，由证券时报社和中联集团旗下中联财务顾问有限公司、中联资产评估有限公司、中联会计师事务所以及上市公司业绩评价课题组联合主办的上市公司价值百强暨中小板三十强公司评选活动也正式启动。
上市公司价值并非新鲜话题。但我们觉得，在当前之际，推出此项基于公司价值的评选活动，更有必要。
牛市之中，尤需警惕风险；公司价值，方是投资本源。
我们希望通过举办此次公司价值评选活动，有助于引导各方对上市公司价值认识的深化，有助于资本市场良好投资文化的持续建设，有助于倡导上市公司的良性发展和给投资者带来更多的回报。
在本次活动中，我们同时启动了针对正在快速发展中的中小企业板块上市公司的价值评选。希望能够借此引导市场更多地关注这个成长中的中小板上市公司群体，更全面地认识到这些公司的独特价值。
评选完成之后，我们将举办大型的颁奖暨高端交流论坛，彰显优秀公司的佳绩，促进投资者与公司的深度交流。此后，我们还将展开对获奖公司的实地采访报道，进一步揭示这些优秀公司的价值所在。
为了保障本次评选的客观性、公正性、专业性和全面性，我们作出了如下评选安排：
财务指标评分
我们相信，上市公司披露的公开财务报告，是最为重要的公开信息。上市公司的财务绩效数据，也正是上市公司各方面资源、能力运用的直接结果。这些数据，是上市公司内在价值的重要体现，也是预期未来的重要基础。当然，经营绩效，绝非是每股收益、净资产收益率指标就能代表，而应综合考量公司的资产质量、偿债风险、发展能力等诸多项目。本次活动主办方之一中联集团，其旗下中联财务顾问有限公司、中联资产评估有限公司、中联会计师事务所和国资委统计评价局有关专家共同组成上市公司业绩评价课题组，已经在财政部等五部委颁布的《企业绩效评价操作细则（修订）》的基础上，构建了一套包含20多项财务指标的业绩评价体系，并连续六年对上市公司业绩实施了评价。此次，经中联集团与证券时报社的共同研究，并借助业内智慧，发展出更为全面的财务评价体系。这也为本次评选的客观性和专业性奠定基础。
公司治理评分
公司治理，对于上市公司而言，其重要性已不必多言。此次评选活动中，我们也将就公司治理进行专项评分。本次活动特别支持机构鹏元资信评估有限公司，作为国内这一领域内的研究和实践的领先机构，已经与深圳证券信息公司共同开发出上市公司治理评级体系，并付诸实际应用。此次我们将借助鹏元资信公司专业的上市公司治理评级体系，对全部候选公司的三大基本的公司治理评价要素，即股东权利与其他利益相关者权利、董监事会与经理层、信息披露与审计逐一评分，并综合评审出各候选公司的公司治理得分。此项评分，也将按一定权重，计入本次评选的最终得分。
投资者评分
在活动筹备过程中，我们与多家主流投资机构的负责人进行了交流。谈到对公司价值的判断时，他们提到了许多的重要因素，比如上市公司的管理团队、发展战略、行业地位、核心竞争力等。这些因素，通过财务报表，难以清晰识别，而专业投资机构，则依靠其专业水平以及与公司的深入沟通，会有更清晰的认识和判断。因此，我们将同时启动针对机构投资者的问卷调查活动，通过他们的专业投票，来为公司打出机构评分。
相应的，我们还将启动针对公众投资者的票选，以更广大的投资者群体的判断，来增进市场评价的完整性。同时，我们也希望借此公众票选活动，吸引广大的投资者参与，把注重公司价值、注重公司治理的理念在更广泛的范围内深入传播。
这两部分的投资者评分，我们也将按照一定权重计入最终得分。
而我们邀请到的由业内权威专家组成的评审专家委员会，则将对评选结果做最后之评定。
我们相信，经过这些披沙拣金的环节和步骤，我们能够为投资者揭示出那些真正有价值的公司。
而时间，将作出最终的裁决。
中国上市公司业绩评价体系说明
我们所采取的上市公司业绩评价体系充分借鉴了财政部、原国家经贸委等部委联合颁布《企业绩效评价实施细则》和国务院国资委颁布的《中央企业绩效评价管理暂行办法》的有关规定，结合上市公司的特点，最终评分则完全基于公开披露的上市公司信息。
业绩评价指标体系的设置遵循了以下原则：一是选定的指标应有较强的横向、纵向可比性，尽量排除异常事项的影响；二是各项指标的设立在整体均衡基础上应突出相互的制衡性，提高操控评分结果的难度；三是指标体系中所有财务指标的计算、取值均基于上市公司披露的信息。
中国上市公司业绩评价指标体系具体由财务效益、资产质量、偿债风险、发展能力以及市场表现等五部分指标构成，每项又包括基本指标和修正指标两个层次，共24项具体指标。
基本指标是评价上市公司业绩的主要计量指标，由加权平均净资产收益率、主营业务利润率、总资产周转率、流动资产周转率、资产负债率、现金流动负债比率、主营业务增长率、资本扩张率、市场投资回报率以及股价波动率共10项指标构成。
