全景网6月23日讯 一心堂（002727）、今世缘（603369）今日可申购，从公司基本面、盈利能力及预期成长性角度考虑，银河证券建议网上申购顺序为一心堂和今世缘。
今日申购新股：一心堂（002727）
申购建议
一心堂是中国西南地区最大的连锁药店品牌企业。公司目前有1,500余家直营连锁药店，网点遍布云南、四川、广西、贵州、山西、重庆等地区，绝大多数门店位于西南地区。2010年中国药品零售企业竞争力百强榜西南地区排名第一。公司受益于国家十二五医药流通行业规划，行业集中度有望提高；药品流通企业兼并重组步伐加快，行业集中度开始提高。现代医药物流、网上药店以及第三方医药物流等新型药品流通方式逐步发展，扁平化、少环节、可追踪、高效率的现代流通模式比重开始提高。
东兴证券预计公司14、15年每股收益为1.27和1.49元（发行前），合理价格在12.20元左右，对应2014年PE 10倍。上市首日价格区间在24.4-25.43元范围内。建议申购。
申购指南
根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为12.2元/股，对应市盈率为13.45倍。
据了解，投资者必须在2014年6月19日（含T-2日）前20个交易日日均持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上（含1万元）才能参与网上发行申购。每5000元市值配给一个申购单位，每一申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但不得超过26000股。即6100元-317200元。
公开资料显示，公司本次发行的股票数量为6,510万股。本次网下初始发行数量为3,906万股，为本次发行总量的60.00%；网上初始发行数量2,604万股，为本次发行总量的40.00%。
机构合理价格区间估值比较
机构观点
中金公司：毛利水平高于行业平均。通过直接从生产企业采购、发挥规模优势集中采购降低成本之外，公司凭借庞大的终端网络与药品生产企业合作，协助其进行药品推广和市场信息搜集，换取价格优惠。随着规模经济程度的进一步提升，可以预计未来公司毛利水平仍有上升空间。
国泰君安：公司此次募投净额为74926万元，用于直营连锁营销网络建设项目、信息化电子商务建设项目、补充流动资金、偿还银行贷款。通过营销网络建设，实现门店的扩张，能够提高公司的区域覆盖水平，提高营业收入，增加利润。信息化电子商务建设项目有望进一步完善公司业务的一体化平台，提高公司运行效率，流动资金和银行贷款的偿还可以改善公司目前的财务结构。
公司基本面
公司简介：
一心堂是一家以药品经营为主的大型零售连锁企业。公司坚持以连锁药店终端业务为核心，通过以省级区域为基础的密集扩张策略，完善物流体系以及对供应链的价值整合，强化公司在云南省医药零售市场的主导地位，并大力拓展桂、川、渝市场，成为西南地区医药零售连锁行业的领航者之一。公司连续4年蝉联全国医药零售连锁十强企业，2010年荣获全国医药零售行业"最具综合竞争力企业"、"2010中国健康年度总评榜年度最具品牌力药店"等荣誉。
主营业务：医药零售连锁和医药批发业务，其中医药零售连锁是公司的核心业务。
所属行业：零售业
公司亮点：
1、公司拥有庞大的销售网络，终端规模优势显著
鸿翔一心堂一直坚持"少区域高密度网点"的发展策略，使公司在一个区域内形成较高竞争力及品牌影响力。多年以来，鸿翔一心堂着眼于云南市场，坚持高密度发展的理念，零售药店已覆盖了云南省大部分市县，门店数量超过1,800家，使得公司在云南省具备了较高的消费者认知和品牌认可度。在保证云南市场健康发展的前提下，公司也加大了在西南市场的布局。公司按照多年积累的成功模式，不断加大在其他省级市场的高密度发展，实现公司安全稳定的成长。
2、司所有药店均为直营连锁药店，确保了经营的安全和可持续发展的能力
鸿翔一心堂长期坚持发展直营连锁门店的策略，充分发挥公司规模优势。公司设置发展中心，专业于直营门店的扩张和业务的拓展，根据公司发展战略明确目标市场，根据目标市场的产业政策和市场环境，完成门店选址和筹建。为了提高开店成功率，公司对已开门店进行调研，制定出详尽的开店选址标准，对政策环境、人流密度、周边环境做出详细规定，制定公司门店盈利预测和发展计划，保证公司业务持续稳定健康发展。
3、公司具有良好的供应链体系
鸿翔一心堂长期致力于良好的供应链建设，通过改善与上、下游供应链的关系，降低了采购成本，以满足客户的需求。目前公司已和大量知名的药品生产企业及批发企业建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。在产品供应的稳定性、供货价的优惠、各种资源的支持方面具有明显优势。
