| 来源： |
证券时报 |
作者： |
刘冬梅 |
发布时间： |
2006年10月23日 04:58 |
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怀新投资刘冬梅
上周有色金属板块重现昔日王者风范，而有所不同的是，中孚实业、焦作万方、云铝股份等电解铝行业的股票取代了驰宏锌锗、宏达股份、云南铜业等曾经的有色金属股而成为龙头。
市场作出这样的选择与其背后的行业情况息息相关，铝成为本轮有色金属股复苏的龙头，也有其合理的基本面因素。
铝行业产业链主要包括铝土矿、氧化铝、电解铝和铝加工等方面。氧化铝工业是资源型产业，铝土矿是氧化铝工业的重要资源，而电解铝生产的主要原材料之一是氧化铝。根据生产工艺、资源品位以及目前的技术水平，国内每生产1吨电解铝需要消耗2吨氧化铝，每生产1吨氧化铝需要消耗4吨铝土矿资源量。中国目前铝材消费领域主要集中在建筑（31%）、交通运输（14%）、电器与电力（13%）、耐用品（10%）和机械（9%）等领域。由于我们经济的快速发展，促使以上领域的铝材消费量迅速升高，全世界新增电解铝消费量的50％来自中国。我国电解铝的产量增长缓慢，需求却增长迅速，市场那只“看不见的手”再次显现出威力，预计今天电解铝的价格将逐步走高。由于前几年氧化铝产能的扩张，今后氧化铝产能释放将出现供过于求的局面，氧化铝的价格走低有利于降低电解铝的成本压力，并且2007、2008年我国用电的紧张局势大大缓解，电价可能稳中有降，也提高了电解铝公司的盈利预期。
近期伦敦期货交易所的铅、锌、锡、镍价格均大幅上涨，向历史新高迈进；世界锌供给缺口有所扩大，LME库存12.87万吨，为1991年以来最低水平。锌价有所走强，锌股当然也可继续看好；2005年世界锡供需过剩，2006年供求状况有所改善。据统计，2006上半年全球锡市供应缺口1,000吨，这成为锡价走高的重要理由；目前，镍供应非常紧张。LME镍刷新19年高点，触及31350美元/吨高点。据世界金属统计局的数据，2006年上半年全球镍市供应缺口38,000吨，全球镍需求同比增加13吨，价格持续上升的镍有望成为又一个有色金属的领涨品种。目前我国A股市场上，锌、镍、锡类上市公司股价还没有很好地反映出国际市场有色金属最新的价格情况，股票表现平平，这就为有准备的投资者创造了良好的机会。
在2000年以后，美国贸易赤字问题变得越来越突出，而在2003年以后则变得一发不可收拾。美国贸易赤字的不断加重，其主要原因在于美国国内的过度消费，储蓄率持续降低并已经大大低于正常的水平，巨额的财政支出也导致贸易赤字的不断走高，这使得世界各国投资者纷纷看空美元。而认为美元的长期下跌趋势难以扭转，让黄金再次闪耀出耀眼的光芒，成为各国央行外汇储备的新宠，用以对冲美元下跌的风险。而黄金股票经过较长时间的调整后，将有可能迎来又一轮上涨行情。
从目前的供需情况看，CRU、ICSG、全球金属统计局统计的结果都显示，精铜的供需基本处在一个相对平衡状态，因而世界期货市场上铜价还处于沉寂阶段，并没有随其他金属品种的走强而上扬。但根据以往的经验，金属期货的相关性很强，铝、镍、锌等走好后，将逐步扩散到其他的品种。市场对未来铜消费需求的担忧主要来源于世界经济的减速，但随着近期油价的下跌和通货膨胀担忧的减弱，世界经济组织预测2006、2007年全球经济仍将保持5%左右的高增长。尤其我国对铜的需求将长期保持旺盛，所以介入铜类上市公司的盈利机会还是很大的。
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