全景网8月5日讯 8月5日有一只新股上市：川仪股份（603100），发行价6.72元，银河证券给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为11.25-13.50元，对应涨幅67.41%－100%。

　　川仪股份（603100）新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　川仪股份是工业自动控制系统装置综合型龙头。主营智能仪器仪表，主要产品为智能执行机构、智能变送器等7个产品。2013年收入31.8亿元，国内综合实力第一，公司业务涉及行业广泛，不仅包括石油、化工、电力、冶金等传统行业，还包括新能源、新材料、节能环保、生物医药等新兴行业。2009-2013年公司收入CAGR为10.3%，净利润CAGR为2.57%。

　　◆投资分析：

　　银河证券预计公司2014－2016年营业收入增长率分别为11.2%、11.6%、13.7%，净利润同比增速分别为18%、15%和13%，摊薄后每股收益为0.45元、0.50元和0.56元。考虑到公司的市场优势，参考可比公司的平均估值，结合目前的二级市场环境，按预测的2014年EPS给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为11.25-13.50元，对应涨幅67.41%－100%。

　　◆风险提示：

　　下游行业景气度持续低迷的风险；市场竞争加剧的风险等。财务风险、税收政策变化风险、募投项目风险、技术风险、人力资源风险、远期结售汇风险。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　中信证券：公司积极拓展城市轨交、节能环保新兴产业。除传统领域之外，公司大力拓展新兴行业运用。在城市轨交方面，公司联合日本NABCO公司开发出了安全门、屏蔽门等产品，并在上海地铁六号线等大型市政工程中成功中标使用。在公司披露的销售合同中，轨交领域合同金额占比约71%。在节能环保方面，公司成功研发了三维结构生物转盘污水处理技术，生物转盘工艺可用于各类污水处理，具有广阔空间。公司已具备承接净/污水处理、烟气脱硫等工程的总包能力，随着国家对节能环保领域的重视，节能环保业务有望成为业绩的有力新增点。

　　海通证券：公司期间费用率较高，未来若能对内夯实管理基础，控制费用率，则有望带来较大业绩弹性。2013年公司合计主营业务毛利率为25.95%，而销管费用率合计达19.9%，销售净利率仅为4.63%，盈利能力稍弱。公司正在积极推动营销体系改革、集中采购平台建设等管理创新，降低运营成本的努力若能取得实效将给公司业绩带来较大弹性。　　

　　◆公司简介：

　　重庆川仪自动化股份有限公司是国内工业自动控制系统装臵制造业综合实力排名第一的企业，自成立以来，一直致力于工业自动控制系统装臵相关技术的研究及相关产品的开发。公司坚持科技创新，产业报国，致力于为国家电力、冶金、石化、建材、交通、市政工程行业等的重点工程提供先进的自动化仪表和系统解决方案，经济规模连续多年位居行业第一，在国内市场和同行业内享有高知名度。

　　公司控股股东为四联集团，持有发行前48.34%股份，实际控制人为重庆市国资委，通过持有四联集团、重庆渝富、重庆水务100%股权间接持有公司72.54%股份。

　　主营业务：主要从事工业自动控制系统装置及工程成套的研发、生产、销售、技术咨询、服务等业务。

　　所属行业：仪器仪表制造业(全景网/张晓晶)