融资难，一直是困扰中小企业的老大难问题。近年来，随着中小板和创业板的相继推出，借力资本市场做大做强，成为中小企业新的捷径。

  昨日，在深圳召开的第八届中小企业融资论坛上，专家认为，深交所成立的２０年，是中国经济改革在资本市场上一个成功的缩影。借力多层次资本市场的巨大平台，中小企业融资渠道将越来越通畅。

  深交所借力服务中小企突围

  昨日，是深交所成立２０周年。２０年绘就的画卷，堪称全球资本史上的华彩乐章。数据显示，截至昨日，深市有上市公司１１３６家，股票总市值达８５５９１．７５亿元。其中，中小板和创业板的上市公司分别为５１０家和１４１家，总市值分别为４．９９万亿和７１０４万亿元。

  “深交所成立的２０年，特别是后１０年，应是中国经济体制改革在资本市场上一个成功的缩影。”中国政法大学教授刘纪鹏解释道，这是因为深交所成功地把西方的国际规范和中国的国情结合起来了。典型的案例就是中国中小板和创业板的建立和推出。

  在２０００年，深交所有意推出一个无门槛的创业板，结果由于种种原因，导致长达４年的主板停止新股发行。是什么让其终于摆脱困境呢？对此，刘纪鹏总结认为，在于深交所从２００２年开始，果断把握为中小企业融资的定位。

  刘纪鹏认为，从２００４年开通中小板到去年开通创业板，深交所很多的思路是全新的。预期要搞一个无门槛的创业板，先新搞一个有门槛的中小板，从而解决了当时设立创业板不合国情的问题。

  中小企借助资本平台做大

  深交所成立２０年来，多层次资本市场的框架已逐渐形成。从主板、中小板、创业板再到三板市场，环环相扣，相辅相成。

  相比之下，中小板虽然诞生不过６年，却造就不少中国股市的神话。苏宁电器就是个中佼佼者。据深交所副总经理周明介绍，在上市６年半的时间里，销售额已逼近世界５００强。“如果投资者一上市就购买苏宁电器的股票，６年半收益逾３０倍，不亚于任何一项风险投资。”

  实际上，“苏宁电器是中国资本市场改革开放的最大的受益企业之一。”据苏宁电器副董事长孙为民透露，上市６年来，通过总共４次的ＩＰＯ和再融资，累计融资７０亿元。期间，企业连锁店数量增加１５倍，销售规模增长７倍，利润增长２１倍，上市公司市值增加３２倍。

  围绕和资本市场互动，把企业不断地做大做强和做优，类似作法在全国各地并非个案。在中国股市，浙江上市公司因其诚信度高、质量良好，而且治理较为完善，已形成“浙江板块”的品牌效应。浙江省金融办主任丁敏哲表示，纵观浙江经济发展，多层次资本市场对地方经济转型作用巨大。目前，浙江在境内外上市公司达２３５家，通过资本市场累积融资额超过２０００亿元。

  据中国证监会上市监管部主任杨桦统计，自从中小板和创业板设立以来，共有６５１只股票发行上市，累计融资４２９４亿元。其中绝大多数分布在成长比较迅速的新兴行业。

  据悉，在中小板和创业板中，有５０６家的高新技术企业，占两个板块的总比例是７８％。杨桦认为，中小板和创业板通过科技产业、风险投资和资本市场上的相互联动，提供了发现和筛选优秀企业的机制，促进了科技资源、金融资源，及其他创新要素的集成，使得相关资源向具有优势的领域技术集聚，慢慢形成良性的循环机制。

  用发展的眼光看创业板

  中小板推出６年堪称硕果累累，创业板问世一年却是屡遭非议。对此，资本市场研究会主席、中国证监会首任主席刘鸿儒指出，创业板刚刚一年，出现这样、那样的问题，大家有些争论，是可以理解的。这是前进中的问题，会在发展中去解决。

  “创业板刚推出一年，现在过多的说它怎么样，有可能为时过早。”杨桦直言，大家态度要平和一点。“再过１０年、２０年，回过头来看今天这个问题的时候，将发现当时推出的历史意义相当之大。”

  实际上，目前美国股市每年退市的上市公司数量，大大高于上市的数量。用燕京华侨大学校长华生的话来讲，纳斯达克市场成长的过程也是“血流成河”，目前，纳指仍是其１０年前高位的１／３，成长是要有代价的。

  华生认为，今天的创业板、中小板虽然可能是“十个指头伸出来不一般齐”，但是，应该说还是藏龙卧虎。其巨大的财富效应，引导社会资金大量进入中小企业，激励无数潜在的企业家人才投身到创业的过程当中来。不过，“创业板和中小板对于全国性的创新、创业的巨大推动和盈利，还要很长时间才能够真正显露出来。”

  在非议创业板和中小板的声音中，受各方关注最多的是高市盈率发行、上市首日高定价和高比例超募的“三高”问题，以及所谓创富效应。对此，华生认为，真正要解决“三高”问题，需要釜底抽薪。一是“三高”发行的公司应禁止在５年内转增股本，从而对中小盘的炒作釜底抽薪。如若这样，“三高”的问题至少要解决５０％。二是严格制止中小板的重组。三是加快中国股市整体上市，减少关联交易和资产注入现象。