从２月１６日开始，上海徐家汇商城股份有限公司ＩＰＯ启动上海、深圳、北京三地的现场机构询价推介，引起了机构投资者的关注。

　　一些参与询价推介的机构投资者表示，徐家汇发行时机好、品牌老，又正受益于目前通胀和高消费增长的大经济背景，呼应了市场投资需求，发展空间值得期待。

　　历史悠久 区域龙头

　　公司自设立以来一直专注于经营百货零售业。招股说明书显示，徐家汇前身为始建于１９５２年的上海市第六百货商店，具有悠久的百货经营历史。自设立以来，公司专注于经营百货零售业，目前在上海市重要商业中心之一的徐家汇商圈核心区域拥有汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于虹桥商圈的汇金百货虹桥店四家百货店，以及分布于上海市区的五家汇金超市。

　　随着发展与壮大，徐家汇现已成为上海地区销售规模最大的百货零售企业之一，特别在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置，是徐家汇商圈区域百货龙头。根据上海商业信息中心的数据显示，２００９年上海市百货单店销售额排行榜前十强中，徐家汇地区百货店占据三席，其中，公司下属汇金百货徐汇店排名第六；２００９年度，公司下属三家百货店合计在徐家汇商圈百货零售业的市场占有率达到４２．０１％。

　　２０１０年销售收入２０．４５亿元，归属母公司净利润１．９４亿元。

　　空间巨大 行业先机

　　徐家汇商圈是上海商业繁华的地区之一。据徐汇区统计局的统计，徐家汇商圈年度商品销售额已经超过１２０亿元，日均人流量７０万人次，节假日期间超过１００万人次。

　　公司在此区域拥有汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦等三家大型百货店，分别定位于不同层次的消费人群。凭借多年积累的良好商誉以及先进的经营理念，以及错位经营和特色服务，公司未来发展前景看好。

　　价值凸显 做强做大

　　在行业面临历史性发展机遇的同时，公司还拥有独特的核心优势，凭借在股权结构、市场战略、管理模式等多方面优势，公司的经营规模、品牌形象、盈利能力及市场占有率均保持了良好的发展态势。

　　在股权结构方面，公司股东中商城集团、商投实业、汇鑫投资三家国有股东分别持股３８．００％、１０．００％和４．００％，合计持股５２．００％，商城集团为公司控股股东和实际控制人；同时，公司经营团队作为自然人股东持有公司股份。国有绝对控股和管理团队广泛持股的股权结构，是公司经营业绩不断提高的有力保障。

　　在市场战略、管理模式等方面，公司在黄金地段的门店位置和自有物业，有准确的市场定位和完整的客户覆盖。

　　门店位置是百货店经营成功的首要因素，而公司下属四大百货门店全部处于上海主要商业中心的黄金地段。其中汇金百货徐汇店和上海六百首尾相联，坐落于徐家汇商圈核心区域肇嘉浜路、衡山路，汇联商厦位于此区域的天钥桥路，汇金百货虹桥店位于上海新兴市级商业中心虹桥商圈。公司百货经营物业全部为自有物业。在当前商业地产价格和租金水平均快速上升的阶段，自有物业既能锁定经营成本，又能享受地产升值的利益。因此，公司的盈利水平及经营持续性得到保障，净利润率高于同行业上市公司平均水平。

　　公司下属汇金百货徐汇店、上海六百和汇联商厦虽然同处一个商圈，但在发展过程中均形成了适合本店的市场定位。汇金百货徐汇店定位于中高档时尚百货，满足中高端消费群体需求；上海六百定位于大众流行的中档百货，针对大众消费，具有亲和力服务特色；汇联商厦定位于满足工薪阶层的实惠百货。准确的市场定位减弱了在同一区域公司下属各门店之间的竞争，同时对该区域客户群实现了最大范围的覆盖。

　　同时，良好的供应商资源和出色的招商能力以及标准化的管理系统为公司的发展再添翅膀。

　　２００８年、２００９年和２０１０年公司分别实现营业收入１７４３４１．６９万元、１８５８７０．３４万元和２０４４７１．６９万元。随着公司盈利能力不断增强，公司近年来的利润水平呈现稳定增长趋势。

　　公司称，本次发行与上市是其发展过程中的一个重要契机。通过建设汇金百货虹桥店和收购汇金百货２７．５％的股权这两大募投项目的实施，公司将进一步扩大经营规模、提高自身综合竞争力，这有利于促进“汇金百货”的连锁化发展，也符合公司“通过自行营建、对外收购、物业租赁等运作方法实现做强做大”的战略发展方向。

　　中航证券预计，公司２０１１—２０１３年营业收入分别为２１．６亿元、２３．１亿元和２４．８亿元，归属母公司净利润分别为２．４０亿元、２．６４亿元和２．８９亿元，折合新股本ＥＰＳ分别为０．５８元、０．６４元和０．６９元。

　　据介绍，公司将持续推动汇金百货、上海六百和汇联商厦的差异化品牌特色与服务，积极向连锁百货业方向发展；同时，将汇金超市作为连锁百货业的辅助业态，逐步形成规模化都市型连锁超市，努力使徐家汇发展成为“管理领先、品牌知名、效益一流”的具有较强市场竞争力的现代化零售企业集团。