深圳商报记者 钟国斌

　　陕西煤业股份有限公司A股股票今日在上交所上市，证券简称为“陕西煤业”，证券代码为“601225”。该公司A股股本100亿股，其中今天上市交易5亿股。这是本轮IPO开闸后，沪市迎来的首只超级大盘新股。

　　网上中签率高达4.87%

　　陕西煤业主要从事煤炭开采、经营、销售、加工和综合利用等业务。公司本次募集资金总额40亿元，扣除发行费用后募集资金净额为38.09亿元。陕西煤业本次募集资金拟投向胡家河煤矿项目、神渭输煤管道工程项目、神府南区生产服务中心项目、彬长矿区生产服务中心项目、收购董东煤业公司股权以及补充公司营运资金，计划总投资金额983300万元，占实际募集资金比例245.83%。值得注意的是，陕西煤业的筹资规模仅为两年前设定的最初筹资目标173亿元的23%。

　　作为IPO重启后的最大航母，陕西煤业的网上申购遇冷。根据公司21日公布网上中签率结果为4.87%，为目前所有公布申购结果的新股中最高。高中签率预示着投资者对陕西煤业的申购较为冷淡。

　　此外，煤炭行业景气度下滑负面影响已有所显露。在陕西煤业上市公告书中，公司披露了2013年业绩预告。陕西煤业表示，因我国煤炭市场下游需求下滑明显，国内动力煤价格大幅下滑，同时港口和电厂煤炭库存上升，公司煤炭销售价格下降。公司预计2013年归属于母公司净利润较2012年下滑42%至45%。记者注意到，公司2012年净利润104.85亿元，以2013年净利润下滑43%计，2013年净利润大约60亿元，对应100亿股的总股本每股收益为0.6元。4元/股的发行价对应的发行市盈率即为6.67倍。

　　上市定位约3.74元至4.92元

　　目前，煤炭股中估值最便宜的是两个大块头。有着133亿股本的中煤能源，预计2013年动态市盈率为6.3倍；而总股本199亿股的中国神华动态市盈率为6.2倍。考虑到陕西煤业上市首日流通股本仅5亿股，市场有望给予该股更高的溢价。那么，陕西煤业上市定位是多少呢？

　　深圳新里程赖戌播接受记者采访时表示，陕西煤业行业一般、盘子太大，预测公司上市首日应有20%左右升幅，但次日可能就难以持续上行了，其后可能随大盘新股一样上下波动。赖戌播认为，今日超级大盘新股陕西煤业上市，加上深市8只新股集中挂牌，将对二级市场资金产生分流，甚至可能会影响新股的首日表现。

　　国泰君安预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.38、0.40、0.43元。考虑到公司成长性和竞争优势，给予2013年11倍至13倍市盈率，预测合理上市定位区间为4.16元至4.92元。

　　东兴证券预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.38、0.34、0.43元。目前A股动力煤上市公司2014年合理估值水平在10倍到15倍之间，考虑到公司体量较大，建议可以参考中国神华和中煤能源的估值水平，预测公司上市定位区间为3.74元至4.45元。