中国网财经4月24日讯(记者 刘阳河) 时隔一年半，长白山旅游股份有限公司(以下简称“长白山旅游”)更新了招股说明书，再度推进IPO进程。

　　早在2012年长白山旅游首次公布招股说明书之时，其因募资项目“不务正业”、持续盈利能力等问题便广被质疑，此次，长白山旅游巧躲门票“红线”、核心业务许可证到期等问题再度引发关注。

　　招股书显示，长白山旅游拟发行不超过6667万股，募资4.21亿元用于投建长白山国际温泉度假区，拟登陆上交所主板市场，保荐机构为安信证券。

　　众所周知，自2008年伊始发改委下发《关于整顿和规范游览参观点门票价格的通知》文件后，捆绑搭售的门票成为旅游类公司上市冲关的“断头铡”。此前，九华山旅游因存在内运车票和景区门票捆绑搭售嫌疑被证监会否决，成为旅游类公司上市的反面案例。

　　此次，长白山旅游主营业务为旅游客运业务，不涉及门票收入，巧妙的躲过了门票的“高压线”。但是纵观其业务类型和经营模式，以及长白山地貌、环境等特点，使其客运服务成为景区大部分旅客游览的“必需品”， 其重要性近乎等同于门票。

　　据招股书介绍，长白山旅游景区由北景区、西景区、南景区三部分构成，实行游客运输封闭式管理，除少量游客选择徒步外，其余入区游客均需乘坐环保车。

　　2013年，北景区入区人数112万人次，环保车购票乘车人数为108万人，进入北景区的96.69%的旅客乘坐了环保车；而倒站车购票人数98万人次，占入区人数的87.3%；西景区入区人数43.34万人，环保车购票人数42.83万人，占比98.82%，南景区环保车购票人数最高，达99.52%。

　　从上述数据可知，进入长白山景区的绝大多数游客需要购买环保车票才能完成游览项目，购票人数占入区人数90%以上。

　　“要想游览风景，必须做环保车，不做倒站车，你就无法去天池，这种方式是根据景区客观因素形成的，而这项客运业务也就成了长白山旅游生存之本。实质上景区内的车票重要程度仅次于门票，而长白山旅游只认定这是客运业务，成功规避了门票‘红线’”，业内人士分析称。

　　虽然自然原因让长白山旅游得到了得天独厚的优势，让其业务成为整个长白山景区不可或缺的一环，但是在旅游市场持续火爆的当下，长白山旅游的业绩表现却未能和大环境同步，甚至出现和行业背离的现象。

　　财务数据显示，长白山旅游2011-2013年分别实现营业收入2.15亿元、2.5亿元、2.33亿元，与之对应的是，净利润为6497万元、7389万元、6225万元，2013年其营收、净利均下滑超5%。

　　从营收构成上看，长白山旅游主要依靠旅游客运、旅行社、温泉等景区三大配套服务项目，目前已初步形成“以旅游客运为主体，旅行社、温泉开发利用为两翼”的业务格局。

　　旅游客运是最主要的收入来源，2011年-2013年这部分收入分别为2.01亿元、2.4亿元以及2.18亿元，占到主营业务收入的93.93%、96.65%、93.73%。

　　正是2013年旅游客运收入明显下降造成其营收规模的下滑。长白山旅游认为国内职务性消费下降是主要原因。不过按此说法，在抓“四风”、抑制“三公消费”的当下，职务性消费贡献或许会进一步减少，此项收入可能会进一步萎缩。

　　除此之外，中国网财经记者还注意到，长白山旅游的最核心的业务——旅游客运业务的《收费许可证》也即将到期。

　　《收费许可证》具体规定了长白山旅游环保车车票、倒站车车票业务，涉及其最重要的收入来源，若无此证，对于长白山旅游来说将是致命打击。

　　同时，其道路运输经营许可证(停车场)、城市供热经营企业许可证、采矿许可证等三个重要文件也将在近两个月内到期。

　　事实上，长白山旅游经营的车票收费许可资质一直由大股东建设集团掌控，直到2011年IPO上报材料前夜，其大股东才将运输车票收费的关键文件《收费许可证》给了长白山旅游，时限为2011年11月——2014年4月。两年半时限将至，长白山旅游能否再次成功取得许可证不得而知，其招股书中也并无风险提示。