平安证券研究报告指出，公司是我国民爆一体化先行者。公司主要从事民爆器材和工程施工及爆破业务，现有炸药产能16万吨，占据贵州和甘肃60%以上工业炸药市场份额。近年来，随着爆破业务快速发展，公司民爆一体化趋势更为突出，2011年上半年爆破业务已约占公司收入的40%。 

　  公司工业炸药受益贵州大规模投资，硝酸铵供给增加利好公司。“十二”五期间，贵州省将以投资为火车头拉动经济增长，根据公开资料，未来五年贵州省投资总额将超过2.5万亿元，作为贵州省主要炸药供应商，公司将从中极大受益。公司积极拓展有效产能，通过扩建以及区域产能转移，2011年新增5.3万吨炸药产能，保证稳步增长，同时鉴于行业政策鼓励整合，提高市场集中度，未来公司跨区域整合仍有一定空间。

　  公司工程爆破在手订单丰富，矿业爆破开启新的增长点。2010年子公司新联爆破资质升级为爆破与拆除工程专业一级承包，是贵州省唯一一家获得该资质的爆破企业，大大促进公司工程施工及爆破业务的快速发展，目前在手订单近40亿元，预计未来待确认收入订单超过25亿元，确保爆破业务较快发展。2011年通过设立西藏中金新联爆破公司和山西宁武分公司，公司开始涉足矿业开采爆破，鉴于公司良好爆破技术和丰富经验积累，未来矿业爆破前景广阔。 

　  预计公司2011-2013年EPS分别为1.12元、1.47元和1.72元。公司工业炸药受益贵州固定资产投资，爆破业务步入较快发展，成长趋势明朗，首次给予“推荐”的投资评级。