公司是国内重要的炭黑生产企业，2010年扩大内需仍将继续，我们看好未来汽车行业的发展。美国的特保案对中国的炭黑行业影响较小。

　　公司在发展战略上选择靠近原材料的产地，乌海基地将成为公司盈利能力最强的基地。公司现有炭黑产能38万吨，其中景德镇为13万吨、韩城为11万吨，辽宁朝阳产能为6万吨，乌海产能为8万吨，乌海一期的两条4万吨的生产线已经在6月份投产，现在已经开始实现盈利。乌海二期的其中一条4万吨生产线的建设计划提前开工，预计在10月31日建设完成，第二条4万吨的生产线预计在明年建设，建成后产能增加至46万吨。

　　公司希望在西南地区加大发展，新疆的煤矿很多，煤焦油的价格要比山西便宜200元／吨，比内蒙乌海便宜100元／吨，而且可以利用当地的煤气，减少对煤焦油的使用。黑猫股份计划建设12万吨的生产线，公司将会在2011年实现58万吨的产能。公司预计2012年产能将会达到70万吨。

　　我们预测公司09-11年的每股收益分别为0.49元、0.80元、1.02元，给予“强烈推荐”评级。