上市公司最差CEO之五
　　
　　□ 本报记者 孙洁琳
　　
　　近日《福布斯》中文版今天发布了“2009年中国(A股非国有)上市公司最佳、最差和最贵CEO”榜单。
　　而在最差CEO榜单中，相比其他老牌上市公司，景兴纸业仅上市3年，却以2008年亏损2.08亿、总经理戈海华3年平均41.7万的年薪入选最差榜单第六名。
　　
    2008年遭重创
　　年均亏损约3909万
　　景兴纸业2006年9月份登陆深交所中小板。根据招股说明书，其2003年~2005年其净利润分别为4254万元、4758万元及5664万元。
　　上市后前两年，景兴纸业盈利表现也很稳健，2006年净利润5837万元，2007年则一举增加到8250万元。许多分析师当时在研究报告中纷纷表示认可，认为其盈利能力较强、看好彩箱产品、募投项目。
　　但是，受到经济危机影响，景兴纸业收到的冲击是出乎意料的。2008年景兴纸业营业收入2,054,658,457.85 元，较上年增加了81.78%；但营业利润却是-257,035,218.01 元，较上年减少390.64%。仅一年就亏掉了2.08亿，一举超过了之前三年的净利润总和。
　　根据福布斯的计算，景兴纸业上市三年来的年平均净利润为-3,909万元，其三年的平均ROE为-0.3%，而整个行业则为7.2%。
　　根据公司年报中的解释，由于前三季度原材料废纸的价格大幅上涨，加之而行业产能放大后市场竞争加剧，使公司难以将成本压力向下游转移。而下半年，国际金融危机造成工业包装用纸需求明显下滑，包装原纸和造纸原料价格随之大幅下跌，由此造成报告期内产生巨额亏损。 
　　
    产品结构单一
　　分析师认为09有望扭亏
　　但是，根据招商证券4月份对景兴纸业出具的研究报告，2008年可供对比的其他纸业上市公司却均未出现亏损情况。其中最高的华泰股份每股收益达0.66，而同为主要生产包装纸的合兴包装每股收益为0.56，唯有景兴纸业每股收益为负，每股亏损了0.53元。
　　“这是因为景兴纸业主要是包装用纸，与经济的关联度非常大。而受金融危机影响，箱板纸产品是最惨的，价格下滑最严重。”16日，招商证券纸业分析师濮冬燕向记者分析说。
　　2008年，景兴纸业牛皮箱板纸产品占主营收入比例达65.83%，而毛利率则从2007年的21.29%大幅下滑至6.80%。
　　濮冬燕认为，景兴纸业的亏损主要还在于行业的调整。
　　通过行业对比，记者发现，虽然合兴包装也有77.57%的收入来自纸箱产品，属于产品较为单一的企业，但由于主要产品为中高档瓦楞纸箱（板），毛利率下降并不多。反而，由于注重团队，2008年，合兴包装反而实现营业收入637,521,932.91元，比上年同期增长37.46%；，净利润51,057,763.85元，比上年同期增长45.5%。
　　由此有专家认为，管理层在危急中的作用也是极为重要的，尽管行业需求变化不可逆转，但仍可尽量避免公司损失。
　　不过，根据一季度的数据，景兴纸业的销售毛利率已由2008年底的7.34%上升到 15.63%，并实现324万的净利。濮冬燕判断在2009年景兴纸业扭亏的希望还是很大的。
　　

                《福布斯》2009年中国（A股非国有）上市公司最差CEO榜单

排名 CEO/ 性别 年龄 任该职年数 2008年薪资（万元） 所在公司 2006―2008 董事长总裁/ 总经理 
ROE 行业ROE CEO薪资 CEO薪资 净利润 市值增长倍数1 
增长率 
3年平均(%) 3年平均(%)　 3年平均 3年平均（%） 3年平均 
（万元） （万元） 
1 宋汉心 男 54 7 24.8 宁波富邦 -16.3 12.4 24.5 2.9 -1,554 0.52 郑锦浩
2 张雄斌 男 39 4 43.4 ST南方 -10.3 3.8 42.1 5.5 -1,074 1.16 韦清文
3 吕钢 男 47 5 44.7 京新药业 -2.1 11.8 38.2 31.8 -93 0.91 吕钢
4 黄海 男 54 8 32.9 *ST白猫 -13.1 5.4 30.2 24.5 -1,359 0.76 马立行
5 张学阳 男 47 9 34.7 精伦电子 -6.1 4.3 33.1 6.5 -2,331 1.05 张学阳
6 戈海华 男 44 5 39.7 景兴纸业 -3 7.2 41.7 6.7 -3,909 0.77 朱在龙
7 徐文彬 男 56 3 55 海欣股份 -5.2 3 55 7.4 -15,940 0.84 严镇博
8 龙长生2 男 47 9 25.2 *ST宏盛 -53.13 -4.8 27.6 -10.7 -103,322 0.3 龙长生
9 梁湛潮4 男 58 3 47.3 美达股份 -7 -3.3 39 36.4 -3,101 1.15 梁伟东
10 王卫民 男 61 6 23 湖北金环 -7.6 -3.3 20.7 21.1 -3,767 1.34 蒋岚