全景网9月5日讯　9月5日共有一只新股上市：福斯特(603806)，发行价27.18元，银河证券认为公司具有一定的行业独特性及成长性和盈利能力，给予公司上市估值区间为35-40倍，对应上市价格为39.90-45.60元，对应涨幅46.79%-67.77%。

　　福斯特(603806)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　福斯特主营产品为EVA胶膜、太阳能电池背板和热熔胶膜。EVA胶膜和太阳能电池背板为太阳能电池组件关键材料。目前，公司拥有年产1.9亿平米EVA胶膜产能，居全球前三位，市场占有率达35%。客户涵盖国内外主流太阳能电池厂商，客户资源丰富。太阳能电池背板属于公司近几年新开发的业务，发展之势迅猛。

　　◆投资分析：

　　银河证券预计公司2014-2016年营业收入增长率分别为13.42%、10.95%、10.64%，净利润同比增速分别为-22.93%、15.47%和10.57%，摊薄后每股收益为1.14元、1.32元和1.46元。考虑到公司具有一定的行业独特性及成长性和盈利能力，参考可比公司的平均估值，结合目前的二级市场环境，按预测的2014年EPS给予公司上市估值区间为35-40倍，对应上市价格为39.90-45.60元，对应涨幅46.79%-67.77%。

　　◆风险提示：

　　太阳能组件行业低迷风险;毛利率下滑风险;项目进度延迟风险。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　招商证券：EVA胶膜占收入主体，盈利能力强。2013年公司营业收入中91.7%来自于EVA胶膜的销售，其余为太阳能背板和热熔网膜。2011-2014H1，公司EVA胶膜业务毛利率高达30%以上，在行业内处于领先水平。公司克服了2012年以来产品单价持续下跌的不利局面，通过技术改进，市场拓展等手段稳定了公司的发展局面，使得毛利率企稳。

　　中信建投：公司产能除2012年光伏行业发展放缓，公司产能利用率低于100%外，其余时间均处于超负荷运转状态。与市场需求的增长速度相比，公司产能扩张的速度相对较慢。

　　东兴证券：公司EVA胶膜凭借良好的产品质量和性价比优势逐渐替代国外进口产品，2008年起已超过普利司通、Etimex，跻身世界EVA胶膜供应商的前三强。背板产品的持续开发和技术进步体现了公司在光伏电池膜材领域继续拓展、延伸的发展规划。

　　◆公司简介：

　　福斯特主营业务为EVA太阳能电池胶膜、太阳能电池背板、共聚酰胺丝网状热熔胶膜产品的研发、生产和销售。随着公司EVA胶膜产品质量的突破，公司产品逐渐替代进口胶膜，公司现已形成每年1.9亿平方米的生产能力，近三年产销率均在95%以上。近年来，太阳能电池行业快速发展，EVA胶膜的市场空间扩大。目前EVA胶膜已经成为公司业务收入和利润的主要来源，产品具备高性价比优势、规模生产优势以及可靠、稳定的品质，逐渐拓展了海外市场。

　　主营业务：EVA太阳能电池胶膜、共聚酰胺丝网状热熔胶膜、太阳能电池背板等产品的研发、生产和销售。

　　所属行业：塑胶制品（全景网/张晓晶）