| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2007年04月20日 13:32 |
作者： |
张炜 |
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眼下投机因素开始在市场中明显增多，近期连续上涨的题材股市盈率高得出奇。再加上目前指数比“２·２７”又高出一段，不能忽视高度带来的危险。“２·２７”后不跌反涨的走势能否重复，还有很多不确定因素
本周四，投资者似乎又一次感受到了“２·２７”大跌时的不安。上证指数和深证成指收盘时分别下跌１６３．３８点和５４４．３９点，跌幅分别达４．５２％、５．２３％。深证成指收盘为９８５７．２３点，１万点大关“失守”。若不是最后２０分钟大盘略有反弹，下跌的状况将更惨，深证成指一度最多下跌了７９８．６１点，两市一批个股一度“躺倒”在跌停板上。
如此大跌，在当日开盘后即毫无悬念，上午的反弹本就显得很软弱。国家统计局综合司周三在统计局官方网站上发布通告，一季度国民经济运行情况将于今日发布；而原计划于周四发布的包括消费价格、消费品市场以及国房景气指数等敏感数据，将推迟到周五发布。市场对加息的担忧明显增加，进一步宏观调控的压力显现，央行仍有可能继续通过存款准备金等手段回收流动性，专家普遍预计“年内也不排除加息的可能性”。从周四下午公布的数据看，今年一季度国内生产总值同比增长１１．１％，比去年一季度加快了０．７个百分点，比去年全年加快０．４个百分点，国家统计局新闻发言人明确表示，经济处于由偏快可能转向过热的过程中，有关部门正密切关注未来经济运行的变化。
实际上，宏观调控的压力早就能够感觉到。央行此前披露的２００７年一季度金融统计数据表明，３月末，全部金融机构人民币各项贷款余额为２３．９６万亿元，同比增长１６．２５％，增幅比去年同期高１．５２个百分点，比去年末高１．１８个百分点。再看央行上海总部公布的上海市数据，一季度上海市货币信贷运行情况显示，沪上中外资金融机构本外币新增贷款创历史新高，接近去年全年增量的一半，贷款增加偏多。在如此过热的背景下，难怪央行今年以来已经连续３次上调存款准备金。
然而，沪深股市似乎“毫不畏惧”，到本周三，深证成指更是连续１３个交易日小幅上涨。这种走势很容易“温水煮青蛙”，让不少投资者沉浸在上涨利润的博取中，而忘记了风险的渐渐靠近。本周四的大幅调整，与其说是加息等各种市场传闻所致，还不如认为是获利回吐的表现。从理性的角度来说，股市难改有涨有跌的规律，本周四的调整是一种正常行为。在沪市大盘突破３６００点及深市攀上１万点的大涨之后，调整是一种正常的市场反应。尾盘２０分钟的反抽，则表现出市场买力依然很强，大批等待回调的资金敢于介入，市场人气并没有受到太大损伤。
“２·２７”大跌后市场没有陷入中级调整的泥潭，那么，此次大幅调整后又会如何表现呢？本周四尾盘的反弹，表明已有部分投资者乐观地提前行动，相信统计局的数据一旦公布，也就能够使市场重新活跃起来。有投资者认为，眼下正是年报、季报披露的关键时候，２月底以来沪深股市大幅上涨，但在上市公司业绩强劲增长的支撑下，两市加权平均市盈率水平却从４０倍多下降到３９倍左右。既然业绩能够支撑股价上涨，又何必太早产生“恐高症”。在他们看来，“２·２７”大跌后的走势表明，过度理性反而是本轮牛市中未能实现利润最大化的拖累因素。
不过，大盘的表现是否会重复“２·２７”后不跌反涨的走势，还有很多不确定因素。首先，目前的指数比“２·２７”又高出一段，即便没有“恐高症”，也不能忽视高度带来的危险。客观上，指数越高，获利回吐的可能性越大。其次，投机因素开始在市场中明显增多，价值投资的含金量略有褪色。近期连续上涨的主要是业绩欠佳的题材股，这些题材股的市盈率高得出奇；今年以来，涨幅远远跑赢大盘的，也主要是题材股。上海证券交易所还宣布，东方证券上海宝庆路营业部的某个人账户在近期多只涨停股票中反复进行大笔交易，严重影响股价，决定对其实施限制交易措施。这说明泡沫已经开始在一些个股堆积，正是影响牛市健康的最大隐患。
沪市于本周四近１９００亿元的成交量，既反映出当前市场不缺承接的资金，也表明筹码在高处开始松动。对投资者来说，“天量”之后，还是应该保持一份清醒，尤其参与题材股操作要适度，不能够一味追求利润最大化，置风险于不顾。
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