群益证券
　　丽江旅游（002033）公司2012上半年实现营业收入2.67亿元,YoY增长10.72%,净利润0.65亿元,YoY增长22.37%。由于公司成本基本锁定，因此游客增长将明显提高公司的利润水准,使得利润增幅好于营收。2012年上半年,公司三条索道共接待游客124.33万人次,YOY增长10.18%。玉龙雪山索道技改完成后共接待游客49.80万人次,比上年同期增长33.46%;由于游客分流影响,云杉坪索道接待游客72.60万人次,同比下降0.91%;牦牛坪索道接待1.92万人次,比上年下降14.82%。印象旅游接待97.14万人次,比上年同期增加10.71%。
　　2011年公司完成对于印象丽江51%股权的收购,玉龙雪山索道技改完使其运力提高了3倍。进入2012年:和府酒店二期正在建设中,将新增80间高端客房(增长30%),并于年底投入使用。公司近期公布了2013年开始投资总共5亿元在迪庆州香格里拉县开发“香巴拉月光城"高端度假酒店和藏文化风情体验区计划,预计2015年投入运营,项目所处的迪庆州拥有机场,滇藏公路、川藏公路、康藏公路,香格里拉铁路也预计于2015年完工,周边交通便利,前景看好。此外公司仍将持续关注,香格里拉、大理、泸沽湖等地区的开发机会,预计将进一步整合丽江的旅游资源。
　　2011年5月15日,公司已向政府申请将玉龙雪山索道的价格由双程150元/人次提高到200元/人次,但目前未收到最终批复。从公司以往的经验来看,每次对于索道进行大规模技改后均有提价行为,因此我们预期申请获批是大概率事件。公司上半年游客的增长情况较为稳定,近期增长主要看索道提价、和府酒店二期建设、香巴拉月光城专案开发,长期关注公司对丽江旅游资源的进一步整合,建议持续“买入”。
　　来源:《金融投资报》