截至2月4日，中小企业板共有21家上市公司发布2008年度业绩快报。其中，净利润同比增长的有13家，占比61.90%。业绩增长在50%以上的有5家公司，黔源电力（002039）以7倍多的业绩增速稳居首位。而在业绩下降的8家公司里，2007年增长高达2651.38%的“增长明星”鑫富药业（002019）以81.55%的净利润降幅排名最末。同时，尚无公司出现亏损。
　　分析业绩快报可知，所属行业与产品特点决定了中小板公司在2008年能否盈利；而若要实现可观的增长，就需要在募资投产、改善经营、控制成本等方面有实质性的举措了。
　　7倍高增长恐不可持续
　　若无意外，主营水力发电的黔源电力或将成为中小板200多家公司2008年度业绩增长的“冠军”。业绩快报显示，2008年公司实现营业总收入约72391万元，净利润约1.2亿元，同比分别增长了135.6%和763.77%。 
　　黔源电力曾在2008年12月2日发布2008年业绩修正公告，将在三季报中预计的2008年实现净利润5500万至6000万元，修正为10000万至10500万元。
　　公司称，其修正业绩的原因在于去年11月三岔河流域来水异常，同比11月份的多年平均来水约多300%，导致普定、引子渡电站发电量增加。此外，由于公司资产负债率较高，财务费用支出大，而央行2008年11月27日的降息决定有利于缓解上市公司的财务成本压力。根据黔源电力与各家银行签订贷款合同的具体约定，虽然该次降息对公司2008年利润无影响，但在2009年将减少利息支出6100万元。按公司合并财务报表口径及考虑所得税因素，影响黔源电力2009年净利润2700万元。
　　公司在业绩修正中明确指出，2008年的业绩情况属特例，不预示公司2009年的盈亏情况。
　　事实上，去年以来，发电量增速在水火之间的差异十分明显。2008年，全国发电量达34334亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，水电发电量增速为19.5%，火电发电量增速仅为2.2%。水电受益主要源于来水较好，利用小时上升。水电全年利用小时为3621小时，比上年增加89小时。
　　化工行业分化明显
　　由于不同产品的不同景气周期，中小板几家化工行业上市公司出现了“几家欢喜几家愁”的分化局面。
　　业绩快报显示，借助硝酸等产品快速增长，去年1月份上市的联合化工（002217）去年实现净利润1.48亿元，同比增123.79%。但在去年第四季度，联合化工与其他许多公司一样，盈利状况急转而下，出现了亏损。
　　联合化工主营产品为浓硝酸和硝酸铵。浓硝酸广泛应用于化工、冶金、医药、化纤、国防军工等工业领域。浓硝酸的总消费量中，在化学工业的消费量约占69%，在冶金工业为14%，在医药工业为5.5%，在其他方面为11.5%。去年四季度以来，由于有色金属价格大幅下降，许多冶金企业巨亏，并进入减产停产状态。化工、化纤行业存在同样的状况。下游产业大幅萎缩，势必影响联合化工主营业务盈利。
　　分季度来看，联合化工去年第三季度净利6337万元，而上半年单季平均利润为4316万元，四季度净利则为亏损100万元。
　　另一家化工企业利尔化学（002258）去年第三季度盈利1801万元，四季度盈利2066万元，环比增长15%。相比其他许多行业在四季度业绩大幅下滑来说，主营业务为农药的利尔化学体现了一定抗周期性。
　　2008年，利尔化学销售收入较上年增长32.88%，主要原因为主力产品出口销售增加、国内制剂销售增长以及公司全资子公司成都福尔森国际贸易公司本年实现销售。但由于受人民币快速升值、5.12汶川大地震、出口退税率下降等多重不利因素影响，公司上半年利润下滑较大。下半年公司积极挖潜、降低成本、扩大销售，经营业绩较去年同期有所增长，这使得公司在面对多重不利因素的局面下，全年净利润较上年仅下降18.07%。 
　　此外，部分化工原料的价格波动也让相关上市公司吃尽了苦头。这在以D-泛酸钙为主导产品的鑫富药业上就表现为：2008年上半年，D-泛酸钙的毛利率同比下降56%，公司净利润下降21.95%；去年全年净利润更是大幅下降81.55%。与之形成鲜明对比的是，就在2007年中报中，鑫富药业还因为D-泛酸钙价格的大涨净利润同比增长了1325.9%，2007年的全年业绩则更是大增2651.38%。
　　募资投产助推业绩增长
　　通过上市募集资金投入项目，实现净利润稳步提高，在中小板公司身上表现明显。比如，沧州明珠（002108）2008年实现净利润4417.12万元，同比增长54.04%；每股收益0.64元。其快报称，去年公司募集资金投资项目投产，产能扩大，在公司加大产品营销力度的基础上，销售收入实现大幅增长。
　　科大讯飞（002230）也是如此。公司去年实现净利润7031.08万元，同比增长31.43%。快报表示，业绩增长主要原因是公司嵌入式软件产品、语音搜索电信增值业务等快速增长，语音教学产品带来新的业务增长所致。
　　去年，科大讯飞被批准发行了2680万新股，公开发行所募集资金将投向口语评测、语音搜索、电信级合成平台升级、嵌入式语音软件升级和研发中心五个项目。报告期内，科大讯飞总资产5.93亿元，同比增加119.35%；股东权益5.31亿元，较2007年末增加213.42%，每股净资产4.95亿元，较2007年末增加134.60%。上述数据出现大幅度调整主要系募集资金到位所致。
