08年沈文荣个人资产高达约303亿元。但是，08年沙钢集团也背负约505亿元债务，以沈文荣个人持股比例计算，将持有负债约为195亿元。若重组*ST张铜成功，沈文荣个人持有*ST张铜市值将达28.29亿元。
　　特约研究员郭嘉
   *ST张铜事发后，无疑对沈文荣是难得的机遇。
　　根据沙钢集团控股的淮钢特钢的财务报告，2007年总负债为115亿元，2008年总负债则为130亿元。
　　一年增长15亿元负债。2007年资产负债率为88.52%，2008年为86.15%。流动比率和速动比率均小于1.2008年分别为64.58%、48.55%。2008年总负债里，其中短期借款高达约45亿元，应付票据为49亿元。
　　高负债下的淮钢特钢将旗下资产从厂房至设备土地大部抵押与银行，总价约14亿元。
　　在银行高负债的背景下，遭遇2008年钢材价格暴跌和金融危机的影响，淮钢特钢净利润从07年的7.5亿元下滑至08年净利润为1.7亿元。但是资产负债率仍高企不下。
　　寻求新的融资平台，成为沈文荣的当务之急，ST张铜圆了这个梦。
　　在*ST张铜原高管郭照相被警方监视居住、其他高管纷纷辞职的背景下，ST张铜面临即将暂停上市的命运。
　　作为张家港市不多的上市公司资源，一旦退市，不但使张家港失去一个壳资源，也对ST张铜所谓大股东高新投资损失巨大。截止09年6月30日，高新投资共拥有*ST张铜  118,800,000股，如果完全解禁，以每股6元计算，高新投资将获利约7亿元。因此拯救*ST张铜成为各方共识。
　　截止目前，围绕沙钢重组的难题一一破解，6月19日，国务院国资委审核通过沙钢重组方案。8月15日，中国证监会豁免沙钢要约收购。
　　2008年12月19日，ST张铜与沙钢集团签署资产重组协议.2009年6月，双方正式确定由ST张铜向沙钢集团定向发行股份，收购其持有的淮钢特钢63.79%股权。发行价格为1.78元/股，拟非公开发行股份1,180,265,552股，标的资产的交易价格为210,087.27万元。交易完成后，沙钢集团将持有ST张铜74.88%的股权。即沙钢集团将所持有的淮钢特钢63.79%股权，以评估后21亿元置入ST张铜，并完成占总股本74.88%的绝对控股地位。
　　虽然沙钢获得*ST张铜74.88%的绝对控股地位，但是沙钢也要为此背负9.87亿元的债务。
　　根据ST张铜2009年半年报，负债9.87亿元。其中流动负债9.47亿元。资产负债率达115%，已经严重资不抵债。
　　在总负债里，其中期末已到期未偿还的短期借款为6.31亿元，涉及12家银行。另外，还有欠中国进出口银行南京分行一年内到期的非流动负债1亿元。
　　截止6月30日，应付账款为8322万元。其中，供应商货款诉讼和延期支付货款赔偿合计约2000万元。
　　在总额期末已到期未偿还的短期借款为6.31亿元里，其中有银行诉讼而产生的负债本金高达5.66亿元，涉及银行达到10家。违约金600万元，诉讼费742万元。为了保证债务顺利清偿，债权银行纷纷查封ST张铜的银行账户。
　　由于沙钢集团将入主ST张铜，形势发生逆转。6月13日，ST张铜与十三家债权银行签署和解协议，不但银行已经起诉、案件尚未审结的债权人立即申请撤诉，而且诉讼费用原则上由起诉银行承担。和解协议里，银行方面承诺在一周内办理撤诉手续，并将有关司法机关同意撤诉的裁定书复印件送交ST张铜。
　　由于沙钢集团是江苏当地的优质大客户，因此双方在债务谈判上，显然沙钢集团居于某些优势。从和解协议书里就能看到，债权银行态度发生逆转。和解协议约定维持ST张铜的现有信贷规模不减少的情况下，银行与ST张铜可以签订替代以本协议约定的金融债权为标的的协议或合同，方式包括但不限于先还后贷、展期续签等，并承诺给与债务更为优惠的利率支持。
　　根据《新财技网》获得的消息，十三家银行均不对原有债权进行打折处理，但承诺将免除违约金和利率更优惠的待遇。
　　《新财技网》注意到在与金融机构和解协议里，约定可以“先还后贷、展期续签”，2008年，沙钢集团旗下控股公司淮钢特钢资产负债率高达82.69%，如此条约，虽然银行方面对原债权没有打折，但是一旦以将“先还后贷、展期续签”来处理原债权，将极大缓解沙钢集团的经营现金流压力以及此次重组ST张铜的现金支付。
　　不但如此，重组后的ST张铜还可得到高新集团及杨舍镇资产经营公司支付的2.2亿元现金。ST张铜应付账款为8322万元，涉及诉讼的应付账款、赔偿金和职工劳务纠纷合计仅为4514万元。对于净利润为37.72亿元的沙钢集团来说，显然代价非常小。重组后ST张铜的资产负债率将从之前的的107.44%降至81.43%。
　　沈文荣在此次救赎*ST张铜的行动中，现金支付很少的情况下，获得了难得的壳资源，虽然背负9.87亿元的债务，但是对于高成长下的民企沙钢集团，尽量减少银行债务，增加现金流是沙钢的当务之急。更何况沙钢集团取得*ST张铜74.88%的绝对控股地位，每年未分配利润将摊薄很少。
　　沙钢救赎，一箭三雕。同时，沈文荣个人身价将再次增长。根据公开资料显示，沈文荣个人直接持有沙钢集团29.8%股份，同时，通过润源公司间接持有沙钢集团9%股份，沈文荣个人总计持有沙钢集团38.8%股份。以沙钢集团08年年报披露的信息，沙钢集团总资产为780亿元计算，沈文荣个人资产高达约303亿元。但是，08年沙钢集团也背负约505亿元债务，以沈文荣个人持股比例计算，将持有负债约为195亿元。若重组*ST张铜成功，沈文荣个人将持有*ST张铜股比为29%，以8月25日*ST张铜每股6.2元计算，沈文荣个人持有*ST张铜市值将达28.29亿元。
　　根据公开资料，沙钢承诺不排除根据后期经营情况对原有*ST张铜的铜业资产进行较大重组的可能性。
　　“包括出售、寻找其他战略投资人合资、合作、合营等，本次重组后，为了充分利用高新张铜现有的生产条件，上市公司不排除将在沙钢集团的支持下增加若干新业务的可能性，努力增加业务收入和利润。”这又将为*ST张铜以后增加新的想象空间。