东方早报理财一周报研究员倪鹏翔

　　御银股份

　　从御银股份发布的2008年年报来看，公司2008年实现营业收入3.44亿元，同比增长40.9%；实现净利润6040万元，同比增长1.07%；实现每股收益0.41元，较上年同期下降19.61%。公司2008年度的利润分配预案为，每10股转增5股，不派现。

　　从御银股份（002177）2008年ATM合作运营布局数量来看，2008年ATM合作运营共发机3070台，其中上线2115台，其余的正处于安装测试阶段，预计2009年一季度将全部上线。从近几年新增ATM合作运营数量来看，呈加速上涨趋势，而这也成为公司ATM合作运营业务高速增长的主要原因。

　　资金瓶颈凸显

　　对于未来ATM合作运营市场空间，由于ATM运营还处于初步发展阶段，目前在珠三角、长三角、环渤海地区投放量与可投放的地点相比仍然较少，而目前中小银行与御银合作意向较多，其未来高速成长主要在于公司所拥有的现金能力。在公司现金瓶颈问题解决之前，要对公司2010年后的ATM的加速扩张持较为谨慎的态度。而市场对于御银股份单台ATM合作运营收入减少的担忧，随着ATM投放量的增加，单台跨行取款笔数减少属正常现象，预计2009年单台ATM运营年收入由2008年32037元降为30000元左右。

　　10送5引爆上涨潮

　　从御银股份发布的2008年年报来看，公司2008年实现营业收入3.44亿元，同比增长40.9%；实现净利润6040万元，同比增长1.07%；实现每股收益0.41元，较上年同期下降19.61%。公司2008年度的利润分配预案为：每10股转增5股，不派现。

　　市场人士表示，由于投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号，目前市场对“高送转”题材的追捧将对股价起到推波助澜的作用，投资者有望通过填权行情，从二级市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。

　　分析人士指出，部分上市公司选择“高送转”方案，一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象，另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。

　　公司作为国内首家规模化开展ATM合作运营业务的ATM运营服务商，早在2002年即与银行开始合作运营ATM业务，已形成年产4800台ATM生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造商中位居前列。公司拥有多项软硬件产品知识产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书。

　　二级市场上，近期中小板表现十分强势，该股作为一只业绩较好的中小板股，有望借助高送转股的炒作东风展开强劲反弹。