　　值得注意是，通过改善经营管理、降低运营成本来实现内生性增长，这也成为一些中小板公司净利润一路攀升的“法宝”。举例来看，金螳螂（002081）去年实现营业总收入332,047万元，同比下降4.13%；实现净利润13,719万元，同比增长51.74%。快报称，公司去年加强推广“捆绑式经营”和“50/80”管理模式，加强项目评审和内部控制，对外加大业务拓展力度，对内加强项目评审和施工成本控制，保持了平稳增长的良好态势。
　　中小板公司2008年度业绩快报一览表
代码                 名称        公告日期            主营业务收入             主营业务利润             利润总额                净利润                 净利润同比            每股收益（元）    净资产                 总资产（万元）            净资产（万元）
                                                     （万元）                 （万元）                 （万元）                （万元）                （％）                                 收益率（％）                                         
００２０３９．ＳＺ    黔源电力    ２００９０２０２    ７２３９１．１４８２     １７２８３．０４７５     １６９３０．４３８６    １２０１６．２５６６    ７６３．７７         ０．８５６７     １９．７８             １１６１１２５．１１３    ６０７５０．５３５３
００２２１７．ＳＺ    联合化工    ２００９０１２１    ８０４０３．４４９１     １８３６５．９０５９     １８５７６．１１４１    １４７９２．３１９３    １２３．７９         １．０４         ２１．６７             ９２３３５．０５４２     ６８２６９．９１４７
００２０６５．ＳＺ    东华合创    ２００９０１２２    １１５９３１．４９        １７３６３．５７         １８８６３．７４        １７７８７．６２        ８７．７             ０．６３         １６．４                １８９１７５．８１        １０８４７８．８
００２１０８．ＳＺ    沧州明珠    ２００９０１２２    ７３０１９．６３         ５６９３．９６            ５５０６．０７         ４４１７．１２         ５４．０４            ０．６４         １４．１                ５５０７０．９５         ３１３３３．４７
００２０８１．ＳＺ    金螳螂     ２００９０１２０    ３３２０４７．６３        １８４７６．９７         １９４１６．９４        １３７１９．６３        ５１．７４            ０．９７         １９．６６             １９５７８８．５８        ６９７９０．４
００２０６６．ＳＺ    瑞泰科技    ２００９０１２３    ４２１６９．９７         ４４７５．９１            ４７９２．３６         ３５５６．３１         ４７．９９            ０．３９５１     １３．８３             ７５８２２．１５         ２５７０６．０８
００２２３０．ＳＺ    科大讯飞    ２００９０１１６    ２５７４７．５３２１     ５９６０．４０１３        ７７５５．０２４９     ７０３１．０８１５     ３１．４３            ０．７２         １３．２４             ５９３３１．８０９１     ５３０８８．２２２９
００２０５１．ＳＺ    中工国际    ２００９０２０３    １８６９３１．３１        １６８３６．８７         １６６６０             １４３６２．３７        ２８．８７            ０．７６         １４．３                ３１１３４２．８         １００４３２．８３
００２２２６．ＳＺ    江南化工    ２００９０１２２    ２４４７７．４４４２     ４０３９．６９６２        ３９７７．５６９９     ３０９２．４１７８     ２１．６９            ０．６３         １０．９９             ３２５４８．９６０９     ２８１２１．６８５１
