延期披露的ST钛白（002145）借壳方案终于千呼万唤始出来。金浦集团将置入包括南京钛白、南京化工和金浦地产全部股权在内的资产，ST钛白的主业或将变为“化工+地产”。
　　尚有若干不确定因素
　　在这一方案中，ST钛白的第一、第二大股东中国信达、中核四??四把所持3600万股股份按6.75元/股的价格转让给金浦集团，其中1600万股由金浦集团现金购买，另外2000万股以金浦集团所持南京钛白等值股权作为对价。上述两家公司承担全部债务和职工安置责任。
　　ST钛白则向金浦集团发行股份，买入新资产包括余下的南京钛白股权、南京石化100%股权、金浦地产100%股权，并把不能为上市公司后续发展带来明确经济利益的资产剥离给中国信达和中核四??四。经审计，交易标的资产预估值为28.36亿元，其中拟购买资产的预估值为27.01亿元。
　　江苏金浦集团是一家民营企业集团，以化学原料及化学制品制造业为核心，同时涉及房地产开发，集研发、生产、销售、商贸等领域。交易完成后，金浦集团将成为上市公司的控股股东，郭金东、郭金林将成为上市公司的实际控制人。
　　值得注意的是，由于ST钛白持续经营能力存在重大不确定性，会计师事务所对公司2008年财务报告出具了带有保留意见的审计报告。按照《重组办法》中第四十一条的规定，上述事项须经注册会计师专项核查确认其影响已经消除或通过此次交易予以消除，消除的前提是确认此次资产重组能够顺利实施，目前专项核查工作正在进行中。是否能够通过这一核查，尚存在不确定因素。
　　做出未来对赌承诺
　　为了提高投资人以及审批机构的“通过系数”，金浦集团以及郭金东、郭金林做出了业绩对赌承诺，即交易标的2010年扣除非经常性损益的净利润为2亿元；重组完成后上市公司2011年和2012年扣除非经常损益后的净利润分别为3亿元和4亿元。如交易标的2010年扣除非经常性损益的净利润、重组完成后上市公司2011年和2012年归属于母公司的扣除非经常损益后的净利润总数不足承诺的9亿元，金浦集团、郭金东、郭金林同意在2013年将其此次认购的股份总数按一定比例计算股份补偿数，将该部分股份补偿数无偿赠送给公司的相关股份持有者。
　　2009年11月17日，ST钛白开始停牌酝酿重组事宜。根据证监会规定，重大资产重组在30日之后予以披露，但ST钛白的方案拖后了一周才予以披露。
　　部分投资者对此重组方案表示了谨慎。他们认为，金浦集团拟注入的南京钛白在一定程度上与原资产有重合竞争的地方，这或许意味着ST钛白还要对钛白粉生产线进行新的整合。