《红周刊》特约作者 张广文

　　规避上市前六个月内风险

　　新股上市后，由于发行估值过高或初期市场炒作过高，其价值在上市后半年内较难体现，特别是前面约3~5个月时间。除极个别基本面良好且高成长型的公司因受到基金等机构追捧而表现较好外，整体都需要“冷冻”一般时间，暂时回避观望。

　　今年新股上市后前6个月，整体下跌明显。新股上市后1个月至6个月的整体市场跌幅分别为-4.44%、-6.75%、-8.09%、-9.03%、-10.19%、-8.11%(见附图)，整体表现并不理想。当然，由于发行及上市炒作使大部分新股估值过高，这种估值溢价很难在短期内消除，需要一个较长的估值回落和股价下跌过程逐步消化。

　　新股的分红有望带来波段性交易机会

　　中小板和创业板一直是市场高分红送转的主要力量。我们把每10股送股或转增比例在5股以上的分红方案定义为高分红送转。数据显示，中小板和创业板自2005年以来，占全部A股高分红送转的比例越来越高，呈现直线上升比例。2005年中小板和创业板公司占全部A股高送转比例不足20%，但至2010年已高达80%。另一方面，中小板和创业板的高分红送转股公司数量分别占其总数的70%、40%，而且这些公司大多数集中在新上市前3年的新股及次新股公司中，特别是第一年上市的新股。

　　今年上市的新股在中报已有33家公司分红，其中现金分红的公司有24家，而采用高转增分红方案的有9家，全部的转增比例都在每10股转增5股以上。其中，吉艾科技、宜通世纪、京威股份、远方光电、慈星股份、长方照明6家公司的转增股比例都在每10股转增10股或以上，长方照明更是达到每10股转增15股的超高比例。而这些新股的高比例转增，使其在分红前后带来约30%~50%的涨幅，存在明显的波段交易性机会。

　　今年新股高分红行情将集中在年报前

　　新股上市后，中报进行高分红送转的占比不会太高，分红的公司数量也不会太多，但其高分红送转的高峰期大多集中在年报，因此今年年底至明年2月的新股年报行情仍然值得期待。

　　以中小板2011年上市的115家新股为例，其中年报高转增的新股有43家，占比高达37.39%，比例相当高了。但是，创业板第一年年报高分红送转的情况更为突出，以2011年上市的128家创业板新股来看，有93家公司推出了转增方案，其中高转增的有79家之多，占比高达61.72%;另有44家更是推出了每10股转增10股的分红方案，占比高达34.36%。可见,中小企业板的新股高分红比例相当高，其年报高分红送转的行情预期相当强。

　　从今年上市以来的新股情况来看，150家新股的平均未分配利润为1.55元，平均每股资本公资金为4.18元，具有高分红送转的潜力。其中，有107家新股的每股未分配利润超过1元以上，32家超过2元以上，南大光电、科恒股份两家的每股未分配利润更是在5元以上;另外，有50家公司的每股资本公资金在5元以上，南大光电、科恒股份、华录百纳3家的每股资本公积金都超过了10元以上。以上这部分新股，从理论上都存在高分红送转的可能性。

　　当然，一般新股90%以上都会采取用资本公积金转增股本的方案进行分红，这是不需要交税的。因此，关注每股资本公积金较高的新股，其进行高转增的概率也相对较大。而创业板新股由于股本较小、市值较小，且每股资本公积金相对较高，其高转增的比例预计将会更高。以今年上市至今的新股为例，前10家每股资本公积金最高的新股中，有9家是创业板公司，因此创业板公司在年报行情中推出高转增的概率比主板和中小板都要高。

　　当然，新股上市一年内高分红送转的交易机会，只是波段性的，并不会长期持续。因此，在公布2013年4月底年报公布前,可把握交易性机会。

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