| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2007年06月26日 07:52 |
作者： |
龚香林 |
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⊙红塔证券 龚香林
近期，权证―――尤其是没有内在价值的认沽权证―――吸引了大量投机资金疯狂炒作，其涨幅之大，成交量之巨，令人觉得不可思议。如果任由市场投机力量蔓延，将对权证市场的稳定健康发展带来较大的负面影响，因此，笔者提出三个建议：
一，加大创设力度，增加市场的供应量。当权证价格远高于其公允价值时，权证创设者进行创设，使得权证供应量增加，促使权证的价格下降；当权证价格回落到合理价格后，权证创设者又会回购注销权证，提供买入流动性支持，稳定权证价格。因此，创设机制能够有效纠正市场投机对权证定价的干扰，同时创设机制又客观上引入了权证的做市商机制，有利于市场的健康发展。
二、积极准备开发备兑权证，进一步丰富权证品种。备兑权证属于广义的认股权证，它也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行，发行人通常都是资信卓著的券商等金融机构。由于券商发行的备兑权证运作机理的复杂程度比股改权证和融资型股本权证高,相应市场风险也要高一些,因此,管理层认为推出备兑权证比较慎重。但是从增加市场的深度和广度，增加市场规模，抑制投机的角度出发，我们认为应该尽快研究推出备兑权证。因为备兑权证发行时可以预留部分权证。在备兑权证发行上市前可以对外配售一部分，还有一部分仍在发行人手中,上市后可进行持续卖出。因此,权证上市时若遇到机构恶炒,发行人可通过持续卖出权证平抑价格波动。
三、加强投资者风险教育，增强价值投资观念。最近的钾肥认沽权证价格的大幅下跌给投资者以活生生、血淋淋的深刻教训，其价格在5天之内下跌了98％，而且6月22日其跌幅近80％，投机者最后会搬起石头砸自己的脚。作为理性的投资者，在钾肥认沽权证的前车之鉴后，对于没有任何价值的认沽权证，不管其怎么上下震荡、折腾，都要坚信价值投资的理念，不去“博傻”，不要以为自己是最幸运的，因为最后买单的可能就是投机者自己。
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