相对于传统的国有军工企业，民营军工企业的市场化运作机制更加灵活
文|投资时报记者 毛舒
在三中全会提出要深化军队体制编制调整改革之后，军工概念股近日在两市纷纷上涨，领跑大盘。
那么在IPO开闸之后，同为军工概念股的西安天和防务技术股份有限公司(下称“天和防务”)是否也会受到市场的积极暗示，股价表现抢眼呢?东莞证券分析师杨鑫林告诉投资时报记者，“三中全会提出要推动军民融合深度发展，包括设立国家安全委员会，都对军工行业有很大的利好作用。”
作为83家过会公司中唯一的军工企业，天和防务本身就具有天然优势。目前，中国国防工业体系主要以十大军工集团公司组成，整个行业竞争格局主要以国有公司为主。天和防务作为民营企业，之所以能够进入传统国有军工企业的传统领域，得益于中国国防工业改革开放和鼓励民营资本发展的政策。
无独有偶，根据投资时报研究部最新推出的“83家IPO公司投资价值排行榜”，天和防务得分最高，为140.55分(最高分为150分)，排在价值榜的第一位，对于这类公司的投资价值，投资者需积极关注。
天和防务董秘申波告诉投资时报记者，“作为一个生产军工产品的民营企业，天和防务技术处于国内领先水平，获得全军科技进步二等奖，取得军队科技成果鉴定，取得国防发明专利近10项。另外，天和防务以市场需求为导向，研制的产品均是部队急需、能解决实际问题的装备。”
民营军工企业的优势
华泰证券认为，尽管作为新进入的竞争者，在人才、技术、市场等领域的竞争力都有待进一步提高，但民营企业有自身体制上的优势，符合中国国防工业长期的改革发展方向。天和防务是民营资本进入国防军工领域，特别是武器装备制造领域的先行者和实践者，目前已经取得了一定的成功，后续发展值得关注。
申波告诉记者，目前天和防务与军方的合作非常稳定，经营状况也非常好。公司计划在未来10 年左右时间内，力争发展成为国际知名的军民两用防务产品供应商。
事实上，相对于传统的军工企业，民营企业市场化运作机制灵活，在根据市场需求选择产品、持续创新、研发团队建设、市场运作模式等方面具有优势。
据了解，天和防务自成立以来一直致力于低截获连续波雷达技术及便携式防空导弹指挥系统的研究开发，目前在低截获连续波雷达技术领域居于国内领先地位。公司的便携式防空导弹指挥系统填补了国内空白。
天和防务生产的便携式防空导弹指挥系统、区域防空群通信指挥系统均属于便携式导弹发控设备及指挥仪整机产品，公司生产的昼夜光电瞄准具及正在研制的光电探测类产品均属于国防电子装备中的光电探测与控制设备。这些产品均处于国家鼓励社会资本进入，且不限社会资本投资比例的领域。
除了技术领先，公司旗下全资子公司天伟电子(天和防务业务架构分为军品与民品两个部分,全资子公司天伟电子作为军品业务平台，从事信息化武器装备的科研生产，并已经取得较好的经营业绩，报告期内公司营业收入绝大部分来源于天伟电子)的资产负债率水平也较为合理，流动比率、速动比率和偿债能力指标较高，经营活动产生的现金流量净额能够满足天伟电子日常经营对现金的需求，天伟电子具有较强的偿债能力。
天和防务招股说明书披露，2009年-2011年的速动比率分别为1.57、1.7、2.75，流动比率分别为2.33、2.4、3.49，资产负债率分别为41.98%、41.08%、28.57%。
招股书也显示，天伟电子的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率等资产周转能力指标均保持在合理水平，资产周转效率较高，资产运营能力良好。
政策释放利好信号
除了体制上的优势，整个军工行业的广阔前景也让天和防务的未来充满想象空间。刚刚落幕的“三中全会”提出要深化军队体制编制调整改革，设立国家安全委员会。这些政策似乎都利好军工企业。
杨鑫林表示，现在很多政策很支持军工行业，鼓励军工行业实行证券化，有利于军工行业的发展。另外，三中全会提出成立国家安全委员会，相当于政府消费必然有所增加，整个行业订单会增加。“民企有规模优势，容易组织生产，灵活性高且控制力强，很多军品业务，除了像航母、导弹这种大型设备，小型设备可能会交给民企做。”
杨鑫林表示，对于军工股来说，趋势投资很重要，如果政策利好整个行业，可以进行投资，但如果只单独抓一个公司，风险确实很大。
“天和防务产品品种单一，且客户主要为各国军方，这可能导致公司新订单不足，成长性下降。另外，军方采购具有很强的计划性特点，且产品更换周期性较长，可能导致公司收入确认在不同会计期间内具有一定的波动性。”
他还强调，由于军工行业较敏感，部分信息豁免披露或脱密披露可能影响投资者对公司价值的正确判断。
华泰证券分析师王轶铭对投资时报记者表示，“三中全会提出推动军民融合深度发展，鼓励民营企业进入到军品市场里来，民企、国企双方正在逐步的趋于平等，对民营企业利好，整个行业至少在5到10年内是一个上升的景气周期。但目前只是释放出了一个信号，未来企业会走到哪一步，还要看自己的实力。”(完)
