■本报记者 马会

　　5月9日，山西证券（002500）发布公告称，公司的融资融券业务获批。在公司当天下午举行的2011年年度报告网上说明会上，公司高管就本报记者问及的现金流量为何巨减，公司今年的自营业务收入、融资融券等问题进行了说明。

　　现金流量为何巨减

　　年报显示，山西证券2011年产生的现金流量净额是－47亿元，和去年同期相比，减少幅度高达－500％。

　　为何现金流量发生巨减？山西证券财务总监汤建雄告诉中国经济时报记者，主要是由于2011年年度公司支付代理买卖证券款净额较大，其中净买入证券31．16亿元，提取资金11．28亿元。

　　数据显示，2011年公司证券经纪业务实现营业收入6．76亿元；代理买卖股票基金交易额为4639．29亿元，同比下降23．58％。

　　山西证券总经理侯巍说，2011年公司证券经纪业务同比下降28．40％，主要是受到证券市场行情疲弱、交易量萎缩、行业代理买卖证券的平均佣金率大幅下滑等因素的影响。

　　侯巍指出，未来公司经纪业务发展的应对将遵循三个关键词：扩张、转型、创新。 “公司将充分扩大网点规模与成本优势和业务转型相结合。推动通道模式向综合财富管理转型。尝试轻型营业部和新型营业部模式经纪业务，超常规拓展创新业务。 ”

　　将增加固定收益投资额度

　　年报显示，公司募集资金约30亿元，其中自营业务投资规模为23亿元；自营业务因一、二级市场风险加大，公司适时降低投资规模，收入同比下降34．76％ 。

　　侯巍告诉中国经济时报记者，去年二级市场表现不佳，公司从三季度开始及时清理了二级市场投资，有效地回避了风险，因此自营收入同比发生了下降，今年公司加大了债券的投资力度，自营业务会比上年明显增加。

　　侯巍强调，公司将适度增加固定收益业务投资额度，减少一级市场新股申购业务投资额度，适度收缩股票二级市场业务投资规模等。

　　“自营证券投资额度上限为22．5亿元。 ”侯巍指出，公司第二届董事会第八次会议审议通过 《关于公司2012年度自营业务投资额度的议案》，用于开展融资融券业务的买入券源额度上限为2亿元；公司经营层可在自营证券总投资额度基础上增加固定收益投资额度，上限为10亿元。

　　侯巍认为，随着直投业务转常规、自营业务范围扩大等监管政策的推出，行业创新的政策空间正在逐步放宽，创新业务收入将成为证券公司盈利来源的重要补充。

　　尽快推出融资融券业务

　　山西证券已经获得融资融券资格，公司将如何在该领域开展业务？业务规模如何？是否有足够的资金？

　　公司董事长张广慧告诉中国经济时报记者，根据公司2010年股东大会审议通过的 《关于开展融资融券业务的议案》，确定了公司融资融券业务总体规模不超过16亿元。

　　对于这块业务对公司带来的影响，张广慧很乐观。他分析称，根据上市券商2011年年报，融资融券利息收入占券商收入的2．3％ ，公司将尽快推出这一业务，并逐步达到行业平均增长水平。

　　有投资者问，公司是否有足够的券融给投资者？山西证券总经理侯巍回答说，2011年年末公司净资本额为426，524．10万元，可供出售金融资产为81181万元，有足额证券可供融出。另外，公司净资本充足，可在16亿元限额内保证券源的配给。

　　近期，监管部门明确11大类措施，鼓励证券公司创新发展。侯巍称，在这个方面公司将重点围绕融资融券业务、直投业务拓展相关业务，将发展重点放在新三板的扩大园区、建立场外交易市场和做市商制度上，打造能够提供定向增资、专业融资、转板、做市、自营、直投等全面后续服务的完整业务链。