全景网5月17日讯 常发股份（002413）、海康威视（002415）和爱施德（002416）三只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

常发股份（002413）

海康威视（002415）

爱施德（002416）

　　本次可申购的3只中小板分别为常发股份、海康威视、爱施德。银河证券认为本期3只新股综合毛利率表现突出的是海康威视，07-09年毛利率保持在50%左右，爱施德和常发股份在15%左右，其中海康威视和爱施德在各自的细分行业中处于领先水平；从未来三年的复合增长率看，本期3只新股整体差距不大，其中海康威视表现相对较好，未来三年复合增长率在30%以上，另2只新股也接近30%。

　　申银万国预测常发股份、海康威视、爱施德上市首日涨幅中值分别为10%、30%、20%。根据对新股上市后累计异常收益的研究，如果3个月后大盘不涨不跌，那么常发股份、海康威视、爱施德上市三个月涨幅分别为-1%、17%、8%。

　　◆ 申购建议

　　申银万国预测常发股份、海康威视、爱施德网上中签率分别为0.49%、1.45%、0.95%。根据对中签率和涨幅的预测，预测常发股份、海康威视、爱施德网上申购收益率分别为0.05%、0.43%、0.19%。

　　银河证券认为如果大盘短期延续弱势格局，新股频频破发的局面将重现，建议投资者近期谨慎参与申购。投资者可重点结合公司基本面、未来成长性以及发行规模谨慎参与申购。

　　建议申购次序为海康威视、爱施德、常发股份。

　　◆ 操作提示

　　2010年5月19日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年5月20日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    常发股份（002413）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为18元/股，对应市盈率为41.90倍。公开资料显示，常发股份本次发行数量为3700万股，其中网下发行740万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2960万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为33,000万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为66,600万元，超出发行人拟募集资金数量33,600万元。根据发行安排，5月17日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过29500股。即9000元-531000元。

　　海康威视（002415）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为68.00元/股，对应市盈率为49.28倍。公开资料显示，海康威视本次发行股份总数为5000万股，其中网下发行数量为1000万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为4000万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为126,607万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为340,000.00万元，实际募集资金超出募投项目拟募集资金213,393万元。根据发行安排，5月17日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过40000股。即34000元-2720000元。

　　爱施德（002416）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为45.00元/股，对应市盈率为49.45倍。公开资料显示，爱施德本次发行股份总数为5000万股，其中网下发行数量为1000万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为4000万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为86,639.50万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为225,000万元，超出发行人拟募集资金数量138,360.50万元。根据发行安排，5月17日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过40000股。即22500元-1800000元。

　　⊙机构观点

    海通证券：常发股份主营业务是生产冰箱、空调用蒸发器和冷凝器系列产品，蒸发器和冷凝器属于制冷系统中的热交换器，是制冷系统中必不可少的两大部件。公司是国内最大的冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂商，90%以上产品销往国内外一流的冰箱、空调生产商，目前家用空调和冰箱行业产销量持续向好，随着城市化逐渐推进，我们仍看好2010年家用制冷行业的发展。公司拟发行不超过3700万股，投资两个项目，项目达产后，可年增890万套蒸发器和冷凝器，并拓宽公司产业链，一方面可缓解公司产能瓶颈，另一方面有助于公司扩大产品规模优势，减低成本，提高竞争能力，巩固公司在市场的竞争力。我们预测公司2010-2012年全面摊薄每股收益分别为0.60元、0.79元、0.97元。参照同行业上市公司情况，我们认为常发股份二级市场合理估值为相对2010年30倍市盈率，合理股价为18.00元。

　　上海证券：海康威视目前已经成长为国内安防视频监控领域的龙头企业，在国际市场也有一定的影响力，具有较突出的行业地位。由于公司所处行业是技术与资金密集型的行业，成功上市将有助于公司完善资本结构，加强资金实力，支持视频监控产品持续滚动研发、生产和更新，巩固市场领先地位，获得更良好的收益。和可比上市公司比较，公司的盈利能力和运营能力均较好。预期未来6个月内其相对2010年动态市盈率可达35-42倍，对应合理估值为60.64-72.76元/股。

　　国泰君安：海康威视是安防视频监控产品供应商。后端产品硬盘录像机（DVR）、视音频编解码卡（即板卡）是目前公司的核心产品，分别占09年利润的66%与14%。公司的前端采集处理设备近年飞速增长，监控摄像机09年已占到利润的8%，成为新的利润增长点。

　　天相投顾：在我国手机普及率不断提升以及3G业务不断扩大带来的新的消费需求下，爱施德作为全国三大手机分销商之一的企业，可实现高于行业平均水平的增长，预计2010年手机销售收入同比可增长30%左右。另外，公司是苹果公司在国内第一大的分销商，在苹果产品在国内快速增长的背景下，公司增加专营店数量，并增加其他数码产品的代理，预计2010该业务收入可达70%。而公司优于同行业的营销能力和渠道控制能力，使公司快速扩张成为可能。预计公司2010年-2012年每股收益分别为：1.32元、1.70元、2.10元。目前天相商业的动态市盈率水平为29倍（剔除亏损），同行业天音控股目前市盈率为27倍，而近期上市的9家中小板公司按2010年EPS计算，市盈率约为31倍。我们认为公司2010年合理估值为30-35倍，对应合理价值区间为39.6元-46.2元。

　　申银万国：爱施德超越同行的三大竞争优势：产品运营能力强是公司获得了远高于同行的毛利率；渠道管控能力强，能有效地对销售终端进行管理，有助于提升销售规模；客户合作能力强有利于拓展新业务。募投项目打开未来发展空间：募集资金将主要用于拓展手机增值分销业务、关键客户综合服务业务及数码电子产品连锁零售业务。募投项目的完成将有效提高公司运营效率，强化其在品牌、产品、数据业务等方面的核心竞争力。我们预计2010-2012年公司EPS将分别为1.32元、1.76元、2.20元。鉴于爱施德的产品运营能力和渠道管控能力强于行业平均水平，以及公司数码产品零售业务未来的发展空间给予其10年30-35倍PE是合理的，合理价值区间在39.6-46.2元。