A股IPO迎来新一轮监管风暴，随着欣泰电器、大有能源涉嫌欺诈发行被调查，不少券商和中介结构也开始过上“凄风苦雨”的日子。

　　上半年国内IPO市场较为低迷，香港和内地上市宗数和融资额都不限不同程度的下滑。

　　缺乏大型IPO是上半年全球市场面临的一个窘境。安永大中华区上市服务主管何兆烽认为出现这种情况的原因，香港方面，大型的IPO会选择在市场比较好的时候推出，上半年市场比较疲弱的时候，融资也比较困难，预期邮储银行香港IPO有望在下班年推出。A股方面，排队上市的企业都还是以中小企业为主，其次也受到市场因素的影响，IPO节奏放缓。

　　下半年IPO市场是否有望复苏？安永认为，稳定及防范风险将是2016年A股市场的主基调；香港下半年IPO市场乐观，预计2016年全年将发行100宗IPO，融资额度达2000亿港元。

　　A股IPO融资额同比下滑78%

　　上半年，A股和香港股市都出现不同幅度的震荡，熔断机制、注册制改革放缓、美联储加息预期、中国经济“L型”的论断、A股入MSCI指数再度被拒、英国脱欧等事件都令两地股市承压。

　　在这样的背景下，A股上半年IPO节奏放缓，上市宗数和融资额相比去年出现大幅回落。今年上半年共有63家公司首发上市A股，共融资317亿元，IPO宗数和融资额同比分别减少66%和78%。产能过剩背景下经济增速减慢，压力仍然存在，市场情绪谨慎。

　　其中，上市企业以中小企业为主，缺乏大型IPO。2016年上半年，A股平均融资额仅为5.03亿人民币，与去年同期相比下降36%；前十大IPO融资额大幅下滑81%，两者均创2008年以来同期新低。去年上半年A股前十大IPO包括玲珑轮胎、第一创业、中国核建等企业，融资金额分别为25.96亿元，23.3亿元和18.22亿元。与去年同期前十大中有三家金融企业相比，2016年前十大中仅有一家企业来自金融行业。

　　尽管市场不如以往，但是私有化回归热潮仍在持续。据不完全统计，2016年上半年，约有17家在美上市企业，4家香港上市的内地企业已完成私有化过程或宣布其私有化计划。A股市场更高的估值和市场认可度依旧是这些海外企业回归A股的主要原因。巨人网络、分众传媒和完美世界回归后分别创下20个、7个、6个涨停板的记录。随着借壳上市与首发上市“等同”审查，新三板将成为中概股回归的另一选择。

　　内地金融机构“捧场”港股IPO

　　香港同样表现平淡，筹资额大幅下滑。尽管如此，香港IPO筹资额依旧领跑全球。2016上半年香港市场有38家公司首发上市，共筹资436亿港元。与2015年同期相比，IPO宗数减少16%，筹资额同比减少66%。安永根据对2009-2016年上半年香港IPO市场数据分析，上半年新股活动呈现周期性特征，一般4-5年为一周期。

　　香港市场超50亿港元IPO仅三宗，而去年同期有七宗，同样缺少大型IPO支撑。中小企业上市占主导地位，约八成IPO筹资额低于10亿港元。2016上半年，IPO平均筹资额同比下降近60%，为近四年来最低。此外，数据还显示，78%香港主板IPO获超额认购，比去年同期减少近20个百分点。34%IPO发行价高于中间价，低于2015上半年的47%。

　　在香港，金融行业筹资额远超其他行业。相比之下，工业企业领跑A股IPO宗数和筹资额。香港前十大IPO中，金融企业占四席，内地金融企业包揽前三名，即浙商银行、中银航空租赁和天津银行。在市场以中小企业为主导的情况下，内地城商行赴港上市助力金融行业IPO筹资额占上半年筹资总额高达74%。2016上半年，金融行业在前十大IPO筹资额中所占比重达到80%。与去年同期相比，前十大IPO筹资额下降67%。安永分析认为，金融行业中还涌现了不少租赁公司，香港市场对融资租赁概念认可度更高，也会给予发行公司更好的国际化形象。

　　多重利好有望提振香港下半年IPO。深港通开通在即，更多中小型、高科技股将赴港上市。当前，注册制改革放缓，A股排队上市时间较长，香港仍是较好的选择。港交所上市管道内的企业数量众多，包括中国邮政储蓄等数家大型企业，安永预期筹资额将达到2000亿港元。