| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2008年02月04日 13:37 |
作者： |
李泰 |
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联合化工（002217）以煤化工为源头，以合成氨下游产品为重点，实现了长产业链的多元化发展，具备了较强抗风险能力。而其“循环经济”发展模式在创造了良好的社会环境效益的同时，也极大地节约了成本，提高了公司的盈利能力。
多元发展产业链长
目前，联合化工可生产包括浓硝酸、稀硝酸、硝酸铵、液氨、硝盐（硝酸钠、亚硝酸钠）、硫化异丁烯、三聚氰胺、甲醇、纯碱等化工产品，氯化铵、碳铵、氨水等化肥产品，虽然产品种类繁多，但联合化工的硝酸系列产品和化肥产品的源头基本上都是合成氨，是以合成氨为源头的产品延伸。
其中，浓硝酸、硝酸铵和液氨为联合化工的主要产品，公司现已具备了年产17万吨浓硝酸、18万吨硝酸铵和13万吨合成氨、11万吨硝基复合肥生产能力的生产能力，浓硝酸产能在国内同类化工企业中位居前列。
随着我国工业化发展速度的加快，能源开发及基础设施建设力度日益加大，民用爆破行业发展迅速，为浓硝酸和硝酸铵产品带来十分广阔的市场前景。2007年上半年，联合化工的浓硝酸、硝酸铵和液氨的销售收入分别达到4980万元、4679万元、3122万元，约占公司主营业务收入的20.54%、19.29%、12.88%。
由于产品链较长，品种结构丰富，互补型产品较多，联合化工也具备了较强的市场应变能力和极大的产品结构调整升级的空间，成为国内合成氨行业产品结构最为合理的企业之一。
同时，由于联合化工的产品基本上都是以合成氨为源头，同一产业链上的产品多元化使公司在生产中具有较高的灵活性，可根据各产品的市场淡旺情况适当调整产品结构，多产盈利能力强的产品，少产盈利能力弱的产品，从而增强了公司的抗风险能力，实现公司价值最大化。
比如，硝酸和硝酸铵是互补型产品，在硝酸市场不看好的情况下，可以适时的增加硝酸铵的产量，减少硝酸的产量；再比如纯碱和硝酸钠、亚硝酸钠也存在着互补性，在纯碱的销售旺季，可以加大纯碱的产量，减少后两者的市场供应量；颗粒硝酸铵和硝铵磷肥也可以互补，化肥市场好的时候，可以增加硝铵磷肥的产量，当化肥市场萧条时，又可以增加颗粒硝酸铵的产量。
多元化的产品结构使得联合化工近年来的主营业务收入和利润都有了大幅度提升。2004年至2006年主营业务收入分别达到2.6亿元、3.97亿元和4.4亿元，2005年、2006年同比增长分别达到52.97%、10.82%。
“循环经济”典型模式
在发展中，联合化工始终把“资源综合利用、保护环境”的理念贯穿于产品结构调整和产业链的延伸中，使有限的自然资源得到更有效的利用，最大限度地实现了变废为宝，保护环境，并同时节约了成本，形成了典型的“循环经济”模式。
上道工序的产品是下道工序的原料，上游产品的废弃物可成为下游产品的原料，下游产品的废弃物又被上游产品回收利用。
合成氨是联合化工多种产品的源头，以其为基础可加工成硝酸、尿素（中间品）、纯碱；硝酸中间品又可加工成浓硝酸、硝酸铵、硝基复合肥、硝盐等硝酸系列产品；浓硝酸又可加工成硝酸异辛酯；尿素中间品又可加工成三聚氰胺；三聚氰胺的尾气可以加工为液体尿素或碳铵；合成氨生产中的废气二氧化碳又可以用于纯碱的制造；纯碱和硝酸尾气可以加工成为硝酸钠和亚硝酸钠。
在石油价格持续上涨的情况下，联合化工的煤化工也显示出明显的成本优势。2004年至2006年，公司的毛利率水平分别达到26.05%、29.92%和23.41％。
此次，联合化工募集资金将全部投资于年产3万吨三聚氰胺资源综合利用及节能技术改造工程项目，为氨产业链的再次延伸。该项目将采用改良低压法，充分利用三聚氰胺生产过程中产生的废气与合成氨装置排放的废气二氧化碳，补充少量气氨，优化碳水比，合成尿液，达到了废物循环利用。新工艺的生产成本比目前普遍采用的传统方法低1000元/吨左右，具有较强的市场竞争力和抵御市场风险的能力。
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