春节前，打新新规下的首批新股高澜股份等都开始陆续登陆A股市场交易，而备受投资者关注的是，截至目前，在所有的新股申购过程中，均出现了中签者弃购的情况，而且弃购金额都不小，这也让发行人对应的承销商捡了漏。如果不对承销商的“意外所得”实施一些出售限制的话，可能导致新股上市过程中出现过早开板等影响其他投资者利益的情况发生。

　　根据近几只新股发布的发行结果公告，从高澜股份到东方时尚，再到天创时尚，新股的申购中总伴随着投资者的弃购，而且东方时尚的申购过程中，还出现了一定比例的网下投资者（即机构投资者）的弃购。弃购的比例虽然大都低于1%，但承销商因此包销的金额却并不小，以东方时尚为例，大比例的弃购让承销商国信证券捡了一个大红包。据计算,国信证券的包销金额共计约584.7万元，主承销商包销比例达0.71%。

　　在中签弃购而全部归承销商包销的模式下，承销商极有可能成为决定次新股上市后涨幅的重要力量。

　　同样以包销东方时尚弃购股份的国信证券为例，东方时尚上市首日约44%的涨幅将为其带来近257万元的纯利润，尤其在目前低价发行的模式下，新股上市后涨幅较其发行价超过一倍很普遍，大部分涨幅都会超过2倍甚至更高，而这样就意味着捡漏的承销商们将逐步实现巨额的投资浮盈，而且在中签率普遍很低的情况下，承销商们相对而言成为了持股筹码最为集中的投资者，因而在新股不断涨停的过程中，承销商们的筹码何时抛售将起到十分重要的作用。

　　如果遇到大盘的大幅调整，承销商可能出于稳健经营而较早地抛出包销的持股，由于中签率大都为万分之几的概率，新股的持股结构十分分散，尤其以中小投资者持股为主，这样大比例的抛售可能会引发明显的羊群效应，导致投资者的疯狂跟风砸盘，极可能导致次新股过早开板，甚至未能体现其应有的市场估值，从而损害了那些千辛万苦中签投资者的利益。

　　与此同时，承销商的持股比例过大，还将可能导致出现刻意打压股价帮助其他主力资金低价收集筹码的情况，这同样有违市场公平。除此之外，承销商们的大比例持股还可能导致次新股开板后短期内跌幅的加剧。在次新股打开涨停板后，如果承销商们的股票未能及时抛售，将会在短期内对新股的股价形成巨大的抛压，从而加大新股的市场波动。

　　由此可见，承销商包销弃购新股的模式存在一定的风险，因而应该对其加以一定的约束。诸如对于包销比例超过1%或者包销金额超过1000万元的承销商，其持股应当自动锁定半年时间，毕竟作为发行人的承销商，券商们必然是对发行人的发行价认可的，因而对持股期限加以限制也在情理之中。而且，这样的约束，也能在一定程度上威慑可能出现的高价发行等情况，毕竟一旦出现大比例弃购，大比例包销的承销商们可能把自己套在了高位。