| 来源： |
证券时报 |
作者： |
魏曙光 |
发布时间： |
2006年10月23日 04:59 |
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近日多位专家提出建议黄金市场迫切需要做市商制度
证券时报记者 魏曙光
本报讯 作为金融市场重要组成部分的黄金市场，制度建设成为近期专家讨论的热点。在近日举行的“中国金融与黄金市场做市商制度专家研讨会”上，多位与会专家建议黄金交易引入做市商制度，建立多层次的交易体系。
据了解，国内黄金交易多集中在上海黄金交易所。与会专家指出，目前上海黄金交易所的定位偏离市场需求，制度设计滞后，仍然具有典型的计划经济特点。国务院发展研究中心研究员郭励弘表示，从上海黄金交易所的交易方式来看，标准黄金、铂金交易通过交易所集中交易竞价进行，而且成为黄金交易所会员门槛相当高。这样一个审批和集中的监管控制模式，突出地体现了政府配置资源的倾向，具有典型的计划市场经济的特点。
“急需引入做市商制度。这将是中国金融市场交易制度的一项创新。”国务院发展研究中心金融研究中心副所长张承惠说。她表示，目前中国金融市场采取的集中竞价，集中撮合交易的交易所模式，已经无法再持续下去。其中一个最直接的理由是，中国经济要由劳动力密集型的发展模式向自主创新发展，走分散化的灵活体制转变。
北京大学夏业良教授表示，从制度建设的角度讲，要有开放的心态。做市商是首先一个中介者和市场的活跃者，在市场当中发挥着不可替代的作用。做市商，可以理解为制造市场，如果没有它的话这个市场就出现不了，而且有了市场以后他怎么把它做大？美国纳斯达克市场的资本量在发展之初，并没有目前这么大，但是后期的交易，实际投入产出比产生的效益，超出想象。从这个角度来讲，对于我们这个资本相对稀缺的国家，如何使民间资本收入增长有极强的借鉴意义。
湘财证券首席经济学家金岩石表示，“做市商开放性、多元性和多样性的精神已经写入了新的《证券法》。”他说，国内要建设多层次证券市场，需要合格的机构和规则来做市。
“撮合交易制度和做市商报价两种体制的碰撞不可避免，”北京黄金经济发展研究中心高级经济师刘山恩说，做市商制度是做市商报价，上海黄金交易所是撮合形成价格，两种不同的报价制度意味着是两种交易机制。他认为，相对于黄金交易所场内市场而言，场外市场更需要做市商制度。从中国黄金市场的发展来看，场外市场应该是切入点。因为在黄金交易所内，由于政策壁垒限制，商业银行的积极性并不高。
中国政法大学刘纪鹏教授称，黄金市场的定价权，体现中国的战略制高点的地位，是争夺话语权的必由之路。黄金市场的监管问题上，不应该简单由央行管、证监会管，应该充分发挥行业协会的作用。协会应该对黄金交易商，不管是自然人还是公司，必须严格把握好资格认证。
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做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商、不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格， 双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。
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