００２１６８．ＳＺ    深圳惠程    ２００９０１２０    ２４１３５．７３         ５３６４．１５            ５５７１．０４         ４４８５．５            １７．２３            ０．４５         ８．７５                ６１９４０．４４         ５１２７０．３２
００２２０６．ＳＺ    海利得     ２００９０１１７    １０５８１３．７５        ９７９１．９             １０５３６．３７        ９１０１．０２         １０．８６            ０．７４         １０．８６             ９７０２６．６７         ８３８２７．２５
００２１８６．ＳＺ    全聚德     ２００９０１２１    １０９１０８．７８        １０２５２．６３         １０１３５．９９        ７０６５．３５         ９．８５             ０．４９９１     １０．２３             １０７９５０．４         ６９０６８．７７
００２２７３．ＳＺ    水晶光电    ２００９０１２２    １８４５５．６６９２     ６２１４．８９５９        ６２６９．２０１２     ４７６１．８０２４     ９．８４             ０．８８         １２．４６             ４２１５３．７１２９     ３８２３０．７４３３
００２１１２．ＳＺ    三变科技    ２００９０１２０    １０９３５４．９９        ３１６２．５１            ３００４．４２         ２４７９．８６         －６．３６            ０．３１         ６．２                 １１４０８８．７７        ３９９６８．０４
００２２２７．ＳＺ    奥特迅     ２００９０１１４    １６７４１．３７         ４１８４．３２            ５２７６．５６         ４８２８．０７         －１２．９７         ０．４９         ８．２７                ６３３３０．０８         ５８３６９．６３
００２２０７．ＳＺ    准油股份    ２００９０１１９    ２６７３５．６３         ２５８７．１６            ２５８９．５８         ２３０２．８１         －１４．７２         ０．２４         ６．３３                ５９１８１．１２         ３６４０８．０７
００２１０１．ＳＺ    广东鸿图    ２００９０１１７    ５５９５８．８１３１     ３０２１．２１６６        ３３７６．５９１７     ２９００．４６８６     －１５．５２         ０．４３         ７．７９                ６７５３１．１６８２     ３７２２６．９１５３
００２２５８．ＳＺ    利尔化学    ２００９０１２１    ４０３９９．９６         ８６６２．４８            ８７５９．９６         ８７６８．０６         －１８．０７         ０．７４         １０．６７             ８５１９０．３７         ８２１８７．９６
００２１９６．ＳＺ    方正电机    ２００９０１２２    ３１９１４．２７３８     １２０４．８４３３        １９５９．９３０９     １８８２．１８４７     －３９．０２         ０．２４         ７．２３                ４５５３８．５２７４     ２６０２８．９４３２
００２１９２．ＳＺ    路翔股份    ２００９０１２３    ３４９３２．０２         １７８９．９             １８４６．７６         １４８８．２９         －４７．３１         ０．２５         ６．８１                ４２５３６．４８         ２１８５８．８６
００２０１９．ＳＺ    鑫富药业    ２００９０１１７    ４８０２１．３７         ５７８８．１             ５１７９．３２         ４４３２．２            －８１．５５         ０．２３         ７．７２                ８６２７０．３７         ５７３９５．８１
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