4月26日太安堂发布一季报，期间公司实现营业收入9268.59 万元，同比增长56.95%，净利润1589.82 万元，同比增长30.55%。同时预计中报利润增长区间为10%~40%，公司经营业绩增长主要是因为公司营销的拓展以及IPO募投项目投产后带来的麒麟丸、心宝丸等口服药销售的增长。

　　太安堂是有500年历史的中医药老字号，太安堂第十三代传人柯树泉先生从医数十年后，于2000年创办制药企业，如今已发展成为一家集科研、生产、销售高效中药皮肤内外用药、心血管药、妇儿科药等特殊疗效中成药于一体的专业化药业集团。现在有三百多个品种，涵盖心脑血管、呼吸系统、肝胆系统、儿科、皮肤及生殖等品类。公司的产品区域销售比较集中在华南地区。

　　打造中药皮肤病用药专家

　　太安堂以皮肤病药物起家，近年来七成收入都源于拳头产品皮肤病类药物。皮肤病类药品在2011 年保持了良好的上升势头，营业收入27,498.26万元同比增长25.71%， 毛利率增加了2.4 个百分点。产品市场占有率的进一步提高。据悉在我国，皮肤病的发病率很高，是一种常见病、多发病。国内皮肤病总患病率为1.23%，即约有0.16 亿人患有不同程度的皮肤病，带来了巨大的皮肤病用药市场空间。

　　市场上同类产品较多，化学药占据了绝大多数的市场份额，如西安杨森的金达克宁和华润三九的999皮炎平软膏。太安堂的皮肤类用药有皮宝霜、肤特灵、消炎癣湿药膏等，均属纯中药配方不含激素，具有中成药取材自然、治标治本的独特的优势，其中以销量最大的独家处方皮肤药消炎癣湿膏为主要代表。

　　为了进一步扩大公司在中药皮肤用药的优势，去年公司独家代理了贵州绿太阳制药有限公司生产的肤痔清软膏、日晒防治膏、貂胰防裂膏、痛经软膏、复方辣椒碱乳膏等五个苗药品种，金元证券认为其中2 个品种具有成为大品种的潜力，一个是肤痔清软膏，另外一个是痛经软膏，并预计公司原有的以铍宝消炎癣湿药膏为代表的皮肤药稳步增长，预计每年保持10%~15%的增长是确定的，加上肤痔清软膏、痛经软膏，未来皮肤药完成5个亿销售收入是大概率事件。

　　多方并购日益丰富产品线

　　除皮肤用药外，公司的心脑血管药心宝丸和治疗不孕不育用药麒麟丸也逐步成长起来，成为公司另外两个重要的业绩支撑点。其中麒麟丸11 年收入4617 万占主营收入比重已达11%，毛利率高达46%。受压力增大、环境污染、不健康生活方式以及晚婚晚育等因素的影响，不孕不育症在我国日益蔓延，根据世界卫生组织的预测，21 世纪不孕不育将成为仅次于肿瘤和心血管疾病的第三大疾病。

　　此外，为了进一步拓展品种公司的举措不断。首先在去年上半年购买雷霆国药拥有的《药品生产许可证》涉及的“片剂、硬胶囊剂，颗粒剂，散剂，茶剂，丸剂（蜜丸、水蜜丸、水丸、浓缩丸），糖浆剂，酒剂”等八个车间的制药资产。包含制药设备和与上述八个剂型相关的七十个产品品种及生产技术。

　　其次，公司在去年12月底使用资金 1.36 亿元，收购潮州市杉源投资有限公司 100%股权，公司由此间接持有“南宏兴，北同仁”之称的“中华老字号”广东宏兴集团股份有限公司52.4%的股权，公司后又通过增资的方式将控股比例提高到72.35%。宏兴集团的203个品种中共有12个独家品种，包括丹田降脂丸、心灵丸、滋肾宁神丸、参七脑康胶囊、复方鹧鸪菜散、调经白带丸等，主要为口服制剂。

　　做强中成药产业链

　　今年1月20日太安堂又推出了增发预案，拟不低于20.55元/股定增不超过3900万股，募集资金总额不超过80,189.20万元投入太安堂中成药技术改造项目、宏兴中成药技术改造项目、中药GAP种植基地建设项目、物流中心建设项目、营销网络及信息化建设项目、太安堂研发中心（上海）升级改造项目。项目建成生产线将主要投产中药心脑血管药物、肝脏药物、皮肤药物及儿科药物等多个领域。东方证券认为此次募投在供给层面奠定公司未来五年盈利的基石，与公司立足华南、布局全国的渠道策略以及营销物流下游产业链的建成形成共振，将是公司未来盈利超预期的重要看点。