红宝丽（002165）

　　No.5 红宝丽（002165）前三季基本每股收益0.44元；单季度净利润首季环比增长10.37%，第二季度环比增长33.32%，第三季度环比增长35.86%。
　　主营聚氨酯硬质泡沫组合聚醚：公司具有近20年研究开发、生产经营聚氨酯系列产品历史，具备4万吨硬泡组合聚醚、2万吨异丙醇胺系列产品生产能力，是国内硬泡组合聚醚主要供应商，是世界上异丙醇胺产品主要生产企业之一，位列中国化工企业500强。
　　扩大产能：公司以募集资金14023.24万元投资年产5万吨环保型聚氨酯硬泡聚醚技术改造，预计2010年完全达产，年均税后利润4197.55万元；以2389.54万元投资企业技术中心技术改造。
　　技术优势：公司自主开发技术已获得国家专利8项，其中发明专利2项，另有16项专利申请已获国家专利局受理，通过省级技术鉴定产品8项，应用于工业化规模生产技术成果达到17项，开发环戊烷型无氟组合聚醚为重点国家级火炬计划项目，被确认为国家级重点新产品，荣获“九五”国家技术创新优秀项目奖，环戊烷/异戊烷型无氟组合聚醚被列为国家级重点火炬计划项目，全水发泡型无氟组合聚醚为国家级星火计划项目和06年度国家火炬计划环境建设项目。
　　成本优势：公司开发生物基多元醇替代环氧丙烷在硬泡组合聚醚应用，在不同产品中已实现15%-35%替代，有效降低成本，拥有单体聚醚生产能力和规模优势，采用连续法高压超临界合成工艺建成2万吨装置，摈除传统低压氨水法能耗高缺点。
　　天相投顾：
　　原材料价格回落，公司盈利能力有望进一步提高。盈利预测及评级。我们预计公司08-10年每股收益分别为0.54元、0.77元和1.04元，对应的动态市盈率分别为16倍、11倍和8倍，考虑到公司产能扩张明确，受原油价格回落带动原材料价格下降幅度较大，我们上调公司投资评级为“增持”。
　　国泰君安：
　　成本压力迅速缓解，三季度盈利显著回升。中长期看，硬泡组合聚醚的蓝海在建筑节能领域，市场空间巨大；异丙醇胺在水泥外加剂、石油脱硫领域的应用前景也十分乐观，公司主要产品未来发展拥有市场和技术双重基础。由于环氧丙烷价格回落速度和程度均超出前期预计，我们上调公司2008EPS至0.55元，暂维持2009年EPS为0.76元，以目前股价测算，2008、2009年动态PE分别为15.2倍和10.9倍，“谨慎增持”评级。