4月28日新股江苏有线(600959)将登陆上交所交易，发行价5.47元，海通证券给予公司2015年40倍PE的估值，对应合理价值为12.4元。

　　江苏有线(600959)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　江苏有线为江苏省广电网络运营商。公司主营为广电网络相关业务，公司用户数持续增长，截至2014年12月31日，公司联网用户数达1,772万户，占江苏省有线用户数的近95%。公司积极拓展数字化和双向化业务。1)截至2014年底，公司数字电视用户数为为1,442万户，数字化率约为81.38%，比2013年提高了4.62%。2)互动电视用户数从2009年48.33万增长到2014年的277万，开通率从3.33%增长到15.63%。

　　◆投资分析：

　　海通证券预计2015年和2016年公司归属母公司净利润分别为9.27亿元和11.92亿元，对应EPS 0.31元和0.40元。考虑到公司未来较好的前景，并参照同行业可比公司，给予公司2015年40倍PE的估值，对应合理价值为12.4元。

　　◆风险提示：

　　三网融合带来的市场竞争加剧风险。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　兴业证券：截至2013年底，全国有线电视用户数达2.29亿户，全年有线广播电视传输行业总收入达到754.91亿元;有线数字电视用户数达到17,159.69万户，有线电视数字化程度达74.95%;增值业务发展迅速，有线电视用户的ARPU值存在较大的提升空间。

　　◆公司简介：

　　公司为江苏省内广电网络整合唯一平台，负责统一经营管理全省的广电网络及其业务。2008年7月由省网投资等17个发起人在整合十个省辖市广电网络基础上组建发起设立。公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营。公司目前已经完成广电网络整合的省辖市10家，县(市、区)18家，尚有3个省辖市和48个县(市、区)未整合纳入统一管理。

　　主营业务：从事广电网络的建设运营广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营。

　　所属行业：文化传媒