发行概况

　　问：本次债券的信用评级如何？

　　答：联合信用评级有限公司认为公司资产质量良好，负债水平较低，债务负担较轻，中游管道运输业务盈利能力较强且稳定，整体盈利状况良好，融资渠道畅通，对本次债券的保障能力较强。经联合信用评级有限公司综合评定本次债券信用等级为“AA+”，公司评级展望为稳定。

　　问：本次公司债券利息的税率是多少？

　　答：个人投资者按20%的比例代缴。机构则按国家的相关规定执行。

　　问：本次公司债券的募集资金投向？

　　答：本次债券拟发行10亿元，扣除相关发行费用后，公司拟安排债券募集资金中的3亿元偿还银行借款，优化公司债务结构，其余募集资金用于补充营运资金，改善公司资金状况。

　　1、偿还银行借款：公司将根据预计募集资金到位时间，本着有利于优化公司债务结构及尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还公司部分债务，其中，募集资金中的3亿元将用于偿还银行借款中的部分或全部贷款。

　　2、补充营运资金：公司拟将本次债券募集资金偿还银行贷款后的剩余部分用于补充公司流动资金，主要用于支付公司日常生产运营所产生的购气费、备用物资采购款和管道维修费等支出。通过本次债券发行募集资金，有助于改善公司资金状况，满足公司流动性需求。

　　问：个人能买公司债吗？怎么买？

　　答：本次债券的发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。个人投资者可进行网上认购，按“时间优先”的原则实时成交。

　　具体认购操作很简单，有足额的资金，输入认购的代码就可以进行交易。网上认购的代码是“101699”，简称为“11陕气债”。网上认购的每个证券账户最小认购单位为1手，1手为10张，每张100元，即最小认购单位为1000元，超过1手的必须是1手的整数。网上认购次数不受限制。

　　本次网上认购的时间是7月22日的交易时间，网上认购时间只有一天时间，欢迎有认购意向的投资者不要错过。目前安排网上发行额度为1个亿，也就是本次发行总额的10%。网上认购结束的当天，根据认购情况决定是否在网上网下之间进行回拨以及回拨数量。欢迎广大投资者踊跃认购！

　　问：本次公司债券的利率预设区间为多少？最终利率如何确定？

　　答：本次债券票面利率预设区间为5.90%-6.20%，最终票面利率将由发行人和保荐人（主承销商）根据向机构投资者询价的结果在预设区间范围内协商确定。

　　问：公司的偿债能力指标如何？

　　答：公司2008年、2009年、2010年和2011年第一季度的流动比率分别是1.61、0.81、0.63和0.77；速动比率分别是1.56、0.76、0.60和0.75；资产负债率分别是29.4%、27.49%、37.71%和35.94%；利息保障倍数分别是10.24、23.53、24.12和23.92。

　　总体而言，作为天然气管道输送企业，本公司的流动比率、速动比率和资产负债水平反映了行业的资产和负债结构特点，各项偿债指标保持在行业的合理范围内。

　　经营与管理

　　问：公司的主营业务收入情况如何？

　　答：公司主营业务收入来源于天然气销售、管道运输和城市燃气销售。发行人2010年主营业务分行业和产品的收入构成情况如下：天然气销售收入152,824.28万元，管道运输收入91,631.86万元，城市燃气销售收入1,035.17万元，总计245,491.31万元。

　　问：能否介绍一下公司近年来管输能力情况？

　　答：公司负责全省天然气长输管道的规划、建设和经营管理，已建成靖边至西安一线和二线、咸阳至宝鸡、西安至渭南、宝鸡至汉中、咸阳至宝鸡复线等8条长输管线，覆盖了陕北、陕南和关中大部分地区，管道全长约1,899公里，年输气能力达到40亿立方米，直接气化人口800万人，为全国同类省属中游长距离输气管道运营商中规模最大、管网覆盖最广的专业化公司。

　　问：请介绍一下公司在行业中的市场地位情况。

　　答：公司目前为陕西省唯一的天然气长输管道运营商，负责全省天然气长输管网的规划、建设及运营，长输管网已覆盖全省十个市（区）、83个县区。同时，公司已获授权负责陕南天然气长输管道的建设和经营。由于天然气长输管道具有自然垄断特性，因此公司作为陕西省唯一的天然气长输管道运营商的地位在未来相当长时期内将会持续。公司也是国内最具规模的省属中游长距离输气管道天然气供应商。公司拥有的天然气长输管道网络是中国同类型省属网络中规模最大、覆盖最广的网络。

　　问：公司过去的利息保障倍数的变化趋势如何？

　　答：2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-3月，本公司利息保障倍数分别为10.24、23.53、24.12和23.92。2009年度较2008年度本公司的利息保障倍数有大幅提升，主要是因为2008年通过IPO募集较大规模资金，且2009年度公司现金流较为充裕，在2009年有息负债规模减少，因此利息支出额降低。本公司自2009年后利息保障倍数基本保持稳定。

