近日，商用车变速器行业新贵浙江万里扬变速器股份有限公司开始招股，即将登陆中小板市场。公司自成立以来一直专注于商用车变速器的研发、生产和销售。目前公司已形成年产约30万台商用车变速器的生产规模，2007、2008年公司商用车变速器产销量均居全国同行业第三位。

　　受益于下游行业的快速稳定增长

　　汽车行业是国民经济的支柱产业，汽车行业的发展趋势将对社会发展和经济发展产生重大影响，在国家一系列产业政策的支持下，汽车及其零部件产业将迎来巨大的市场发展空间。

　　2009年3月，国务院发布《汽车产业调整和振兴规划细则公布》提出“2009 年汽车产销量力争超过1,000万辆，三年平均增长率达到10%”的汽车行业增长目标。其中，作为汽车两大类型之一的商用车，也随着汽车行业进步而蓬勃发展。根据中国汽车工业协会的统计，2007年我国商用车销量达到249.4万辆，较上一年增长22.25%。2009年商用车累计实现销售331.4万辆，同比增长了26.25%，销量创下了历史新高。

　　商用车市场的发展将直接拉动商用车变速器市场需求的增长，随着国家对商用车优惠政策的深入实施，商用车变速器行业将跟随商用车市场的繁荣迎来难得的发展机遇。商用车变速器作为商用车的配套产品，其行业发展速度与商用车发展速度基本保持同步。万里扬作为国内提供商用变速器行业的龙头企业，公司的产品覆盖面在国内商用车变速器生产厂家中首屈一指。2007年到2009年公司营业收入分别为5.06亿元、5.64亿元、7.27亿元。

　　独特优势支撑公司未来稳定发展

　　客户优势：由于变速器是汽车的核心零部件之一，技术含量高，产品装配认证时间长、花费大，且会对汽车性能产生一定的影响，因此，客户一旦选定某品牌的产品，轻易不会更换供应商。新进入者很难打破现有变速器企业与其客户建立的长期、稳定的合作关系。目前公司已经与北汽福田、东风汽车、江淮汽车、成都王牌、资阳南骏、山东五征等国内主要大中型商用汽车厂家形成了稳定的供应关系。

　　技术优势：公司致力于技术创新，强调产品差异化竞争，从提高产品性能和降低成本两方面提高产品竞争力。目前，公司拥有省级企业技术中心和省级高新技术研发中心，已组建一支80余人的专业工程技术人员队伍，专门从事变速器的研发设计和试制试验，现已拥有各类专利31项。此外，公司积极与浙江大学、吉林大学、装甲兵工程学院等科研院所合作，联合开发新产品、进行技术交流和科技合作。

　　成本优势：在国内的商用车变速器制造商中，普遍存在外购三大零部件的现象，一些大中型商用车变速器厂家也仅能解决部分零部件的自制，主要依靠外购，从而增加了生产成本。而公司的三大零部件自制率则非常高：壳体、齿轴和同步器的自制率均超过90%。2008年开始，除重卡和客车变速器外，轻卡和中卡变速器所需同步器全部自行生产;壳体及一部分的上盖顶盖等铸件，由控股子公司万里扬机械生产;齿轴原由关联方清华实业提供，随着2007年和2008年公司将清华实业的相关资产全部收购后，现已全部由公司自行生产。

　　成功上市，新的利润增长点显现

　　在公司产品结构里面，客车用变速器的毛利率高达43.5%，是所有产品中盈利能力最强的。公司已与北汽福田、东风特汽(十堰)客车有限公司、厦门金龙联合汽车工业有限公司和安徽江淮等国内重要客户签订了总量为2.35万台的销售意向合同，表明下游整车厂对公司此举还是持开放和期待心态的。未来，公司将完全分享其稳健增长。

　　目前，万里扬已完成重卡变速器的研发与试制，并已经过下游厂商，如福田、江淮、东风等整车厂的意向订单8万台，随着募投项目的建成、达产，公司重卡变速器的销售量将有爆发式的增长，进而为公司带来新的利润增长点。过去3年，公司基本跟随行业增长，但是，由于产能的限制，实际上公司流失了较多订单，并且，尽管重卡、客车变速器的研发、匹配试验均已完成，但受到产能的限制，导致了公司无法满足大额订单。公司成功上市后，预计未来3年，随着公司产能的有效释放，万里扬将进入新一轮的业绩增长周期。