□中证证券研究中心季巍

　　2010年我国人均可支配收入排名前30的城市主要集中于长三角（10个）、珠三角（6个）、京津（2个），这三个地方是我国短途旅游消费能力最强的区域。《国民旅游休闲纲要（征求意见稿）》鼓励开展城市周边游，高频次短途旅游使得依托高收入消费群体的省市周边旅游景点更加受益。

　　中青旅（600138）是拥有景区、旅行社、酒店等全套旅游产品和服务的上市公司，公司在享受全国旅游消费增长的基础之上，通过在高收入市场打造特色景区的模式获取超额收益。

　　公司的成熟项目乌镇正是依托长三角强大的消费能力，以“文化+古镇”为卖点，通过统一管理，多元化经营，并有效利用2010年上海世博会的契机，使得景区旅客人数从2006年的159万人增长至2010年575万人（主要来自上海），年均复合增长率达到37.9%，景区收入从0.88亿元增长至4.88亿元，年均复合增长率达到53.5%。2011年上半年乌镇的收入占比不到10%，却贡献了34%的利润，成为公司盈利能力最强的资产。

　　目前公司正在北京复制乌镇模式，主要辐射京津两大消费市场，结合高端观光和休闲度假会议，打造华北民居特色旅游产品。该项目已经于今年8月和10月分别拿到一期和二期合计1077亩的用地。

　　分析人士指出，该项目市场空间是乌镇的2-3倍，在经过3-5年的培育期之后，有望达到年均旅客400万人次，按人均150-250元的消费水平计算，旅游综合收入将达6-10亿元。