■本报记者 侯耀东

　　丽江玉龙旅游股份有限公司（丽江旅游）10月8日公告了公司2012年度第一期中期票据的发行结果，此次发行的中期票据以附息固定的计息方式发行，发行期为5年，发行利率为7％。

　　丽江旅游表示，本次发债的募集资金主要用于补充营运资金和归还银行贷款。

　　据了解，近三年丽江旅游营业收入分别为18318．81万元、19044．68万元、55528．61元，经营活动现金流净额分别为 11165．12万元、711．40万元和 24789．60万元，经营活动现金流保持净流入。但近三年投资活动均表现为净流出，分别为－24525．99万元、－6999．55万元和－9502．58万元，既有的投资活动消耗了公司较多的经营性现金流。此外，剔除2011年非经常性因素 （印象旅游资产注入），预计公司2012年营业成本和期间费用增幅保持在30％以上，资金缺口约为9054．24万元。

　　鉴于此，公司拟使用本次募集资金中的20％，即5000万元，用于补充公司经营发展所需的营运资金。按照规划，未来新增资本性资金支出将主要通过自身经营资金和其他融资方式实现，资金缺口将主要通过债务性融资解决。

　　值得注意的是，从2009年开始，丽江旅游的大股东云南联合外经股份有限公司（联合外经）就在减持公司，联合外经在2009年至2011年年底期间一直是丽江旅游的第二大股东。

　　减持的第一轮自2009年3月18日开始，联合外经通过竞价交易系统，以均价为19．12元／股的价格出售丽江旅游129．39万股。2011年11月中旬至当年年底，联合外经又通过竞价交易系统以22．22元／股的价格减持了72．91万股，持股比例变为16．70％。 2012年1月，由于丽江旅游向丽江市玉龙雪山景区投资管理有限公司发行股份1258．49万股，总股本变为1．63亿股，联合外经持股比例稀释为15．42％。 2012年年中，联合外经连续两次减持丽江旅游，减持后持有2060．18万股，占丽江旅游总股份数的12．58％。 3个月后，联合外经再次减持丽江旅游440万股。

　　9月10日，丽江旅游再次被联合外经减持。据不完全统计，联合外经已累计减持丽江旅游约1800．2万股。丽江旅游公告称，联合外经减持所持丽江旅游的目的是收回投资获取投资收益及为适应国内、国际市场经营环境的变化，合理配置国内、国际市场资产结构。

　　以补充丽江旅游运营资金缺口为目的此次发债是否与联合外经的连续减持有关呢？有券商指出，联合外经减持价格达到第三大股东的投资收益，并不影响丽江旅游进一步的业务扩张和产业链的延伸，对公司的经营影响不大，同时大多是通过大宗交易减持，对股价影响也不大。