　　问：公司长输管道的建设情况如何？

　　答：截至2010年末，公司已累计投资40亿元，建成了靖西一线、咸阳-宝鸡、西安-渭南、靖西二线、宝汉线、咸宝复线等八条天然气长输管线，管道全长约1,899公里，由此形成了40亿立方米的年输气能力。同时，公司在城市管网及配套设施建设方面，配套建成了陕西省天然气调度控制指挥中心、留坝、白水、澄城等9县天然气城市管网及延安、泾阳、汉中、商洛等4座CNG加气母站，并组建了全省规模最大的CNG车队，启动了陕南和关中维抢修中心、应急器材中心等工程项目。此外，公司还开展了靖西三线系统工程、关中环线、川陕线、西康线、韩城-渭南等输气管道及LNG调峰工厂、（榆林、安康）CNG加气母站等工程项目的前期工作。

　　问：银行对公司的授信情况如何？

　　答：公司资信情况良好，与银行等金融机构一直保持长期合作伙伴关系，并持续获得其授信支持，间接融资能力较强。截至2011年3月31日，公司合并口径下银行授信合计448,600万元，未使用银行授信额度共计347,632万元，备用流动性充足。

　　问：公司怎么看待国内的天然气定价改革？近期内是否有改革的可能？

　　答：与国际上将天然气出厂价格直接同等热值原油价格挂钩的方式相比，目前我国天然气定价机制市场化程度较低。从长期来看，由于我国现行天然气价格较低，造成目前供需矛盾十分突出，尤其是供暖季节，因此，天然气价格市场化改革是一个重要趋势。依据国际上天然气价格形成机制的变化趋势分析，我国天然气出厂价格也将逐步市场化。但天然气市场化改革是一个渐进的过程，因此从近期来看，在一段时间内，天然气管输价格仍将实行政府管制，预计定价机制不会发生显著改变。

　　问：公司的主要竞争优势有哪些？

　　答：1、市场需求发展优势：

　　（1）能源结构调整扩展市场需求。目前我国天然气的消费量占全国一次能源消耗总量的比重远远低于世界平均水平，天然气消费增长具有巨大潜力。同时陕西省环保压力在省内经济发展中不断增大，对天然气需求旺盛。

　　（2）价格和环保优势拓展天然气的市场空间。由于陕西是我国天然气资源集中所在地之一，天然气运输成本较低，价格相对更为低廉，使其与其他能源相比价格竞争力逐步增强，也使陕西省天然气的市场空间进一步扩大。

　　2、自然垄断特性的区域垄断优势：公司在陕西省中游天然气长输业务领域具有区域垄断优势，且需求逐步扩大并快速发展的陕西天然气市场将使公司业务拥有较大的成长空间。

　　3、气源来源的优势：一方面陕西省是长庆油田天然气的主要资源地之一，在气源获得方面具有一定的政策优势。另一方面，公司与长庆油田在长期合作中建立起了良好的合作关系，有利于获得稳定的气源供应。公司已逐步形成了多气源供应、多方式调峰的安全稳定供气格局。

　　4、政策扶持优势：公司作为国有控股公司，多年来在陕西省负责天然气长输管道的建设和经营，并受政府委托承担陕西省天然气管网的规划工作，为陕西省天然气产业的发展做出了重要贡献，并树立起了良好形象，赢得了政府的信任，有利于获得政府的大力支持而赢得新的业务机会。

　　5、业绩增长潜力较大的优势：

　　（1）大力开发省内管网推动公司快速扩张。2008年底，陕西省提出了“气化陕西”的战略目标，计划由公司负责实施。此外，公司还规划在十二五期间进一步完善和构建全省天然气输气管网，扩大市场区域，在省内形成输气管道纵贯南北、横跨东西，储运调峰手段完备的天然气管网与设施运行系统。

　　（2）下游城市燃气市场拓展成为业绩新增长点。公司新增的工业用户投产和原有工业用户用气量提高进一步促进了外销气量的总体提升，使公司开拓下游城市终端市场的举措取得了一定的市场回报。今后，随着天然气直销气量的增长，公司直销气业务将从以实现基本盈亏平衡为重心，而逐步过渡发展为以其为公司业务利润增长的新亮点。

　　问：公司利润的主要来源是哪方面的业务？

　　答：公司向下游用户收取的天然气销售价格由天然气出厂价格和长输管道的管输价格决定，即公司以出厂价格向下游公司销售天然气，销气价格与上游购气价格一致，同时收取管输费。因此公司天然气销售业务不直接产生利润，公司利润主要来源于管道运输业务。

　　未来发展

　　问：请问公司未来业务发展的目标是什么？

　　答：结合陕西省委、省政府确定的“气化陕西”总体战略目标，作为“气化陕西”工程主体实施单位的运营企业，公司提出的十二五发展战略为：到十二五末，陕西省将形成“东西南北中”多点多气源供给的格局；建成七纵、两横、一环、两枢纽，以七座CNG市场组团辐射周边的天然气供应系统；通过抢抓资源、完善管网、保障市场，构建以LNG、天然气（煤层气）化工应急储备调峰和运行调度、应急抢修为一体的天然气运营保障系统。最终在陕西省形成资源供应充足、管网设施齐全、储运功能完善、生产调度灵活、运营机制高效的产业构架。

　　问：公司的未来发展前景如何？

　　答：公司所处的天然气行业受到国家重点鼓励，未来发展前景广阔；作为目前陕西省唯一的天然气长输管道运营商和“气化陕西”战略的重要参与主体，业内认可度较高，先发优势明显；近年来公司的经营规模和盈利水平稳步提升，公司的发展前景光明。