今日申购新股：今世缘（603369）
申购建议
今世缘主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售。拥有"国缘"、"今世缘"和"高沟"三个著名商标，其中，"国缘"、"今世缘"是"中国驰名商标"，"高沟"是"中华老字号"。公司研发实力一直处于行业前列，科技创新进入"国家队"。公司产品的主要销售模式分为经销模式和直销模式，经销模式针对的渠道为经销商，直销模式针对的渠道为：团购、商超、酒店以及零售等。其中，经销商模式销售金额占总收入的比例约90%。
申银万国认为公司合理估值区间在19.35-20.13元较为合适。对应2013年扣非后的PE为14.35倍－14.86倍。受行业调整影响，预计公司2014－2016年净利润为6.24亿、6.46亿与6.89亿元，同比分别增长－8%、3.5%、6.6%。
申购指南
根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为16.93元/股，对应市盈率为12.54倍。
据了解，投资者必须在2014年6月19日（含T-2日）前20个交易日日均持有上海市场非限售A股股份市值1万元以上（含1万元）才能参与网上发行申购。每10000元市值配给一个申购单位，每一申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍，但不得超过27000股。即16930元-253950元。
公开资料显示，公司本次A股发行数量为5,180万股，其中发行新股数量为5,180万股，无老股发售。回拨机制启动前，网下发行数量为3,626万股，即本次发行数量的70%；网上发行数量为1,554万股，占本次发行数量的30%。
机构合理价格区间估值比较
机构观点
中金公司：股权结构较为优化，管理层激励到位，动力较强。公司股东中既有作为公司控股股东的国有独资公司，也有管理层、公司中层以上管理人员以及业务和技术骨干共同持股的公司、还有专业投资公司、文化创意公司、白酒行业咨询公司。
申银万国：我们认为2014年仍然是白酒的调整年，2015年白酒盈利将企稳或略有好转。受行业调整影响，我们预计今世缘高端酒在2014年将下滑，2015年略有上升。但对于腰部产品，我们认为江苏市场大众消费能力出众以及公司是区域龙头之一，腰部产品销量将继续上升。
公司基本面
公司简介：
江苏今世缘酒业股份有限公司是中国白酒业经济效益十佳企业，主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售。公司地处江苏省淮安市，94%以上产品在省内销售，是江苏区域性白酒企业。13年公司营收占白酒行业收入0.5%，在上市公司中排名第七，江苏区域排名第二，仅次于洋河。公司控股股东为今世缘集团有限公司，持有公司51%的股份。实际控制人为江苏省涟水县人民政府，持有今世缘集团100%股权。
主营业务：白酒生产和销售。
所属行业：酒、饮料和精制茶制造业
公司亮点：
1、品牌优势：文化营销获得消费者认可
公司以文化品牌进行差异化竞争：当前白酒处于同质化竞争时代，差异化定位是获得消费者心智定位，提升竞争力的重要因素。当前以文化叫卖的白酒品牌中，今世缘是相对比较成功的企业，原因在于公司将品牌文化与消费者情感结合：在中国人心目中，缘是一种关系，更是一种情结，在中国关系文化背景下，缘文化忆融入国人日常生活与心灵深处，公司以"缘"字为诉求，"国缘"、"今世缘"品牌以情感为卖点，更易被普通消费者所接受，获得消费者共鸣。
2、产品优势：定位清晰，目标市场明确
公司打造全价位、多品牌产品，每种产品分别进行定位，明确目标市场。公司产品涉及高中低档，按出厂价不同设立特A-D五个档次，每个档次均对应不同的品类与客户群体；公司旗下三个品牌，以"国缘"品牌主打政商消费群体，以"今世缘"品牌主打婚庆用酒迎合大众，以"高沟"主打低消费群体。这种市场定位使得公司可以精准寻找目标消费群体，以满足消费者的不同需求。
3、渠道优势：差别化经销，厂商共赢发展
今世缘产品的主要销售模式分为经销和直销，经销针对的渠道为经销商，直销模式针对的渠道为：团购、商超、酒店以及零售等。其中经销销售金额占总收入的比例约90%，是公司主要销售模式。团购渠道收入下降，分销代理比重提升。针对不同品牌选择不同经销商。设立区域经销中心，实现区域差别化发展。厂商共建模式实现双赢。