修正指标是从多方面调整完善基本指标评价结果的计量因素。修正指标由总资产利润率、盈利现金保障倍数、股本收益率、资产规模系数、应收账款周转率、存货周转率、行业系数、速动比率、有形净值债务率、累计保留盈余率、三年主营业务平均增长率、主营业务鲜明率以及主营业务利润率增长率共14项指标构成。
在一个指标集合中，指标权数是其中每项指标占有的比重。每项指标对上市公司业绩的影响程度不同，其权重有所差别。在权数设置上进行了分层处理，根据不同层次指标评价的需要，同时采用德尔菲法和相关性权重法来确定每个指标的权数。
为了客观、准确地实施评价，评价方根据全部上市公司的数据，结合全社会平均水平测算制定出统一的标准值，以适应所有上市公司跨行业评价的需要，其中上市公司的行业特性和规模大小分别通过所属行业的行业系数和企业规模系数进行修正。
上市公司业绩评价计分方法主要为功效系数法，分为基本指标计分方法、修正指标计分方法两种。
基本指标计分方法是运用业绩评价的基本指标，将指标实际值对照相应的评价标准值，计算各项指标实际得分的方法。
在每一部分指标评价分数计算出来后，要计算该部分指标的分析系数。分析系数是指企业财务效益、资产营运、偿债能力、发展能力以及市场表现等五部分评价内容各自的评价分数与该部分权数的比率。修正指标计分方法则是在基本指标计分的基础上，运用修正指标对企业业绩基本指标计分作进一步调整。修正指标的计分方法仍运用功效系数法原理，以各部分基本指标的评分为基础，计算各部分的综合修正系数，再据此计算出修正指标分数。
评选活动基本操作流程
本次评选范围为2006年12月31日前上市的沪深两市A股上市公司。其中价值百强评选面向沪深两市主板上市公司，中小板三十强评选面向中小板上市公司。
基本操作流程：
1、根据2006年年报等公开信息，运用中联集团旗下中联财务顾问有限公司、中联资产评估有限公司、中联会计师事务所有限公司、证券时报社和中国上市公司业绩评价课题组的上市公司业绩评价体系，对所有上市公司进行财务业绩评分。此项评分已于5月中旬完成，此项业绩评分在总的评分体系中，将占50%权重。其中主板上市公司中业绩评分居于前200位的，成为此次公布的上市公司价值百强候选公司。
2、针对候选公司，进行公司治理评分。本次活动特别支持机构鹏元资信评估有限公司，将依据客观、独立、公正原则，根据公开信息资料，对主板200家候选公司及中小板102家候选公司，进行公司治理评分。此项评分将占20%权重。
3、公众投资者投票。从今日起，面向公众投资者的有奖票选正式启动。依据候选公司最终得票数量的相对比例，可对应换算出各公司在60分至100分区间的具体得分。此项分数将占有15%权重。
4、机构投资者投票。证券时报社从今日起将面向QFII、基金公司、证券公司、保险公司、信托公司、私募基金等机构投资者发出机构选票，邀请机构投资者就候选公司管理团队、企业战略、行业地位和核心竞争力、诚信水平等方面分别打分。各项得分汇总平均，即为机构票选得分，将在总评分中占15%权重。机构投资者就公司管理团队项目的评分，将成为本次评选活动中“上市公司十佳管理团队”奖项的主要依据。
5、将财务评分、公司治理评分、公众投票得分、机构投票得分加权计算得出最后评分后，本次评选活动评审专家委员会将对评选结果进行最终审定。评审专家委员会还将结合投票情况，评定主板上市公司十佳管理团队及中小板公司十佳管理团队奖项。
公司治理评分体系
在评级过程中，本次活动特别支持机构鹏元资信评估有限公司将根据公司定期报告、公司章程、公司规章制度、股东大会（董事会、监事会）决议公告、其他临时公告、招股说明书、公司新闻等公开信息，将定性分析与定量分析相结合，力求全面真实客观地评价目标公司的治理情况。最终上市公司治理评分结果由项目小组讨论后综合给出，并通过评审会综合评审确定，力求评价结果的客观可比。因为时间关系，本次公司治理评分未包含公司访谈程序。
在此次采用的上市公司治理评级体系中，包含三大评价要素，即（1）股东权利与其他利益相关者权利；（2）董事会、监事会与经理层；（3）信息披露与审计。各要素在评级体系中所占的权重分别为50%、30%和20%。整个评级体系分为五个层级，包括近500余项评价指标，涵盖了公司治理的全部主要内容。前两层级评级指标如下：
（一）股东权利与其他利益相关者权利
1、股东基本权利
2、上市公司独立性与股东利益保护
3、其他利益相关者权益保障
（二）董事会、监事会与经理层
1、董事与董事会
2、监事与监事会
3、经理层
（三）信息披露与审计
1、信息披露的完整性分析
2、信息披露的及时性分析
3、信息披露的准确性分析
4、信息披露的有效性分析
5、审计机构的独立性分析
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