关注度一直是“五颗星”的海普瑞（002399）热度从来没有消失过。它也一直是理财周报的头号关注对象。海普瑞到底是一家怎样的公司？它到底应该值多少钱？它的未来怎么样？下面的答案是迄今为止最权威的回答。

　　▲1号问题：关于中报闪亮市场不买账，严重依赖大客户风险大的问题。

　　“APP、塞诺非等几个客户吃掉了全球90%以上的产能，我们不卖给他卖给谁呀？”

　　海普瑞上半年营业收入18.09亿元，同比增长132%；净利润5.99亿元，同比增长127%。但股价连续4个月盘整。这是为什么？

　　步海华对理财周报独家说，“二级市场我们不评价，但我们的业绩是可靠的。”对于毛利率下降，他说，“是因原材料在涨价，但这种小幅的波动是正常的，是在公司风控范围之内的。”

　　关于海普瑞业绩很大程度上依赖大客户的问题。步海华说，“APP、塞诺非等几个客户吃掉了全球90%以上的产能，我们不卖给他卖给谁呀。”

　　▲2号问题：关于肝素钠领先地位可不可能被同行赶上的问题。

　　“纯度我们不能公布。我们也不能申请专利，一申请工艺别人都知道了。”

　　海普瑞是国内唯一获得FDA认证的肝素钠原料药制造商，但竞争对手也在进行FDA认证，虽未完成全部的7大步骤，但也许并不需要太长的时间。海普瑞会永远领先吗？

　　“为什么我们就不能一直领先？历史已经证明，我们一直在国际竞争中努力保持领先，我们的国际竞争对手均取得了FDA认证。我们的技术，是针对中国的肝素研发出来的，所以在中国发展有优势。”步海华说。

　　海普瑞到底具备什么样的核心竞争力？步海华表达为三点：工艺技术、质量管理和好的管理团队。但对于人们并不熟悉的从猪小肠提取肝素粗品，而后提纯制成肝素钠原料药所涉及的核心技术，步海华说：“纯度我们不能公布。我们也不能申请专利，一申请工艺别人都知道了。”

　　▲3号问题：关于从上游打通下游产业链问题。

　　“制剂是海普瑞的一种突破，但不确定性因素很多。”

　　一直专注于肝素钠原料药领域的海普瑞出资980万元与成都通德药业设立制剂公司，占股49%。这是一个什么想法呢？

　　“项目刚刚公告，正在做公司注册准备。任何一个有理想的公司，都不会拘泥于现状，都会去寻找突破，制剂是海普瑞的一种突破，但未来的不确定性因素很多。一来，涉及药监的审批，能否拿到批文还不知道，时间也可快可慢；二来作为后来者，在国内制剂市场能做多大，也不知道。”

　　海普瑞是怎么样认识制剂产业的呢？步海华说：“从原料药行业到做制剂产品行业，对企业来说，肯定不能算是一个小事儿。我们会尽最大的努力去做这件事。如果一切顺利，未来会成为海普瑞的一个重要方向。”