重回IPO正常审核通道的兰州兰石重型装备股份有限公司近来饱受市场诟病，业绩持续下滑、募投项目存夸大嫌疑、财务风险亮起红灯等质疑始终环绕着这家有着60年历史的老国企。《金融投资报》记者阅读兰石重装招股书发现，除上述问题外，公司还存在员工人数与薪酬的“硬伤”，现金流捉襟见肘亦反映公司经营状况的不理想。

　　每年虚增几百员工薪酬

　　员工是公司得以发展的基础，也是一家企业建立、运转、成长的基石。然而，记者阅读兰石重装招股书发现，该公司连最基本的员工人数究竟有多少都不清楚。

　　在公司最新的招股说明书里第167页披露了近三年及今年上半年员工的变化情况，“截至2011年末、2012年末、2013年末、2014年6月30日，发行人员工人数分别为1910人、2250人、2181人、3032人。”

　　而后在第169页又披露了员工薪酬情况，分别介绍了近三年及今年上半年的高层、中层、普通员工的薪酬详细情况，高层、中层、普通员工每一年的人数，进而算出近三年及今年上半年的员工总数。理论上讲，这样倒推得出的员工人数应与上述公司披露的每年的员工人数相同或者相近是为正确。

　　记者将计算结果与上述披露的 2014年 1—6月、2013年、2012年、2011年的员工数相比，分别多出了439人、587人、376人、376人。

　　员工薪酬理应支付给员工，然而按照招股说明书所示，兰石重装诡异的薪酬却支付给了并不存在的几百员工。这部分薪酬究竟给了谁？用来做了什么？公司员工人数究竟是多少？截至记者发稿，兰石重工也未对上述疑问作出回复。

　　涉嫌财务造假，员工人数不清不楚，作为投资者了解和认识拟上市公司最重要渠道的招股说明书数据存严重问题，不仅是拟上市公司对投资者的不尊重，亦是对监管部门三令五申强调信批真实熟视无睹无视。兰石重工真的欠公众一个交代。

　　现金流捉襟见肘

　　在假设兰石重装招股说明书数据除员工人数这一项存疑之外其余数据均真实的情况下，公司现金流反映出经营情况的不乐观，“靠天吃饭”的本质导致公司业绩逐年下滑。

　　招股书显示，2014年1—6月、2013年、2012年、2011年经营活动现金流入944092913.62元、1274164084.33元、1271015928.50元、1252048410.34元，而同时经营活动现金流出为920925193.52元 、 1393737094.10 元 、1253653375.64元、1282445146.99元。很显然，自2011年以来，兰石重装经营活动产生的现金流量净额可谓捉襟见肘，2011年和2013年还出现经营活动现金流入不敷出的情况，经营的现金收入不能抵补有关支出，“吃老本”现象时有发生，公司经营状况并不理想。

　　再结合公司营业收入和净利润来看，似乎也在印证兰石重工经营的窘况。招股书披露，2011年、2012年、2013年、2014年1—6月营业收入分别为12.43亿元、11.59亿元、13.05亿元和7.12亿元，总体呈递增状态。然归属于母公司所有者的净利润却并未随之递增，反而出现急速下滑的态势，分别对应为0.91亿元、0.67亿元、0.49亿元和0.37亿元。

　　无独有偶，兰石重装连续多年投资活动现金流量为负亦显示着公司投资活动的效益低下。公司招股书显示，2014年1—6月、2013年、2012年、2011年投资活动产生的现金流量净额均为负，分别为-1.79亿元、-1.36亿元、-0.14亿元、-0.61亿元。

　　自2011年以来，兰石重装投资活动收效甚微，产生的现金流入少之又少，而投资支出却很大手笔，导致公司投资活动产生的现金流量净额连年为负，公司近三年来的大笔并购及标的近三年的财务状况或可窥一二。

　　2011年9月，兰石重装整合收购兰石重工，增加快锻液压机组生产销售业务。同时收购的，还有控股股东兰石集团持有的化机公司30%股权、环保公司20%股权、精密公司20%股权、换热公司15%股权及二级核算单位测试中心。2013年8月，兰石重装又耗资约1亿元收购了环保、精密、换热公司的剩余股权，使其成为全资子公司。同时，公司出售了化机公司30%股权，作价570万元。

　　然而，大手笔的收购并未获得相应的大笔收入，招股书显示，兰石重工2014年上半年仅实现57.60万元的微利；换热公司2013度净利润仅264.08万元，2014年上半年出现亏损122.88万元；精密设备2013年亏损37.92万元，2014年上半年亏损29.72万元；环保公司2013年仅微利9.06万元，2014年上半年亦是亏损32.13万元。

　　热衷于大规模并购的兰石重装，回报的仅是标的公司的亏损、微利和连年的投资收益负增长。如此，其极尽溢美之词描述的募投项目存夸大和粉饰的质疑就不难理解了。